气候政策与外部调整

气候政策与外部调整 鲁道夫·贝姆斯，卢西亚娜·尤维纳尔，刘伟峰和沃里克·麦克基宾 WP / 24 / 162 货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表了这些论文，以引起评论并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。 2024JUL IMF工作文件 研究部 气候政策与外部调整 由Rudolfs Bems、Luciana Juvenal、Weifeng Larry Liu、Warwick J. McKibbin编写* Jaewoo Lee授权发行2024年7月 货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表了这些论文，以引起评论并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。 摘要：本文以外部调整为重点，评估了气候政策对不同地区和国家的经济影响。本文发现，在未来十年中，各种气候政策可能会对外部平衡产生截然不同的影响。可信和全球协调的碳税将减少绿色发达经济体的经常账户余额，并增加依赖化石燃料的地区的经常账户余额，反映出后者的投资不成比例地下降。 绿色供应方政策— —绿色补贴和基础设施投资— —将增加投资和储蓄，但由于可再生能源扩张的步伐受限或基础设施建设的对称性，外部部门的影响将更加平淡。国家特征，例如初始碳强度和化石燃料净出口，最终决定了经常账户的反应。对于全球经济而言，协调的气候变化减缓政策方案将把资本转向发达经济体。 随着碳税的增加，全球利率将随着时间的推移而下降。但是，这些外部部门的影响至关重要地取决于国际政策协调和信誉的程度。 推荐引用:贝姆斯、鲁道夫斯、卢西亚娜·尤维纳尔、刘伟峰和沃里克·麦克基宾，2024年，“气候政策和外部调整”，国际货币基金组织工作文件24 / 162。 1.Introduction 随着气候变化对全球经济的破坏变得更加明显，人们对理解气候缓解政策对宏观经济的影响越来越感兴趣。鉴于到2050年的净零目标，1项研究集中在缓解政策对经济活动，就业和国际贸易的影响及其分配效应上（参见Chatea等。，2022a；Jamotte等人。，2021年；Kotlioff等人。，2021年；和经合组织2022年)。最近感兴趣的其他主题是缓解政策对全球商品市场和金融市场以及货币政策的影响（参见Bolto和Kacperczy，2021；IEA，2021；和McKibbi等。，2021年）。文献还讨论了缓解政策的选择和设计，考虑到对温度升高的建议限制以及避免气候变化的灾难性后果的需要（Jamotte和Schwerhoff，2021；Parry等人。，2021年）。 对经常账户余额和国际资本流动的影响— —外部调整— —关注较少。绿色转型将需要重大的经济转型，包括内部和外部调整。过去的能源转型事件，如石油发现，导致受影响经济体进行了相当大的经常账户调整(Arzei等人。, 2017)。如果各国和缓解政策相同，全球绿色转型不会影响经常账户余额。然而，各国之间的重大结构性差异— —如化石燃料在国内能源和耐用品生产中的依赖程度以及通过出口创收和可再生能源在能源生产中的作用— —可能会导致和扩大经常账户反应。缓解政策的内容和执行速度的差异是跨国不对称的另一个原因，可能引发经常账户调整。 本文通过使用基于模型的方法研究缓解政策对外部部门的影响来解决文献中的差距。我们在G - Cbed全球宏观经济模型中研究了到2050年净零排放的情景(McKibbi和Wilcoxe，2013；Li等人。，2020年）。该方案的一揽子缓解政策包括（i）对家庭进行补偿性转移的碳税，（ii）对可再生能源的绿色补贴以及（iii）绿色基础设施投资。本文缩小了分析的重点，以涵盖未来十年的外部部门影响，这是宏观经济决策者的相关视野。 