动力煤早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，动力煤价格止跌回升。截至7月26日，CCI5500K报价856元/吨，周环比上涨6元/吨，价格略有回升但实际成交有限。供应端，主产地安监趋严，且降雨偏多，部分煤矿有停产现象，物流环节受到一定影响。最新一期山西省煤矿开工率70.7%，环比+0.4%，山西地区生产较为平稳，供应整体变化不大。陕西方面，开工率报92.5%，环比-0.4%，陕西受前期安全事故影响近期安监较为严格，且后续有环保组入驻，开工率或有下滑，本周零星有部分化工企业补库，但需求整体依旧低迷。内蒙古煤矿开工率报89.7%，环比2.2%，低卡高硫资源价格相对坚挺，近期内蒙环保检查有趋严迹象，需要持续关注。进口方面，印尼尽管收仍处在预计，但目前货源相对充裕；澳洲煤采购略有增加，目前也有一定的发运利润。但华南库存依旧在高位，当前进口采购以远期为主，后续印度季风影响逐步衰退后，国际市场需求或有反弹带动价格企稳。需求端，本周沿海及内陆日耗均恢复至同比偏高水平，终端逐步去库，但绝对库存水平依旧偏高。三峡出库本周继续维持在同比两倍左右的水平，三峡电站基本已经处在满发状态，水电出力继续偏好，火电调峰压力大大减轻。当前夏季日耗仍处在高峰阶段，后期日耗仍有攀升空间，但考虑到近期有台风过境，日耗依旧会有反复。非电方面，最新一期国内水泥开工率46.49%（环比+0.62%），开工率略有好转，但仍处在同比偏低水平；甲醇开工率66.31%（环比-2.38%），甲醇开工率继续下滑，甲醇下游需求暂无明显起色，预计短期非电对煤价支撑依旧较为有限。库存方面，截至7月25日，环渤海9港煤炭总库存2523万吨，周环比-60.5万吨，港口船舶拉运与上周基本持平，较月初有所恢复，仍以长协拉运为主，大秦线、 呼铁局发运维持在低位，库存小幅回落，下游市场采购依旧没有明显放量，价格短期涨跌均有限。总体来看产地供应有一定收缩，但目前市场关注的核心仍在需求，临近8月底，目前看需求总体没有明显增量，全社会库存水平仍在偏高区域，预计短期价格或继续僵持。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。