锌早报

锌 【品种观点】 品种观点：7月24日，日内收盘伦锌2693.5，沪锌主力23040，晚间开盘伦锌2703，沪锌23050，沪锌晚间低开10元/吨。矿端依然偏紧，但国内火烧云矿山锌矿完成6万吨的采矿作业，8月之前预计完成25万吨的原矿采购，年内预计原矿产量在50万吨左右；冶炼厂检修减产的情况依旧延续，且随着锌价和加工费的双双走弱，冶炼厂不算硫酸和副产品的收益冶炼厂利润已经下降到负2000元/吨左右，冶炼厂利润进一步压缩，如若负利润问题再度扩大，冶炼厂或有延长检修的可能；进口方面，近期沪伦比值维持在8.5附近，精炼锌进口亏损幅度逐步收窄，进口窗口临近开启，后续需关注月底窗口打开情况；下游镀锌和氧化锌开工率下滑；伦锌去库1875吨。 【操作建议】 下方支撑位为22700元/吨，上方压力位为23200元/吨，建议观望。 【利多因素】 冶炼厂方面，据SMM此前调研显示，当下冶炼厂检修减产的情况依旧延续，且随着锌价和加工费的双双走弱，冶炼厂不算硫酸和副产品的收益冶炼厂利润已经下降到负2000元/吨左右，冶炼厂利润进一步压缩，如若负利润问题再度扩大，冶炼厂或有延长检修的可能。 进口方面，近期沪伦比值维持在8.5附近，精炼锌进口亏损幅度逐步收窄，进口窗口临近开启，后续需关注月底窗口打开情况，SMM预计7月市场以长单进口为主，散单为辅，精炼锌进口难有较大增量。 截止7月24日，伦锌去库，LME锌库存为245550吨，与7月23日240275吨减少1875吨。 上海锌：昨晚低价市场成交较好今日市场略显平稳；广东锌：市场流通货量少贸易商继续挺价；天津锌：盘面持续走低升贴水继续上行；宁波锌：盘面继续下跌现货升水上调。 【利空因素】 国内火烧云矿山锌矿完成6万吨的采矿作业，8月之前预计完成25万吨的 原矿采购，年内预计原矿产量在50万吨左右，测算金属量在12~15万金属吨左右，如若产量能按计划释放那将在一定程度上缓解国内矿的紧张情况，关注火烧云的实际产出情况。 氧化锌方面，上周开工率也环比此前一周下降了2.06个百分点，开工下降主要是因氧化锌企业检修带动。同时，因恰逢消费淡季，氧化锌订单表现平平，上周半钢胎开工未见回升，橡胶轮胎级氧化锌订单依旧偏弱，其他板块订单同样未见改善。成品方面，上周有部分企业虽订单不佳但仍保持正常开工，成品积压较多，整体库存增加明显。SMM预计本周氧化锌企业检修持续，开工率或仍偏弱。 高温雨季导致终端建设放缓，企业回款受阻，镀锌企业面临不同程度的货款拖延和延期还款情况。而镀锌企业采购原材料需现款现结，导致流动资金回转困难。同时，加工费不断下降，利润微薄甚至倒挂，企业资金压力大，影响镀锌生产计划。SMM预计此情况直至8月也较难缓解，9月具体情况可关注专项债项目落地情况，或将会带动镀锌企业开工率有所好转。 【风险因素】 美联储降息时点；矿山生产变化；库存变化情况；锌消费积极性。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究员：格林大华期货有色贵金属组 联系邮箱：xiafeng@greendh.com