涵盖共同构成全球经济的最大经济体和聚合区域，使得该情景能够解释气候政策的全球一般均衡影响，并对资本流动和全球利率产生影响。 本文发现，在实现应对气候变化目标的同时，气候缓解政策的组合可以通过改变短期和中期投资和储蓄决策来对经常账户余额产生巨大影响。 首先，可信和全球协调的碳税减少了绿色发达经济体的经常账户2，并在更依赖化石燃料的发展中国家增加了经常账户2。在投资方面，税收永久性地降低了碳密集型投资的回报。作为回应，全球投资下降，但更多的是依赖化石燃料的经济体，导致各国在投资反应方面存在显著差异。随着投资成本的调整，非化石燃料能源行业的扩张需要更长的时间才能加速，导致整个经济的投资最初下降。在储蓄方面，全球投资下降降低了全球利率，这相对均匀地减少了各国的储蓄。因此，经常账户变动是由投资反应驱动的，最终由碳排放的初始强度和化石燃料净出口等国家特征决定。 其次，全球协调的供应方政策— —对可再生能源和基础设施投资的绿色补贴— —促进投资和储蓄，提高全球利率。与碳税相比，这些政策对外部部门的影响更为有限，这要么是因为可再生能源的部门扩张速度缓慢（在没有政府支持的情况下），要么是因为绿色基础设施的增长规模相同，这导致各国内部的投资和储蓄反应相当，经常账户基本保持不变。 第三，对于一揽子缓解政策，碳税主导了外部部门的影响，而其他政策的影响要小得多。减少全球排放的协调政策方案将资本流向全球经济中更绿色的发达经济体，而碳税政策主要推动跨境资本流动。在绿色基础设施投资的带动下，全球利率随着时间的推移而下降，因为持续增加的碳税减少了全球投资，使经济活动转向更劳动密集型行业。 最后，减缓气候变化政策的经常账户影响主要取决于各区域政策同步的程度。相对于全球协调的实施，部分实施缓解政策可以扭转或扩大外部部门的影响，具体取决于政策的类型和实施政策的国家。例如，欧洲的单边碳税增加了该地区的经常账户盈余（而不是在协调实施下减少经常账户），因为该税减少了国内投资并将资本转移到国外。相比之下，欧洲的单方面绿色补贴通过进一步减少资本流入受补贴的可再生能源部门的经常账户余额，从而扩大了该地区的外部部门反应。 本文可以链接到几个方面的文献。首先，我们的模型与使用可计算一般均衡（CGE）模型来估计气候政策对宏观经济和贸易影响的研究密切相关。在开放经济CGE模型中，通常会强加一个平衡的经常账户，要么是储蓄驱动的，要么是投资驱动的（Brfisher2017）。这种建模假设阻止了调查经常账户变动的可能性。G - Cbed模型具有CGE模型的主要特征，与生产和详细能源部门的国家和部门分类相同。它与CGE模型不同，它结合了动态一般均衡（DGE）模型的关键特征，具有前瞻性主体，实际和名义刚性以及财政和货币政策。前瞻性代理人在储蓄不需要等于投资的环境中做出跨期决策，并具有内生确定的经常账户。 其次，本文与有关国际贸易（和贸易政策）与环境污染（和环境政策）之间相互作用的更广泛的文献有关。有完善的文献研究了国际贸易对环境的影响以及贸易政策对环境的影响（例如Procedre，Copelad等人。2022年；谷轮和泰勒2003年；格罗斯曼和克鲁格1995年；加拉格尔2010年；雅各布2022年)。沿着这条路线的早期研究集中在当地的环境污染上，但鉴于气候变化作为全球危机的出现，人们的注意力越来越多地转移到气候变化上。另一方面，如上所述，许多研究通常在CGE模型中检查气候政策对国际贸易的影响。 最近，通过极端天气冲击，比较优势和低碳技术的渠道对气候变化对国际贸易的影响进行了一些讨论（Brenton和Chemutai2021）。本文属于气候政策对国际贸易影响的文献，但由于考虑了贸易失衡而偏离了文献。 最后，本文的主题可以与过去关于储蓄投资和经常账户余额的全球趋势的工作联系起来，特别是关于全球余额和全球储蓄过剩的研究（伯南克2005；奥布斯特菲尔德和罗格夫2005）。近几十年来，美国经历了持续的经常账户赤字，而其他国家(例如。