能源化工日报

能源化工日报 能化产业服务中心 2024-07-31 日度观点: ◆原油： 公司资质 消息面，海外调查：预计2024年和2025年全球经济将增长3.1% (4月民调分别为2.9%、3.0%)。220位经济学家中有131位表示，2024年底的风险是，利率可能会高于预期，而不是低于预期。202名分析师中有114人表示，更大的风险是，2024年剩余时间里通胀会高于预期而不是低于预期。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 虽然地缘再度紧张，但每次OPEC+开重要会议前布伦特都会下跌来表达恐慌情绪，向OPEC+要利多政策。会前先观望。 卢哲咨询电话：027-65777101从业编号：F3005317投资咨询编号：Z0012125 建议：会前偏空运行，观望。风险提示：宏观经济走弱 ◆纯碱： 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 基本面方面，上周纯碱综合产能利用率89.01%，环比上涨2.21个百分点。其中氨碱产能利用率87.79%，环比增加7.48个百分点，联产产能利用率92.07%，环比下跌1.40个百分点。14家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.97%，环比上涨3.07个百分点。纯碱产量74.20万吨，环比增加1.84万吨，涨幅2.55%。轻质碱产量31.04万吨，环比增加1.23万吨。重质碱产量43.16万吨，环比增加0.61万吨。截止2024年7月25日，国内纯碱厂家总库存98.59万吨，较上周四增加8.64万吨，涨幅9.61%。其中，轻质纯碱54.18万吨，环比增加3.54万吨；重质纯碱44.41万吨，环比增加5.10万吨。 联系人： 张英咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021 纯碱继续偏空看待，主力终于开始换月，这个换月的过程会使得9-1价差回归走强。 建议：持有9-1正套。单边偏空看待。风险提示：供应增加、宏观走弱 ◆橡胶： 基本面方面，截止到7月25日，泰国胶水价格63.5泰铢/公斤，折合人民币12821元/吨，较上周下跌0.78%，同比去年上涨52.64%。上周中国半钢胎样本企业产能利用率为80.12%，环比+0.03个百分点，同比+1.69个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为58.25%，环比+0.19个百分点，同比-5.30个百分点。截至2024年7月21日，中国天然橡胶社会库存120.99万吨，较上期增加0.09万吨，增幅0.08%。截至2024年7月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.61万吨，环比上期减少0.18万吨，降幅0.38%。保税区库存6.05万吨，降幅0.66%；一般贸易库存41.56万吨，降幅0.34%。 橡胶跌破支撑14300-14500，市场情绪开始转空，但未有实质的利空，泰国现货方面仍在上涨，国内宏观偏弱，拖累胶价。 建议：观望。 风险提示：转为累库、宏观走弱 ◆PVC： 7月30日PVC主力09合约收盘5614元/吨（-77），常州市场价5520元/吨（-10），主力基差-94元/吨(+67），广州市场价5675元/吨（-35），杭州市场价5560元/吨（0）。（1）成本利润：电石偏弱震荡，乙烯相对较好。目前兰炭中料950（0）元/吨，乌海电石2550（0）元/吨，乙烯7750（0）元/吨。截止7月25日，国内样本电石法生产企业平均毛利在86元/吨，环比减少31元/吨，同比增加139元/吨；乙烯法生产企业平均毛利在-在153元/吨，环比增加34元/吨，同比减少690元/吨；氯碱+PVC边际生产企业毛利在16.25元/吨，环比上周减少145元/吨。（2）供应：检修环比减少，后期供应压力增大。截至7月25日，PVC周度产能利用率在73.33%，环比增加2.93%，同比减少0.49%；周检修损失15.49万吨，环比上周下降9.91%，同比增加4.88%；周PVC产量初步统计在42.60万吨，环比增加4.17%，同比减少1.47%。（3）内需：内需淡季低迷，地产持续拖累。截止7月26日，本周下游制品企业开工率在51.96%，环比减少0.98%，同比增加7.32%。型材开机率46.06%，环比减少0.12%，同比增加12.93%；管材开机率46.88%，环比减少2.5%，同比增加1.97%。（4）出口：BIS认证决议未定，出口签单放缓，预计8月中旬后才有好转预期。截至7月26日，当周PVC样本企业出口签单环比增加35%在1.32万吨，同比减少69%，交付量1.4万吨，待交付降至4.6万吨。海运费下降及印度BIS政策限制，市场淡季观望为主。（5）库存：高库存持续压制。截至7月25日，PVC第三方库存在59.81万吨，环比下降0.81%，同比增加25.40%；41家新样本PVC社会库存在95.23万吨，环比下降0.26%；32家样本企业预售量在55.45万吨，环比减少0.32%；全样本生产企业库存量环比增加1.11%在31.81万吨。