下一个支付时代的风口浪尖 ： 银行的未来机遇

在风口浪尖下一个支付时代：银行的未来机遇 2023年9月 2023年麦肯锡全球支付报告 下一个支付时代的风口浪尖：银行的未来机遇 本报告是Luca Bionducci，Alessio Botta，Philip Bruno，Olivier Denecker，Carolyne Gathinji，ReemaJain，Marie - Claude Nadeau和Bharath Sattanathan的共同努力，代表了麦肯锡全球银行业务的观点。 目录 IntroductionState of the工业输入新的付款时代新兴的机会银行 4 5 Introduction 《2023年麦肯锡全球支付报告》揭示了不断变化的行业，并解释了银行和其他机构如何利用新的动态。该分析基于麦肯锡的全球支付地图，涵盖47个国家的25种以上支付产品，占全球GDP的90％。 我们首先评估该行业的状况。仔细观察该行业的收入，突出显示了地区和产品的新变化，以及即时支付和数字钱包的发展。接下来，我们查看估值，发现支付参与者重新获得了一定程度的投资信心。今年的调查结果如下： —全球支付收入连续第二年增长两位数。 —在现金转移的推动下，印度的持续增长使其进入了支付收入前五名的国家。 —2022年，全球现金使用量下降了近4个百分点。在过去五年中，电子交易的增长率几乎是支付收入整体增长的三倍。 历史观点提供了该行业取得的进展。从早期到现在，支付部门已经经历了三个不同的时代。证据表明，该行业可能正处于第四个时代的边缘，我们将其解释为“去耦合”时代。 The industry ’ s transition from the Account Era to the Declocated Era presents specific opportunities for banks and other paymentplayers to differential. In our final section, we offers on two different path that banks and payment players more broadly can fy toconfy th 行业：寻找新的机会来扩大业务影响，并加倍提高生产率和风险管理。 行业状况 行业状况 支付行业在收入和估值方面的2022年表现显示出持续的变化，在不同地区和产品中都有增长和利润率提高的机会。仔细观察收入会发现一些结构性变化，包括即时支付和数字钱包的新发展。此外，最近的上市公司回报表明，在2020 - 22年的波动之后，投资者可能会重拾信心。 收入结果凸显了行业的韧性和未来方向 在全球范围内，支付收入被证明具有显著的弹性，克服了各种地区的不利因素，以远高于既定的长期趋势的速度增长。2022年支付收入增长11%，连续第二年实现两位数增长，超过2.2万亿美元，创历史新高（图表1）。 按地理位置划分的收入：基础广泛的收益 收入增长在地理上分布广泛，四个地区中有三个地区的增长是十年来最强劲的。北美；拉丁美洲；欧洲，中东和非洲（EMEA）都以两位数的速度增长。 这一趋势的例外是亚太地区。近年来，该地区占全球支付收入的47％，已成为主要增长媒介。但是在2022年，地区收入仅增长了4％， 附件1 2022年全球支付收入增长11%。 2017-27F全球支付收入，$万亿美元 由于中国的支付收入下降了3％。但是，不包括中国，亚太地区的增长率为25％-比2022年快。 从广义上讲，拥有最大支付收入池的经济体实现了高于平均水平的增长，为2022年的强劲业绩做出了贡献。这份名单包括巴西、印度、日本和美国，在利息和费用驱动收入方面都取得了良好的成绩。 中国业绩的一个关键因素是交易费用收入下降了5％。由于支付提供商为刺激中小企业（SME）活动并抵消COVID - 19宏观经济冲击而实施的卡交易和费用优惠的较小门票规模，这一数字降至2550亿美元。 