动力煤早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡思路 核心逻辑：本周，动力煤价格止跌回升。截至7月18日，CCI5500K报价853元/吨，周环比下跌3元/吨，价格自上周快速上涨后小幅回落。供应端，告别安全生产月后，安监继续偏严，主产地产量有所释放但相对有限。最新一期山西省煤矿开工率70.3%，环比-1.5%，山西地区煤炭外运持续受修路影响，当前需求低迷环境下，生产也有相应收缩。陕西方面，开工率报92.9%，环比-1.5%，陕西近期安监检查较为严格，开工率下滑，上周有部分化工企业集中补库，但持续性有限，本周区域煤价再现回落态势。内蒙古煤矿开工率报87.5%，环比-0.8%，价格承压，煤矿排产及发运均略有回落。进口方面，印尼雨水天气对生产影响减退，货源相对充裕，澳洲煤没有明显发运利润且下游需求有限。国内华南高库存下，进口煤需求较少，下游目前招标以远月为主，压价力度较大。需求端，本周沿海及内陆日耗数据相较去年同期仍略显疲软，终端开始去库，但库存同比依旧略偏高。三峡出库本周较去年同期平均偏高近2倍，水偏电出力显著好偏好，对火电形成压制。当前夏季日耗已进入高峰阶段，后期继续关注日耗变化。预计在水电对冲一部分增量的前提下，电厂日耗同比难有明显增量。非电方面，最新一期国内水泥开工率45.87%（环比+3.19%），开工率略有好转，但仍处在同比偏低水平；甲醇开工率67.93%（环比-2.9%）开工率明显下滑，甲醇下游需求低迷，且面临进口供应冲击，煤制甲醇亏损面加大，装置检修增多，预计短期非电对煤价支撑依旧较为有限。库存方面，截至7月19日，环渤海9港煤炭总库存2571.3万吨，周环比-112.7万吨，港口船舶拉运较月初明显增多，但多以长协拉运为主，库存小幅回落，但下游市场采购没有明显放量，价格经历上周短 期上涨后难以为继。后续市场关注的核心仍是日耗能否有进一步的亮眼表现，带动社会库存加速去化。预计后期供应端也将有主动收缩预期，供需双方持续博弈，短期价格或再度进入僵持，但需求仍是决定当前价格的核心。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。