橡胶：主力切换，震荡整理

橡胶：主力切换，震荡整理 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 报告导读： 1、【印度汽车轮胎制造商协会：7月部分工厂轮胎产量下滑10%因天胶短缺】据印媒8月1日报道，印度汽车轮胎制造商协会(ATMA)周四表示，由于缺乏天然橡胶供应，印度7月部分轮胎工厂的产量下滑10%。 在当前财年，印度国内天然橡胶供应出现了恶化。ATMA在声明中称，市场对2024年6月天然橡胶产量的预期在60,000吨，但实际供应量约为30,000吨。 ATMA总干事Rajiv Budhraja表示，由于天然橡胶短缺，ATMA一些成员公司的轮胎工厂在7月份的产量下降了10%以上。尽管轮胎企业确实预期国内天然橡胶短缺，并签订进口合约，但国内市场会有一定的基线数量。在缺乏到货量的情况下，工厂层面的制造业岌岌可危。 他补充说，轮胎行业已经投入了大量投资，以满足原始设备和更换需求的持续回升，但就轮胎行业而言，原材料问题可能会破坏制造业的发展。 2、【7月马来西亚沙巴和砂拉越州橡胶生产津贴(IPG)已启动】据马来西亚8月1日消息，马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2024年7月针对沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。当月半岛不具备IPG启动条件。沙巴州杯胶的补贴为每公斤10仙（50%干胶含量）和每公斤20仙（100%干胶含量），砂拉越州杯胶的补贴为每公斤20仙（50%干胶含量）和每公斤40仙（100%干胶含量）。 小农户可以根据2024年7月的产量，在2024年8月1日至31日之间提出IPG索赔申请。IPG启动条件，从2024年1月开始，当杯胶农场交货月平均价格为3.00令吉/公斤或以下时，IPG将启动。对于乳胶（100%干胶含量），它会在杯胶被激活时激活，补贴为0.9令吉/公斤。 3、【印尼上半年天胶、混合胶合计出口量同比下降18%】数据显示，2024年上半年，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为76.6万吨，同比降18%。其中，标胶合计出口75万吨，同比降18%；烟片胶出口1.7万吨，同比降15%；乳胶出口0.07万吨，同比降70%。 1-6月，出口到中国天然橡胶合计为5.3万吨，同比降60%；混合胶出口到中国合计为0.7万吨，同比降36%。综合来看，印尼上半年天然橡胶、混合胶合计出口77.3万吨，同比降18%；合计出口到中国6万吨，同比降58%。 （资料来源：QinRex） （正文） 1.行情回顾 2.主力合约及价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 3.进口 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 4.库存 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 5.成本和利润 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 6.替代品价格 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 7.需求 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：博易大师 【操作建议】 短期天然橡胶市场利好驱动暂不明显，胶价底部震荡为主。季节性供应增加预期仍存，原料收购价格难有持续支撑，进而对市场价格形成压力。下游轮胎行业及终端消费市场需求不足，天胶社会库存或将继续累库，短时供应增加预期与需求疲软现实之间利空共振，胶价缺乏利好驱动下或底部震荡运行。 截至2024年7月28日，中国天然橡胶社会库存121.4万吨，较上期增加0.39万吨，增幅0.32%。中国深色胶社会总库存为72.58万吨，较上期增加0.2%。中国浅色胶社会总库存为48.8万吨，较上期增加0.5%。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。