铜日报：美元走弱情况下 铜价出现回升

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■铜市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 7月31日，沪铜主力合约开于73,040元/吨，收于74,470元/吨，较前一交易日收盘上涨1.35%。当日成交量为145,941手，持仓量为182,993手。 昨日夜盘沪铜主力合约开于74,690元/吨，收于74,970元/吨，较昨日午后收盘上涨1.86%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货情况： 据SMM讯，早市铜价再次走弱，持货商出货情绪偏弱，下游消费亦表现平平，现货升水走跌。盘初持货商报主流平水铜对下月票贴水30元/吨-贴水20元/吨，好铜如金川大板对下月票报平水价格-升水10元/吨。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水50元/吨-贴水40元/吨成交，好铜对下月票报贴水20元/吨-贴水10元/吨部分成交。至上午11时前升水继续下行，主流平水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨，好铜报贴水20元/吨附近部分成交。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 观点： 联系人 宏观方面，据金十讯，美联储维持利率不变，并对声明进行了拟合近期降息呼声的修改，但仍保留“在对通胀有更大信心之前不会降息”的措辞。鲍威尔表示本次会议对降息进行了深度讨论，数据符合要求的情况下最快9月降息，其还弱化通胀对决策的影响并增加对就业市场走弱的关注。利率期货市场加大美联储今年降息幅度押注至近3次。美元出现走弱。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 矿端方面，文华财经据外电7月30日消息，智利国家铜业公司（Codelco）首席执行官Ruben Alvarado周二表示，该公司正“奋力”恢复其铜产量水平。该公司的铜产量此前降至25年低位。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 冶炼方面，上周国内电解铜产量25.1万吨，环比增加0.1万吨。目前据Mysteel调研，7月国内冶炼厂检修少，多数企业完成检修，下半年或许有一定的补产计划，其他冶炼厂维持正常生产，因此产量环比小幅增加。目前虽然铜精矿相对紧张，不过阳极板补充暂时充裕。因此目前即便TC价格相对偏低，但电解铜产量受影响有限，不过此后若炼厂失去长单保护后，电解铜产量能否保证则犹未可知。此外据上海金属网讯，日本财务省周二公布的数据显示，日本6月结关后精炼铜和阴极铜进口为65,997,492公斤，较上年同期减少6.4%。年初迄今铜出口为384,212,824公斤，同比增长5.4%。其中阴极 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 铜出口为61,367,304公斤，较上年同期减少5.4%；年初迄今累计为358,340,635公斤，同比增长5.8%。 消费方面，此前两周铜价持续下跌，随着铜价难改跌势，部分下游企业畏跌情绪显现，加之本周新增订单较前期有所下滑，加工企业入市采购较为谨慎，观望情绪较为浓厚，因此整体市场需求表现较为一般。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日上涨0.02万吨至23.92万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.07万吨20.67万吨。SMM社会库存下降0.75万吨至35.12万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.20，较前一交易日下降1.31%。 总体而言，目前随着铜精矿活跃度回升，TC价格有所走高，但总体仍然相对偏低（不足40美元/吨国内炼厂难有利润）因此冶炼端供应干扰或随时发生，而目前需求端的表现也同样相对平淡，下游观望情绪较重。国内社库虽有一定去化，不过整体仍偏高，故目前铜价或仍以震荡格局为主，有套保需求的企业可在当下位置进行买入套保，投机头寸则仍建议暂时观望。 ■策略 铜：中性 套利：暂缓 期权：暂缓 ■风险 需求持续偏弱美元持续走高 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 其他相关数据 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院