股指日报：指数缩量调整，短期弱势止跌，关注政治局会议驱动

期货研究报告 2024年7月30日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)美联储本周维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1%。美联储到9月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为89.6%。 2)证监会部署下半年六大工作重点，强调要切实维护市场平稳运行，加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性。完善新股发行逆周期调节机制，用好债券、期货、区域性股权市场等多层次资本市场工具。 戴朝盛从业资格证号：F03118012投资咨询证号：Z0019368联系电话：0571-28132632邮箱：daichaosheng@cindasc.com 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，A股震荡分化。在上周弱势止跌的背景下，昨天四大指数继续低开，随即盘面多空分歧展开，各指数了陆续呈现横盘整理态势。午后，大盘再度尝试拉升，全天量价配合依然不足，上证指数维持2900点整数关口下方运行。四大指数中，上证50收跌0.29%，沪深300收跌0.54%，中证500收跌0.58%，中证1000收跌0.35%。板块方面，昨日公路、航天军工等涨幅靠前，建材、工程机械等相对落后，全天个股上涨超过2300家，赚钱效应有所回落。 宋婧琪从业资格证号：F03100886联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 2)技术追踪：上证指数3000点、沪深300指数3500点政策底收复情况不佳，短期仅看技术面支撑较弱，沪深300支撑位下移至3400点。 3)资金流向：A股成交金额再破新低，日度回落至6000亿元级别下方，量价配合情况较差，行情可持续性不强。 核心逻辑小结： 综合来看，近期A股基本面“波澜不惊”，大方向上并无太多故事可讲，短期值得期待的仍是供给侧发力后带来的结构性行情。本周值得关注的几点：（1）今年“强监管+弱复苏”令市场投机氛围快速降温，成交量不断萎缩意味着无论上涨、下跌行情可持续性均不强，趋势上股指仍然以震荡市对待；（2）6月工业企业利润改善，主要系PPI降幅收窄后名义增速实现回升，实际增速有所下行，未来需要防范出口超预期回落或对中游设备制造形成进一步挤压，其余包括地产弱、大规模设备更新等国内的确定性较强，预计不会进一步干扰盘面；3）风格方面，近两周红利/成长有所回落，沪深300/中证1000仍在惯性向上，原因一是红利超配带来拥挤度上升，二是全球流动性拐点临近，叠加三中全会主题交易，资金在大盘成长风格上存在一定抢跑行为，短期仍处于风格切换的左侧。 操作建议：期货操作上，“多IF空IM”组合存留少量获利空间，IF主力合约3500点下方单边多单可介入，设置止盈止损。期权操作上，上周股指期权波动率再度上升，其中沪深300当月平值IV攀升至14%上方波动，昨日再度回落至13%一线。操作上，政策面扰动增加令标的指数波动率中枢抬升，但趋势性机会有限，预计买方胜率提高幅度有限，建议短线做多波动率策略可落袋。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：北向累计资金流向................................................................................................................5图12：北向当日资金流向................................................................................................................5图13：四大指数PE..........................................................................................................................6图14：上证50指数与恒生AH溢价指数......................................................................................6图15：IF合约基差...........................................................................................................................7图16：IH合约基差...........................................................................................................................7图17：IC合约基差...........................................................................................................................7图18：IM合约基差...........................................................................................................................7 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】