按类别划分，利息超过手续费，商业保持领先于零售 在许多市场，2022年收入增长的一半来自利率上升，中断了收费是主要增长来源的长期趋势。利率环境的变化对EMEA地区的影响最大，净息差明显上升，扭转了过去十年的趋势。EMEA基于交易的收入继续稳步增长(2022年为5%)，而净利息收入(NII)在总收入中的份额在一年内从33%上升到45%，使其与其他地区更接近。 了解付款收入的另一种方法是按客户细分（商业和消费者）以及行业向每个客户交付的产品（图表2）。一段时间以来，这种混合一直微妙但持续地向所有地区的商业倾斜。总体而言，商业部门现在占收入的53％，消费者占47％。这一比例因地区而异。商业收入长期以来一直在亚太地区和EMEA地区占主导地位。消费者仍然在北美（63％）和拉丁美洲（54％）占大多数，这些地区的市场仍然主要由卡片驱动。 跨境支付动态尤其强劲。2022年的流量达到约150万亿美元，单年增长13%。这种资金流动带来了更大的跨境收入增长，增长了17％，达到2400亿美元。跨境消费者支付（C2B和C2C）的收入以两位数的速度增长，从2021年的高个位数加速增长。相反，两种形式的商业支付（B2B和B2C）增长了10％，比2021年大流行后的激增有所放缓。 美国-拉丁美洲走廊仍然是C2C汇款的最大走廊，占此类汇款总额的11％。中美洲已成为美国汇款和人道主义援助日益重要的目的地。 尽管B2B仍然是跨境收入的主要驱动力（占总收入的69％），但消费者类别的利润率更高，并且预计在未来五年内将增长更快。预计大部分增长将在C2B中，这与旅行和电子商务支出的增加有关。我们在最后一节中进一步讨论了这个机会。 未来收入增长：即时支付和数字钱包正在上升 我们的分析表明，在某些地区，即时支付创新和数字钱包的兴起可能会刺激未来的收入增长。在过去五年中，电子支付交易量的增长一直超过支付收入的增长（17％对6％）。这表明支付偏好的持续发展，向低费用工具的普遍迁移以及伴随规模的利润率逐渐下降。 这些动态在现金置换方面也很明显。2022年，全球现金使用量下降了近4个百分点。在世界范围内，大流行期间现金使用量的下降没有迹象表明会逆转，这是由依赖现金的印度和巴西经济体带动的，现金交易的份额下降了7到10个百分点。巴西的现金下降与该国Pix即时支付网络的迅速发展同时发生。 尼日利亚正在小规模进行类似的转型，即时支付功能正在构建到销售点设备中，以促进商家支持。尼日利亚的现金交易份额从2019年的95％下降到2022年的80％。在同一时期，即时支付的份额翻了两番，达到8%。 即时付款在这种现金转换中起着关键作用。在巴西，到2027年，近一半的交易收入增长预计将来自即时支付。然而，在其他地方，即时支付带来的收入增长可能微薄。印度的即时支付预计对未来收入增长的贡献不到10%，因为目前统一支付接口(UPI)不收取任何费用。相反，在德国等几个欧洲国家，即时支付被视为一种溢价选择，从而带来相对强劲的收入增长潜力。 到2027年，现金密集型发展中经济体将进一步向即时支付转变，使这些交易占整体支付交易的大约一半-比2022年增加近2.5至三倍。相比之下，我们的分析表明，美国和英国等成熟市场的近期影响将是名义上的。在美国，即时支付仍处于起步阶段，在2021年与大流行封锁相关的削减之后，2022年的现金下降幅度更大。2023年7月美联储FedNow实时支付轨道的推出可能被证明是一个拐点，但效果将是渐进的。 我们在印度市场上的侧栏（“印度对数字支付的拥抱”）提供了一个有价值的支付演变及其在强劲增长的经济中的作用的案例研究，特别是现金转移和即时支付的采用。 了安全性，并增加了对数字商务渠道的访问。可以说，向数字支付思维的转变以及信贷导向的利益可能有助于解释印度信用卡使用量的增加。 来直接迁移 统一支付接口(UPI)网络上的即时支付。UPI的数字交易份额从2017年的8%上升到2022年的近75%。值得注意的是，信用卡也为数字支付的增长做出了贡献，实现了两位数的增长。 在过去五年中，印度的支付收入平均增长了12％，到2022年达到640亿美元，增长了38％。印度甚至与日本一样成为第四大支付收入产生国-仅次于中国，美国和巴西，领先于英国，德国，加拿大和意大利等成熟经济体。 2022年的百分比到2027年的34％。其中的大部分将迁移到UPI的即时支付轨道，假设当前政府政策的延续，这将推动最小的直接收入提升。然而，信用卡渗透率和使用量的持续增长，以及随着数字商务的更强劲增长，提供了大量未开发的收入，特别是考虑到所涉及的数量。 展望未来，印度支付生态系统面临与其他市场类似的逆风。监管规定可能导致成本增加，金融科技公司正在通过相邻的支付主张，如销售点的信贷优惠，开辟新的竞争战场。 我们看到印度持续的支付收入增长超过了全球平均水平，集中在少数现金充裕，高摩擦的口袋（展览）。其中大多数是消费者向企业（销售点交易显示健康增长以及数字）以及其他消费者发起的。B2B领域的绝对数量和数字化机会太大，不容忽视。银行有足够的空间追求各种。用例取决于他们的具体核心能力和战略重点。 尽管如此，印度在大型支付经济体中有一个独特的机会来继续数字化大量现金基础。现金交易的份额预计将从82 印度的支付市场有几个现金充裕的口袋。 2022年和2027F的支付交易数量，数十亿 故事因国家而异，但欧洲的发展值得一看。如今，即时支付目前占单一欧元支付区（SEPA）信用转移量的12％（图表3）。如果没有监管干预，这一份额到2027年可能会翻一番；然而，如果监管机构继续采取预期行动鼓励采用，这一份额可能会上升到国家环保总局230亿笔年度交易的45%，以及账户对账户(A2A)支付的份额更高。包括通过自动清算所（ACH），实时总结算（RTGS）和即时付款完成的转移。 数字钱包是即时支付中大部分流量的来源和目的地，也同样蓬勃发展。几种商业模式正在世界不同地区形成。在一些非洲国家（例如肯尼亚，加纳和坦桑尼亚），移动钱包基础设施无处不在且可互操作。尼日利亚中央银行通过在2023年初的票据变更过程中推动“无现金经济”来刺激吸收。尼日利亚各种规模的商家对数字支付解决方案的需求激增。一位收购方报告称，70%的新商户客户以前没有接受过数字支付，这是网络效应不断扩大的一个明确指标。 即时支付交易数量，欧元区，2022年和2027F，数十亿 估值：企稳迹象，分行业表现分化 继2020年和2021年上半年表现强劲，在此期间支付公司交付了超过50%的股东总回报，以及2021年下半年和2022年上半年的“资本市场重置”之后，Whe the same compaies delivered a 60 percet egative TSR, ² recet maret valatios sggests that paymets playershave recovered a degree of ivestor cofidece. 从2022年9月到2023年8月，公开交易的支付公司总体交付了13%的TSR，与整体市场一致，高于更广泛的银行业的6%，尽管利率环境不断变化，这主要有利于银行。 我们对全球33家上市支付公司的分析分为现有公司（20家公司）和较新的“攻击者”公司（13家公司）。攻击者的估值在2022年受到了更大的打击（今年TSR为- 62％），但在截至2023年8月的12个月中与现任公司持平。值得注意的是，攻击者集团的复苏已超过20％，直到8月中旬，不利的市场消息扭转了其中的一些涨幅。 最近的市场估值表明，支付参与者已经重新获得一定程度的投资者信心。 尽管出现反弹，但支付公司的股价仍远低于2021年确立的高点。投资者可能期望这两个群体继续重新关注基本面，以适应变化的宏观经济环境。虽然投资者对支付公司的收入增长预期在2022 - 24年放缓至10％（而2020 - 22年为17％），但EBITDA