后市展望：地产持续拖累，内需淡季难有明显改善，出口短期受雨季和BIS认证影响减弱，供应保持充足，库存高企持续压制，价格易跌难涨，本周关注国内会议与海外FOMC会议、PMI数据。 ◆烧碱： 7月30日烧碱主力SH09合约收2380元/吨（-11），山东市场主流价790元/吨（0），折百2469元/吨（0），液氯山东-200元/吨（-100）。（1）上游：液氯价格偏弱，烧碱&液氯综合利润亏损。山东地区原盐保持315元/吨，山东氯碱企业周平均毛利在453元/吨，较上周-94元/吨，环比-17%。（2）供应：供应增加预期。截至7月25日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为79.8%（+0.1个百分点），周损失量18.84万吨（-2.84%），周产量75万吨（0%)。本周产能利用率预计小幅提升，华北、西北、华东前期检修未复产装置陆续恢复，将明 显提量，预计本周烧碱产能利用率82%，产量约在77万吨左右。（3）需求：氧化铝需求平稳，非铝需求仍处淡季。截止7月25日，氧化铝开工率84%（0），阔叶浆开工率81.9%（-12.9%），粘胶短纤周度产能利用率85.53%（+4.53%）；江浙印染样本综合开机率为64.84%（0）。非铝需求整体仍处于淡季。氧化铝方面，短期国产矿产量增加有限，进口矿补位但耗碱低，氧化铝企业复产和密集检修并存，对烧碱需求有限。（4）库存小幅抬升。截至20240725，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存39.16万吨(湿吨)，环比上涨3.82%，同比上涨6.94%。后市展望：烧碱库存压力暂时不大，供应回升预期，氧化铝需求仍受限于矿石不足，非铝需求淡季提振有限，基本面承压限制上方空间。09盘面升水收窄，或压制上游交货意愿，仓单注册较少，继续收基差空间有限。 ◆聚烯烃： PP上半年已投产140万吨，09合约还有75万吨待投，PE暂无投产计划。存量装置方面，整体检修有所回落，供应维持充裕。需求淡季订单缩减，且下游利润压缩至低位，订单偏差，成品库存偏高，原材料采购积极性偏弱。上游库存PE本周偏稳，PP偏累，中游库存PE偏累，PP小幅去化，整体库存去化速度一般。成本端，在库存的增加以及需求疲软的迹象上，国际油价下跌，煤炭短期偏稳运行。聚烯烃自身基本面矛盾有限，跟随原油和宏观波动为主，本周关注国内会议与海外FOMC会议、PMI数据。 ◆尿素： 尿素主力合约涨1.56%收盘于2024元/吨，现货成交好转，部分尿素厂家停售，低端价格小幅探涨，河南小颗粒尿素市场均价2126元/吨，山东小颗粒尿素市场日均价2133元/吨。供应端本周中国尿素开工负荷率79.14%，较上周基本持平，尿素日均产量18.19万吨。成本端本周无烟煤市场价格延续僵持，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1160-1220元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价930-1040元/吨，均较上周同期价格重心持平。需求端农业集中用肥需求明显减弱。周全国复合肥企业产能运行率34.68%，较上周基本持平。复合肥库存64.4万吨，较上周增加1.93万吨，累库速率变缓。工业需求三聚氰胺检修装置复产，开工小幅提升。库存端尿素企业库存28.8万吨，较上周增加8.38万吨。港口库存11.4万吨，较上周减少1.6万吨。主要运行逻辑：尿素供应稳定，日均产量近18万吨。农业集中用肥需求有明显减弱，受到原料尿素价格下行影响，复合肥市场观望情绪增加。尿素厂家降价收单，低端价格出现回调，但市场整体供需格局还未扭转。展望后市关注尿素农业需求度过淡季后有恢复预期，下游复合肥开工率小幅提升，另一方面关注生产企业持续降价收单，贸易商和下游囤货需求释放采买恢复情况，09合约区间参考1950-2150。 ◆甲醇： 甲醇主力合约跌1.69%收盘于2448元/吨，江苏甲醇市场日均价2502元/吨，下调20元/吨。供应端本周甲醇装置产能利用率72.67%，较上周降低2.72个百分点，周度产量152.64万吨，较上周减少5.69万吨，甲醇供应持续缩减。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周下跌13.4元/吨至718元/吨，西南天然气价格较上周持平稳至2.16元/立方。需求端甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率64.65%，环比上周提升7.15个百分点，华东某MTO装置重启计划兑现。华东MTO行业受到港口甲醇价格下跌缓解成本压力，本周利润增幅较为明显。冰醋酸、MTBE、二甲醚、甲醛等其他传统需求目前多数产品处于淡季，下游终端需求有限。库存端甲醇样本企业库存量37.79万吨，环比减少2.44万吨，减幅6.07%，甲醇内地供应缩减，主产区库存去库。港口库存量103.44万吨，较上周增加5.35万吨，增幅5.45%。主要运行逻辑：甲醇国内供应减少，MTO开工率提升，主产区库存去库。虽港口MTO需求支撑有限，但内地市场供减需增，MA09合约运行区间参考2430-2600。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn