玉米生猪早报

玉米： 【品种观点】 出口数据显示需求好于预期，隔夜CBOT玉米期货收涨；国内阶段性供给相对充足，现货稳中偏弱运行，关注政策粮源投放节奏及新作生长情况；期货盘面短期重回弱势试探下方支撑效果，中线或维持区间运行，长期重心或仍将下移。 【操作建议】 2409合约下方支撑暂关注2330-2340,2501合约下方支撑暂关注2280-2290，若有效跌破支撑或打开进一步下跌空间，反之仍将维持区间整理。 【利多因素】 基差持续修复或限制短期盘面进一步下跌空间。 【利空因素】 国内现货稳中偏弱运行，东北地区购销僵持，下游需求不旺，偏高水分粮源继续小幅降价出货，降幅5-10元/吨；山东深加工企业厂门到货522辆，较前一日增加199辆，部分企业下调收购价10元/吨；玉麦价差缩小，小麦饲用替代量提升；政策性粮源持续投放；饲用消费拐点已现；部分深加工企业进入季节性检修阶段；南北港口价格持续倒挂；我国1-6月累计进口玉米、高粱、大麦、小麦、木薯干共3487万吨，较去年同期增加10.7%；进口谷物库存仍处于相对高位，下游饲料企业维持刚性采购；巴西玉米收获加速，截至7月18日，巴西中南部二季玉米收割进度为83%，高于一周前的74%，去年同期仅为47%。 【风险因素】 进口谷物规模、政策粮拍卖力度、生猪疫病等。 生猪： 【品种观点】 短期来看：7月供需偏紧格局难以扭转，今日早间猪价北强南稳，东北微涨至18.4-19元/公斤，山东稳定至18.8-19.2元/公斤，河南微涨至18.8-19元/公斤，四川稳定至18.6-19元/公斤，广东稳定至20.6-21.4元/公斤，广西稳定至19.5-20.1元/公斤，关注月底集团出栏节奏以及多地降雨后疫病防控形势。中 期来看：从中大猪及新生仔猪数据来看，猪价预期整体向好，三季度看涨预期仍存，但出栏体重仍维持相对高位且二育持续进场或导致猪肉供给阶段后移，三季度进一步向上空间不宜过分乐观。长期来看，四季度进入季节性消费旺季或支撑猪价偏强运行，但母猪产能仍高于合理水平且终端消费不及预期或限制年底及明年一季度上方空间，远月合约已持续兑现压力预期。 【操作建议】 生猪2409合约上方18700压力依然有效，目前仍维持区间操作思路；2411合约仍 然 维 持 三 角 形 区 间运 行， 上 方 压 力 关 注18000-18200， 下 方 支 撑 关注17600-17700，昨日向下试探支撑未有效突破，关注有效突破区间后的方向选择；2501合约下方16000-16300支撑有效，前期空单可考虑止盈离场，上方压力关注16800-17000；2503、2505是空头合约，看空预期基本兑现，已持续提示前期空单可考虑适量止盈，目前建议离场观望，维持逢高沽空思路不变，2503合约下方支撑关注15000，2505合约下方支撑关注15200-15300。养殖企业维持卖保思路不变，投机交易关注支撑、压力验证后的波段交易机会。 【利多因素】 23年四季度中部疫病影响叠二育滚动进场，市场阶段性供需偏紧格局持续；6月末规模场中大猪存栏同比降6.4%，23年12月至24年5月新生仔猪数量同比降7%；肥标价差吸引二育滚动进场，截至7月25日肥标价差为0.18元/斤，较前一日持平。 【利空因素】 二育群体滚动进场，供给压力阶段后移预期或持续兑现；生猪出栏体重仍处相对高位，截至7月25日生猪周度交易均重124.62公斤，周环比下降0.11公斤；下半年仔猪价格下跌预期对应未来5-6个月出栏成本或大幅下移，7月25日7公斤仔猪价格全国均价513.33元/头，较前一日持平；今年上半年猪肉产量为2981万吨，同比下降1.7%，较22年同期仍增加1.4%；全国生猪产能连续2个月环比回升，6月末能繁母猪存栏增加至4038万头，为3900万头正常保有量的103.5%。 【风险因素】 宏观调控政策、疫病防控形势、二育情绪等。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究员：张晓君联系电话：0371-6561-7380从业资格：F0242716