医药行业周报：医疗设备更新逐步落地有望推动行业快速恢复

关注医疗设备更新支持政策 大规模政策推动医疗设备更新逐步落地。自2024年3月国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，随后配套资金政策紧随而至，6月2 1日，财政部发布贴息政策，7月24日，发改委统筹安排3000亿超长国债支持设备更新及消费品更新。多个地方政府针对医疗设备更新，相继出台配套文件，并进一步明确负责部门以及具体建设目标。例如重庆市提出到2027年，全市累计更新各类医疗设备5.35万台，全市更新信息化设施设备5.32万台，2—3人间病房占比不低于80%，通用设备数量较2023年增长25%以上等。截至2024年7月3日，全国大陆地区31个省市自治区均已出台配套政策。以广东省批复的超2 000套设备更新，接近54亿元预算大致测算，我国医疗设备更新市场空间有望超千亿元。 有望推动行业快速恢复，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗等。我们认为，国产厂家经过多年发展，在医疗设备领域布局完成，并在多个细分领域已成长为头部企业，有望在此轮医疗设备更新中，进一步实现市占率的提升，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、新华医疗等。 行情回顾：本周（2024年7月22日-7月26日）申万医药生物板块指数下跌4. 0%，跑输沪深300指数0.4%，医药板块在申万行业分类中排名第27位；2024年初至今申万医药生物板块指数下跌23.3%，跑输沪深300指数22.6%，在申万行业分类中排名第25位。本周涨幅前五的个股为景峰医药（26.28%）、塞力医疗（11.32%）、东方生物（9.00%）、开开实业（8.58%）、*ST吉药（8.09%）。 投资策略及配置思路：随着鼓励创新政策的不断出台、公司业绩的预期恢复，我们看好医药行业结构性行情。看好的两大主线:在医保总支出中占比提高品种；出口链上全球有竞争力的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。 月度投资组合：和黄医药、派林生物、人福医药、新华医疗、鱼跃医疗、贵州三力。 风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。 1.本周专题：医疗设备以旧换新逐步落地有望推动行业快速恢复，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗等 1.1.国务院总领，地方政府相继跟进推动设备更新 2024年3月13日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，针对医疗等多个领域进行设备更新，并提出了到2027年，医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上，加强优质高效医疗卫生服务体系建设，推进医疗卫生机构装备和信息化设施迭代升级，鼓励具备条件的医疗机构加快医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等医疗装备更新改造。推动医疗机构病房改造提升，补齐病房环境与设施短板等目标。 随后，多个地方政府针对医疗设备更新，相继出台配套文件，并进一步明确负责部门以及具体建设目标。例如重庆市提出到2027年，全市累计更新各类医疗设备5.35万台，全市更新信息化设施设备5.32万台，2—3人间病房占比不低于80%，通用设备数量较2023年增长25%以上等。截至2024年7月3日，全国大陆地区31个省市自治区均已出台配套政策。 表1：地方省市自治区推动大规模设备更新相关文件 1.2.配套资金方案跟进，各省实施细则陆续推出 在国务院牵头发布设备更新方案后，各部门针对设备更新资金支持政策也陆续出台，2024年6月21日，财政部等4部门印发通知实施设备更新贷款财政贴息政策：银行向经营主体发放的贷款符合再贷款报销条件的，中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点。按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。 2024年7月24日，发改委等两部门发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。我们预计未来将有更多资金支持项目落地。 各省也陆续推出细则，发布采购方案，以广东省为例，2024年7月2日，广东省发改委密集批复多个医疗设备更新可行性报告，合计更新超2000台套，总预算近54亿元。此外，重庆、福建等地也相继发布医疗设备更新可行性批复。 我们认为，随着配套资金政策的不断落地，预计将有更多省市发布相关细则。以广东省批复的2000套设备更新，接近54亿元预算计算，我国医疗设备更新市场空间有望超千亿元。 表2：广东省医疗设备更新批复方案建设地区 本轮设备更新，涉及医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人等多个领域的医疗装备更新。国产厂家经过多年的发展，已在不同细分领域实现快速突破，如迈瑞医疗在监护、超声等多个领域占据领先地位、联影医疗在 Ct 、MR等大型影像设备领域稳居前三。我们认为，此轮医疗设备更新，有望将24H1堆积的设备采购需求进行释放，国产厂家有望从中获益。 2.医药板块周行情回顾及热点跟踪（2024.7.22-7.26） 2.1.A股医药板块本周行情 医药板块表现：本周（2024年7月22日-7月26日）申万医药生物板块指数下跌4.0%，跑输沪深300指数0.4%，医药板块在申万行业分类中排名第27位；2024年初至今申万医药生物板块指数下跌23.3%，跑输沪深300指数22.6%，在申万行业分类中排名第25位。 图1：本周申万医药板块与沪深300指数行情 图2：2024年初至今申万医药板块与沪深300行情 图3：本周申万行业分类指数涨跌幅排名 医药子板块（申万）表现：医疗服务II-2.3%、医药商业II-2.5%、化学制剂-3.7%、化学原料药-3.8%，医疗器械II-3.8%、医药生物-4.0%、中药II-4.8%、生物制品II-6.1%。 图4：本周申万医药子板块涨跌幅情况 医药行业估值情况：截至2024年7月26日，申万医药板块整体估值为25.9，较前一周下跌1.1，较2024年初下降2.3，在申万一级分类中排第8。 图5：申万各板块估值情况（2024年7月26日，整体 TTM 法） 图6：申万医药子板块估值情况（2024年7月26日，整体 TTM 法） 医药行业成交额情况：本周申万医药板块合计成交额为1988.0亿元，占A股整体成交额的6.29%，医药板块成交额较上个交易周期（7.15-7.19）下跌2.1%。2024年初至今申万医药板块合计成交额为77962.4亿元，占A股整体成交额的6.8%。 图7：近20个交易日申万医药板块成交额情况（亿元，%） 本周个股情况：本周统计申万医药板块共416支个股，其中54支上涨，34 9支下跌，13支持平，本周涨幅前五的个股为景峰医药（26.28%）、塞力医疗（11.32%）、东方生物（9.00%）、开开实业（8.58%）、*ST吉药（8.09%）。 表3：申万医药板块涨跌幅Top10（2024.7.22-2024.7.26） 本周个股沪港通增减持情况：本周沪（深）股通资金合计净买入-8.4亿元。 从沪（深）股通买入金额情况来看，排名前五分别为浙江医药、华东医药、恒瑞医药、哈药股份、惠泰医疗。减持前五分别为迈瑞医疗、益丰药房、乐普医疗、智飞生物、东阿阿胶。 表4：沪（深）股通本周持仓金额增持前十（2024.7.22-2024.7.26） 表5：沪（深）股通本周持仓金额减持前十（2024.7.22-2024.7.26） 2.2.下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪：下周无医药新股上市。 表6：新药板块新股情况 2.3.港股医药本周行情 港股医药行情：本周（2024年7月22日-7月26日）恒生医疗保健指数下跌1.4%，较恒生指数跑赢0.9%；2024年初至今恒生医疗保健指数下跌28.3%，较恒生指数跑输28.1%。 图8：本周恒生医疗保健指数与恒生指数行情 图9：2024年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情 港股个股行情看，本周（2024年7月22日-7月26日）恒生医疗保健的210支个股中，44支上涨，137支下跌，29支持平，本周涨幅前五的个股为：天元医疗（46.6%）、华康生物医学（44.6%）、亮晴控股（32.7%）、歌礼制药-B（10.2%）、联邦制药（9.1%）。 表7：恒生医疗保健涨跌幅Top10（2024.7.22-2024.7.26） 3.风险提示 1、行业政策风险：医药产业各细分行业都受到一定的政策影响。医保谈判、集采、DRGs/DIP等政策，有可能会对一些药品、器械等产品的进院、销售产生一定的压力。 2、供给端竞争加剧风险：我国生物医药企业过去几年蓬勃发展，医药产业实现了很大的进步，在很大范围内实现了国产替代。但在某些医药细分领域，也出现供给增加、竞争加剧等风险。 3、市场需求不及预期风险：在老龄化的大背景下，市场对医药行业的需求是巨大的。但受到宏观经济环境、支付压力等因素的影响。某些细分领域的需求存在波动的风险。