能源化工日报

2024-08-01 原油 2024/08/01原油早评：受美联储议息会议影响，原油波动剧烈，WTI主力原油期货收涨3.36美元，涨幅4.46%，报78.64美元；布伦特主力原油期货收涨2.94美元，涨幅3.74%，报81.51美元；INE主力原油期货收涨8.6，涨幅1.48%，报589.0元。数据方面：EIA周度数据出炉，库存方面，EIA原油去库343.6万桶；俄克拉荷马州库欣原油去库110.6万桶；汽油去库366.5万桶；精炼油累库153.4万桶；取暖油库存累库15.8万桶；战略储备库存累库68.5万桶。原油总库存去库趋势开始明显放缓，汽油，柴油与取暖用油去库趋势均大幅放缓，美国需求疲软初现。供应方面，炼厂开工率持续下降至90.1%；投产原油量下降25.7万桶/日；原油进口量下降65.1万桶；成品油进口量上升25.5万桶；汽油产量下降20.5万桶/日；精炼油产量上升4.3万桶/日。炼厂开工率下降趋势不改，投产原油量与进口量下降趋势放缓。需求方面，原油产量引申需求略微上升至2074.39万桶/日；汽油产量引申需求小幅下调至1025.74万桶/日；蒸馏燃油产量引申需求大幅下调至490.09万桶/日。原油总引申需求小幅放缓，成品油引申需求出现大幅松动。消息方面，美联储主席鲍威尔称随着经济形式的变化，将调整货币政策，如果经济保持稳固，就有必要按兵不动。如果就业市场意外走弱，准备做出反应。一切都取决于经济数据，9月份会讨论降息问题。近期国际重要会议不断，美联储鸽派预期与欧佩克会议导致市场情绪波动剧烈，建议投资者谨慎处理，做好风控。 能源化工组 李晶首席分析师从业资格号：F0283948交易咨询号：Z00154980755-23375131lijing@wkqh.cn 张正华高级分析师从业资格号：F270766交易咨询号：Z00030000755-233753333zhangzh@wkqh.cn 甲醇 刘洁文甲醇、尿素分析师从业资格号：F03097315交易咨询号：Z00203970755-23375134liujw@wkqh.cn 20240801甲醇7月31号09合约涨43，报2491，现货涨25，基差+7。供应端来看，内地检修增多，企业开工仍在走低，供应压力不大，工厂库存相对健康，下跌空间较为有限。受天气影响到港回落，港口库存小幅去化。内地需求较弱，预收回落，企业库存走高。需求端总体未有明显改善，烯烃利润较前期有所改善但整体仍偏低，短期走势受宏观情绪影响较大，预计仍难有趋势性行情，单边建议观望为主。 尿素 20240801尿素7月31号09合约涨19，报2043，现货涨20，基差+81。市场情绪有所好转，现货弱势企稳下盘面上涨，企业预收好转，库存小幅去化。基本面来看，随着新装置投产叠加存量装置负荷提升，国内尿素日产处于历史高位水平，后续8月仍有新增装置投产，国内供应压力将回到高位水平。需求端复合肥开工回升，成品库存快速走高，秋季肥低氮高磷为主，对尿素消耗相对有限。农业用肥需求正在季节性回落，总体来看需求支撑相对有限。本周在情绪好转背景下下游拿货增多，企业小幅去库，但预计难改后续累库预期。策略方面，当前基本面虽然整体偏弱，但盘面仍有一定幅度贴水，情绪好转下盘面有所反弹，短期观望为主，中长期仍逢高关注空配机会。 橡胶 20240801天然橡胶有所反弹 徐绍祖（联系人）聚烯烃分析师从业资格号：F0311506118665881888xushaozu@wkqh.cn A股上涨。带动工业品偏多情绪。RU和NR下跌后出现明显反弹。走势偏强。关注。3月前高15710，14800为技术派重要点位。14800尚未收复。 丁二烯橡胶破位下跌。仍然弱势。7月30日早评我们及时提示了下跌风险。 施洲扬（联系人）苯乙烯、PVC分析师从业资格号：F030968230755-23375123shizy@wkqh.cn 高温季节来临，建筑业施工需求和运输需求季节性下降。开工率数据弱。导致下游需求难以超预期利多。 橡胶供应旺季来临，如果产量按照往年正常生产，胶价有下调空间，或已基本兑现。导致未来行情的演绎，预计主要仍然是供应的演变。收储预期仍然是关注点。 