甲醇周报：多单建议继续持有
多单建议继续持有 分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82292099Email：fanzhiying@swhysc.com [table_main]宏源公司类模板核心观点：上周我们建议关注MA24092400-2500区间的多单机会，本周建议多单继续持有。当前甲醇的震荡筑底主要是基于宏观和基本面，宏观上近期均是在交易衰退预期，因为我们看到的是工业品的整体回调，甲醇也难以幸免，不过基于自身的强预期，甲醇的回调幅度相对较小，不过周四美国经济数据的好转或将使宏观情绪有所改善；另一个就是基本面，当前下游需求仍处于较低水平，自身上涨动力不强，不过在上周周报中我们提到当前需求正在逐渐度过最艰难的时刻，上周末浙江兴兴MTO的重启也是对此观点的印证。因此从宏观和基本面两个方面来看均有改善的预期，我们仍建议持有多单，或回落后继续布局多单，这一策略的核心是交易需求的恢复预期，09合约对应的旺季需求有向上动力，策略的安全边际在于旺季煤价能给予甲醇成本支撑，且甲醇价格的下跌能更有利于交易MTO需求重启。 相关研究 《甲醇周报20231222：好风凭借力》《甲醇周报20231229：“东风”消退，甲醇如期回调》《甲醇周报20240112：地缘或带来短时扰动，但不改整体弱势格局》《甲醇周报20240301：推荐做多PP-3MA价差》《甲醇周报20240315：供需区域性失衡，油价引领反弹》《甲醇周报20240419：把握本轮反弹带来的沽空机会》《甲醇周报20240517：需求负反馈下，高价甲醇能走多远？》《甲醇周报20240524：空单仍可持有》《甲醇周报20240607：下方空间有限》《甲醇周报20240614：短期观望为主》《甲醇周报20240628：短期反弹，上方空间有限》《甲醇周报20240712：从交易现实到交易预期》《甲醇周报20240719：重回起点之后？》 策略建议：上周建议关注MA24092400-2500区间的多单机会，本周建议多单继续持有。 风险提示：煤价、油价大幅变动，MTO重启不及预期。 目录 二、基差与价差.........................................................................................................................................................................4 沿海MTO重启预期增强，港口基差逐步企稳走强....................................................................................................................4 1、成本与开工：煤价弱稳，煤制开工再度下滑........................................................................................................................52、库存：内地去库，港口延续累库............................................................................................................................................6 四、需求端分析...........................................................................................................................................................................7 1、MTO需求：浙江兴兴重启，MTO开工率逐步触底反弹.....................................................................................................72、传统需求：8月或有一定下滑................................................................................................................................................8 图表 图表1：【MA】近两周主力合约收盘价（元/吨）.....................................................................................................................4图表2：【MA】09基差（华东）.................................................................................................................................................5图表3：【MA】09-01价差............................................................................................................................................................5图表4：【MA】煤制利润（元/吨）.............................................................................................................................................5图表5：【MA】天然气制利润（元/吨）.....................................................................................................................................5图表6：中国煤制甲醇周度开工率（%）.....................................................................................................................................6图表7：中国天然气制甲醇周度开工率（%）.............................................................................................................................6图表8：【MA】华东港口库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表9：【MA】西北地区库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表10：【MTO】西北装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表11：【MTO】华东装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表12：中国煤（甲醇）制烯烃周度开工率（%）...................................................................................................................7图表13：中国外采甲醇制烯烃企业周度开工负荷率（%）.......................................................................................................7图表14：甲醇传统下游加权利润（元/吨）.................................................................................................................................8图表15：甲醇传统下游加权开工率（%）...................................................................................................................................8图表14：【醋酸】利润（元/吨）.................................................................................................................................................8图表15：【醋酸】周度开工率（%）...........................................................................................................................................8图表16：【甲醛】利润（元/吨）.................................................................................................................................................9图表17：【甲醛】周度开工率（%）...........................................................................................................................................9图表18：【MTBE】利润（元/吨）...........................................................................