Procedre中国、日本和德国)有大量盈余。石油出口国将其巨大的石油收入转化为外国资产时，也出现了资本外流。持续的失衡引发了广泛的学术和政策辩论，特别是在全球金融危机之后（Gorichas和Rey 2014）。这种失衡引发了人们对长期金融稳定性和韧性的担忧(IMF 2019)，也是贸易争端的驱动力。气候变化减缓政策和绿色转型可能会导致全球储蓄和投资发生类似的巨大变化，从而影响全球经常账户余额和伴随的资本流动。 本文的其余部分组织如下。为了帮助理解定量宏观模型的结果，第2节从一个简单的理论模型开始，该模型为气候政策的经常账户影响提供了分析见解。第3节介绍了大规模定量模型(G - Cbed)。第4节提供了缓解气候变化情景的模拟结果，重点是外部部门。 回应。我们从个人缓解政策的结果开始，然后讨论完整的缓解方案。还涵盖了各国之间不同步的缓解政策的影响。第5节得出结论。 2.气候政策对经常账户影响初探 在本节中，我们开发了一个简单的理论模型，该模型提供了分析见解，有助于理解大规模G - Cubed模型的定量结果，重点是碳税作为主要的气候变化缓解政策。 2.1理论模型 𝐀考虑两个对称国家（本国和外国）的全球经济。有两个时间段𝐀。代理商具有完美的远见。每个国家都有两个部门：一个是非贸易部门，其产出𝐀 来自禀赋不断𝑁；另一个是可贸易部门及其产出𝑌是生产 根据以下生产函数 where𝐴𝑡是全要素生产率，𝐾𝑡是股本，0 <α< 1是产出对资本的弹性。资本存量通过投资积累， 其中，在不失一般性的情况下，折旧率设置为零，初始资本𝐀是给定的。 We assumed the non - tradable sector does not generate carbon emissions, and the tradable sector produce carbon. For simplicity,emissions are associated with output without introducing energy as a production factor. The tradable product materes throughcountries aresi𝐀𝐀.假设初始国外资产头寸𝐀是零。 代表性家庭制定消费计划，以最大限度地提高其终身效用，如 where0 <𝐀< 1是主观贴现因子，𝐀𝐀表示期间的总消费量𝐀这是一个可交易消费的柯布-道格拉斯函数𝐀和非贸易消费𝐀as𝐀𝐀 家庭在期间受到预算约束𝐀as 在均衡状态下，非贸易商品市场清仓，使得 可交易商品市场的清算使得 这表明经常账户余额为 全球金融市场清仓 其中*代表外国经济。这个条件决定了世界利率。 我们的分析重点是碳税对储蓄，投资，利率和汇率的影响在第1期。相对于利率在第1期的投资函数的特点为（见附录中的所有衍生物）。 另一方面，关于第1期利率的储蓄函数由下式给出 命题1.投资功能𝐀1(2)利率下降𝐀2,和保存功能𝐀1(2) 提高利率𝐀. 投资的单调性很简单。储蓄的单调性与消费的单调性相反，取决于三个效应：（1）收入效应：消费的变化是因为当利率上升时消费的价格变化；（2）替代效应：消费的变化是因为当利率变化时，各个时期的消费的相对价格变化；（3）财富效应：消费的变化是因为一生的收入通过两个渠道变化：一个是贴现渠道，另一个是生产资源的流动（Obverse goff，1996).对数效用函数的假设意味着替代效应和收入效应相互抵消。为了理解财富效应，我们将其分解为五个部分，如下式所示： 2最优投资意味着𝐀=，所以前两项相等。即利率的影响2 𝐀𝐀2 22关于投资𝐀(组件1)完全被对产出的影响所抵消𝐀(成分2)。更具体地说，当利率上升时，投资𝐀减少，所以消费会增加，储蓄会减少。另一方面，作为投资𝐀减少，未来的产出𝐀会减少，所以消费会减少，储蓄会增加。这两个渠道正好相互抵消，使得财富效应依赖于贴现渠道。第3和第4部分代表