多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。 天然橡胶RU多头认为认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品，橡胶价格偏低。 天然橡胶空头认为因为需求弱所以预期跌。空头认为轮胎需求一般，制品需求比较弱。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。泰国胶水和杯胶的下跌，证明了供应季节性增加的压力仍然存在。 2018-2023年间，橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。 行业如何？需求表现承压。橡胶整体去库。 需求方面，截至2024年7月26日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为54.01%，较上周走高1.12个百分点，较去年同期走低8.05个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.82%，较上周走高0.08个百分点，较去年同期走高6.78个百分点。全钢轮胎出货存压力，轮胎企业库存偏高。 库存方面，截至7月26日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为27.58万吨，较上期减少0.33万吨，保税区区内库存为7.51万吨，较上期减少了0.08万吨，青岛社库35.09(-0.41)万吨。上期所天然橡胶库存233635(2753)吨，仓单221490 (60)吨。20号胶库存159868(3125)吨，仓单141321(-201)吨。青岛和交易所库存74.85（-0.87）万吨。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价14050（100）元。标胶混合现货1700（20）美元。顺丁14500（）。丁二烯12800（0），山东丁二烯12450（25)。 操作建议： 天然橡胶跌幅已较大。下方空间或有限。关注RU2409合约14200附近是否有支撑。可设置止损短线做多。丁二烯橡胶破位下跌。业界预期前期的检修产能复工，导致供应预期增加。丁二烯橡胶虽然强势转弱势，仍然预期后期下行风险大。可考虑买看跌期权，对冲大幅回落的 风险。 苯乙烯 原油反弹，苯乙烯现货基差小幅走弱至09+390，盘面贴水较大，月间小幅回落。截止2024年7月29日，苯乙烯华东港口库存5.57万吨，环比累库1.72万吨，纯苯港口库存3.98万吨，环比去库0.02万吨，同比低位。截止2024年7月25日，苯乙烯负荷67.91%，环比下降0.28%，石油苯负荷81.58%，环比下降0.62%，纯苯负荷已提升至年内高位。进口方面，近期中韩进口窗口打开，8月进口商谈中，美韩价差也有所走阔，听闻有美韩物流商谈。纯苯下游，己内酰胺、苯胺及苯乙烯开工均维持高位，近期下游利润回升，关注7月下旬下游检修落地情况。基本面看，苯乙烯港口基差前期偏强，船货增加使得港口库存小幅累积，而纯苯价格较前期有较大回落，部分船货转港下游，7月累库不及预期。估值来看，近期盘面震荡，纯苯估值回落至合理区间。短期看，下游利润回落，原油强势，远期小幅补涨，且近月基差强势，09合约预计震荡偏强，建议观望，谨慎操作。长期看，纯苯格局偏紧，仍适合逢低多配。关注纯苯及苯乙烯港口淡季累库兑现情况。 PVC PVC华东基差报09-180，盘面减仓反弹。截止2024年7月25日，PVC开工73.33%，环比增加2.93%，其中电石法开工75.70%，环比增加1.38%，乙烯法开工66.58%，环比增加7.37%。前期检修装置复产，开工小幅上行。截止2024年7月26日，厂库27.62万吨，环比累库0.02万吨，社库59.81万吨，环比去库0.49万吨，总库存87.43万吨，同比维持高位，预售55.45万吨，环比下降0.18万吨。成本端，电石开工69.6%，环比提升2.25%。出口方面，国内成交环比小幅好转，但依旧偏差。