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Morning session notice 2024年7月24日星期三 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 7、7月19日SMM进口铜精矿指数（周）报5.75美元/吨，较上一期回升2.51美元/吨。 【行情复盘】 周二沪锌价格继续走低，主力ZN2409合约收于23095元，跌幅1.41%。 【重要资讯】 【市场逻辑】 【操作建议】 总体来看，矿端供应紧张状态进一步恶化，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，但近期经济数据偏弱，市场交易经济衰退逻辑，沪锌呈区间调整，关注区间下沿23000元附 持仓量大幅下降。 【重要资讯】 供应方面，上周供应环比小幅回落，西南、西北均有回落，其中西北如内蒙、甘肃等地，个别企业97硅转产硅铁，西南地区重庆减产。近日传合盛停项目，关注后续供给端变化。据百川盈孚统计，2024年6月中国金属硅整体产量45.4万吨，同比增加66.2%，7、8月北方新产能投产，供给仍存一定压力。下游多晶硅行业保山新产能爬产，需求或小幅增加，7月排产有所回升，实际产量或不及预期；有机硅新产能投放，但供大于求局面未有改善，增量需求有限；铝合金方面，7月青海有铝棒检修，需求预期边际偏空，山西近期有复产，总体变化相对有限。出口方面，2024年1-6月金属硅累计出口量36.49万吨，同比增加26.6%。目前企业库存持续回升，交易所库存持续回升。 【市场逻辑】 供给端仍然偏强，6月西南水电复产，四川快于云南，产能产量持续增加，7月电价总体继续下降。初见价格负反馈至供给端，尚未影响到总量，现货矛盾仍然较深，后续可能演变为11月仓单集中注销大量现货冲击市场，届时价格可能较为极端。下游有机硅、多晶硅均有新产能投产，6月排产下降，7月略有增加，实际可能下降，核心在需求成色。 【交易策略】 技术上，长周期二次探成本底，短周期主力2409合约上探13300之后回调，持续回落创上市新低。操作上，供应端持续增加，企业库存持续回升，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，西南复产进度较快，价格尚未影响到供给端，产业驱动向下，技术面无支撑单边观望，上周传龙头减产消息，市场看多情绪一度增加，但周五下调报价，情绪回落。期权可关注10000附近双买搏意外，如觉估值低做反弹重点关注注册仓单变化，注销明显增加时可关注企稳做多，可尝试小仓位期权牛市价差组合。 周二碳酸锂期货盘面冲高回落，主力合约2411跌0.96%收于87900元。 现货方面,7月23日富宝锂电网发布数据显示，电池级碳酸锂报85500元/吨，+1000元/吨；工业级碳酸锂（综合）报84000元/吨，+1000元/吨；电池级碳酸锂长协均价85950元/吨，-150元/吨。氢氧化锂指数报80000元/吨，持平；锂辉石（非洲SC 5%）报470美元/吨，持平；锂辉石（中国CIF 6%）报985美元/吨，-10美元/吨；锂辉石指数（5％≤Li2O＜6％）报6700元/吨，持平；锂云母指数（2％≤Li2O＜4％）报2585元/吨，-100元/吨；磷锂铝石（7％≤Li2O＜8％）报8875元/吨，持平；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O＜5%）报2350元/吨，持平；富宝卤水（硫酸锂）折扣系数报71.5%，系数较昨日-0.5%。 热卷自身涨跌驱动力有限，近日跟随黑色整体波动，但在高产量状态下，需求韧性持续时间需要关注。周一央行已下调7天逆回购和5年期LPR报价10bp，因此后续政策仍可关注。热卷基本面变动有限，维持供需弱平衡状态，需求同比增幅回落，产量下降，库存增幅基本持稳，高产量继续被需求消化，但与此同时高产量也对需求有较高要求，冷热中板整体产需同比增幅持平，库存高位持稳，板材端矛盾未继续放大。下游市场有一定走弱，6月出口环比下降，汽车、家电销售排产同比增幅回落，目前国内制造业仍偏强，但制造业产能利用率维持历史低位，表明生产仍强于需求。热卷现货流动性尚好，同时国内近期政策可能偏积极，因此热卷虽受成本拖累，但不宜继续大幅看跌。 市场情绪较差，热卷跟随下跌，多单离场观望，短期向下关注3550-3600区间支撑。 【行情复盘】 铁矿石昨夜盘企稳，主力合约下跌0.07%收于753. 【重要资讯】 【行情复盘】 夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.35%收于1422元。 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，原料丁二烯偏强震荡对其有成本支撑。合成橡胶将维持震荡。 【交易策略】 甲醇市场呈现供需两弱局面，市场延续累库态势，面临压力略有增加。 2、7月份农产品整体延续趋势性下跌，基础农产品出现领跌。鸡蛋供给不大的情况下， 吨。2023年7月，巴西糖出口量为294.42万吨，日均出口量为14.02万吨。 国际糖价继续下行，亚洲产糖形势向好，全球食糖过剩可能性增加。郑糖受外糖走弱影响而承压，但国内糖厂库存同比偏低有一定利多作用。后期外糖进口或许提速，新糖增产前景也比较明确。技术上看，郑糖或将再次测试6000元关口的支撑。 期货：逢高沽空。期权：卖出虚值看跌期权，例如卖出CF2409P14400。 50-100元/吨。阔叶浆现货市场部分业者考虑前期成本压力，山东、江浙沪、东北、河南、河北地区部分阔叶浆市场价格小幅上涨50元/吨，山东、广东地区阔叶浆部分牌号价格小幅松动50元/吨。 【重要资讯】 生活用纸市场价格稳定为主。纸企让利后短暂观望市场成交情况，下游加工厂采买积极性仍显不足，市场看空情绪仍存。上游纸浆价格震荡整理，成本面难有利好支撑。白卡纸较上一工作日持平。需求方面，印刷厂订单不旺，采购进度偏缓，对于后市多持谨慎观望。贸易商多数反馈出货平平，因纸厂生产仍存控量情况，加之补货成本增加，贸易商暂维持挺价出货。整体来看，市场供应暂无明显放量，成本亦存高位支撑，市场后市看涨心态有所回落。 【市场逻辑】 纸浆内外价差拉大，对盘面有所支撑，但国内下游市场仍未企稳，加之外盘商品交易“衰退”预期，对纸浆也有一定拖累。基本面近期变动有限，全球对中国发货量减少，后期国内供应量同环比面临下降，国内成品纸产量持稳，因此纸浆供需情况可能改善。根据纸业联讯消息，近期买卖双方在各自作出妥协后似乎就漂针浆价格达成初步协议，一家北欧供应商表示，中国买家同意接受760美元/吨的报价，但是他们在收到其他供应商的报价之前不愿意发出采购订单，加拿大和北欧地区进口的NBSK价格为800-820美元/吨，同时漂阔浆分歧较大。生活用纸持续下跌，文化纸弱稳，白卡纸小幅上涨但持续性一般，下游市场走势较弱，成品纸周产量窄幅波动。整体看，纸浆国内市场仍偏弱，随着期货贴水进口成本扩大至1000元以上（历史最高1500元左右），外盘报价未继续下调的情况下，盘面预计面临支撑，但反弹驱动偏弱，仍需关注下游何时好转或是否有其他利多因素出现。 3554.11万吨相比增加308.11万吨，同比增幅8.67%。（卓创） 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。