本周中国台湾地区PVC的8月船期预售报价，CIF印度环比7月下调70美元/吨在910美元/吨，CFR中国主港环比7月上调10美元/吨在830美元/吨，CIF东南亚环比7月上调40美元/吨在875美元/吨，其余不变。基本面看，出口持续偏弱，近期检修装置复产，负荷仍有上行空间，产业库存高企，压力较大。但国内绝对价格同比低位，近期基差小幅走强，09估值已有所回落，建议不要追空，谨慎操作。 聚烯烃 2024/8/1聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格下跌。成本端原油价格震荡下行背景下，PE估值向上空间有限。8月供应端矛盾突出，大量检修回归较为集中，供应端偏宽。上中游库存去库受阻，对价格支撑松动；需求端农膜订单或将晚于往年同期启动，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限结构保持水平，预计8月震荡偏弱，中长期聚乙烯价格将维持偏弱。 基本面看主力合约收盘价8256元/吨，上涨84元/吨，现货8295元/吨，下跌30元/吨，基差39元/吨，走弱114元/吨。上游开工79.98%，环比下降0.43 %。周度库存方面，生产企业库存44.7万吨，环比累库0.02万吨，贸易商库存5.01万吨，环比累库0.03万吨。下游平均开工率40.41%，环比下降0.23 %。LL9-1价差21元/吨，环比扩大2元/吨，建议观望。 2024/8/1聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格无变动，预计维持震荡；成本端原油价格震荡下行，PP估值存向上空间有限。8月供应端预期存在福建泉州国侨45万吨PDH制PP投 产，低利润背景下检修回归延后、投产延迟可能较大。高检修回归相对PE较为分散，供应端压力偏低；需求端下游开工率进入季节性淡季，家电出口数据回落后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。期限结构保持水平结构。预计8月偏震荡，中长期聚丙烯价格偏空。 基本面看主力合约收盘价7637元/吨，上涨102元/吨，现货7670元/吨，无变动0元/吨，基差33元/吨，下跌102元/吨。上游开工75.4%，环比上涨0.14%。周度库存方面，生产企业库存50.62万吨，环比累库2.51万吨，贸易商库存13.76万吨，环比去库0.57万吨，港口库存7.11万吨，环比累库0.04万吨。下游平均开工率48.63%，环比上涨0.17%。关注LL-PP价差619元/吨，环比缩小18元/吨，建议逢高做空。 聚酯 PX：7月31日PX09合约涨124元，报8320元，PX CFR涨12美元，报1005美元，按人民币中间价折算基差-56元（-27），9-1价差-6元（+20）。PX负荷上看，中国负荷85.2%，亚洲负荷78.5%，九江石化因重整装置检修，降低负荷运行了三周，上周末停车检修一周，后续8月金陵石化重整有检修计划；海外装置方面，韩国GS 40万吨装置重启，日本Eneos一条35万吨装置上周末因故停车，韩国S-Oil一条110万吨装置昨日因火灾停车，预计检修2-3周。预期后续国内负荷下降，维持84%左右的高位水平，海外短期因多套装置意外开工下滑，8月有日本Eneos一条42万吨和中国台湾FCFC一条72万吨装置重启，其他停车装置预计恢复，整体亚洲负荷将持续走高。PTA负荷79.6%，环比下滑2.3%，逸盛600万吨装置短停提升负荷中，嘉通能源300万吨检修12天，三房巷120万吨短停重启，后续8月上蓬威和嘉通能源预期重启，预期负荷逐渐上升。库存方面，6月底库存407万吨，PX在Q2高位去库，但7月因PTA装置检修幅度大，而PX装置恢复速度相对更快，PX去库停滞，随着PTA装置逐渐开启，8-9月基本面预期较好，且短期多套亚洲装置停车改善供给压力。估值和成本方面，PXN为340美元（+13），石脑油裂差78美元，估值中性，原油反弹。整体上PX供给负荷上升压力释放，短期有意外停车，而需求端检修逐步回归，供需基本面好转或将推动PXN走阔，但目前已经走到年内中性水平，向上空间不