中德学院——财务管理MBA讲义-财务报表分析——企业诊断(ppt+30)

一．会计基础(Basis of Financial Accounting) ２．复式计帐法(double-entry accounting) 有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等 优点：能够系统地、清晰地反映出会计事项的内容以及会计帐户变化的对应关系，从而一目了然地看出企业的经济活动过程，为企业的经营管理提供帮助.能够较容易地发现记帐错误，保持帐户记录的正确性。从而为编制资产负债表、利润表和财务状况变动表提供正确的数据。 二．企业会计和财务管理的关系 企业会计： 主要任务是工资、材料、销售收入和成本等的核算记帐工作以及企业财务报表的编制工作。它着重记录反映企业过去和现在已经做的事情 财务管理： 是利用会计材料所提供的数据以及企业外部市场的信息情报，分析研究企业的长处和短处，给决策者提供依据。主要考察资产如何利用最为有利，资金如何取得更有利，以及全企业财务（经营）计划的编制、财务控制和考核),它着重设计将来要做的事情. 三．报表介绍 １．报表的目的: 内部用户：企业管理层（为企业决策；不受会计原则限制；评价尺度不一）外部用户：投资者、债权人、供应商、消费者和政府机构等。（为外部决策；遵循会计原则；统一评价尺度） ２．资产负债表(Balance Sheet)——反映企业财务状况编制公式：资产(Assets)＝负债(Liabilities)＋所有者权益(Owners’ Equity) ３．损益表(Income Statement, profit and loss statement)（利润和利润分配表）—反映企业经营成果编制公式：利润(Earnings after Tax. EAT)＝收入(Revenues)－成本和费用(Expenses) 3．现金流量表(cash flow sheet, Statement of Cash Flows) 三．财务分析方法 １．报表分析的目的 管理决策（财务预算和控制的基础）银行贷款决策投资（个人：投资决策；企业：投资参股、购并）信用调查（供应商、代理商的选择）投机 2．财务比率分析（Ratio Analysis） 计算公式：比率＝A/B（A、B代表资产负债表、损益表或现金流量表的任何项目） uu评价标准：绝对标准（理论标准）理论上讲是各行业、各地区、各时期普遍适用的标准。在使用上有相当的困难。本企业的历史标准来自于本企业历史上的实际业绩，有较好的可比性，而且非常适用。但往往只作为内部管理的依据。行业标准（我国尚未有公布数据）是人们运用比率进行分析诊断的最广泛的方法。特别是按国家、按地区基础上所得出的行业标准，世界上很多国家采用，并且每年都公布一次，以供比较。u注意:具体的一个比率本身意义不大 比率的使用： 横向比较：可选同行业平均水平，或优秀水平和较差水平进行比较，以确定该企业在整个行业中的地位。 纵向比较：选择企业三至五年或更长时间的连续的比率进行比较，可以确定出企业财务状况的发展趋势以及受外界环境的影响程度，并作一定程度的预测 比率的计算： 变现能力是企业产生现金的能力,它取决于可以在近期转变为现金的流动资产是多少。 u流动比率(current ratio)流动比率=流动资产／流动负债=4144645/1545744=2.68u速动比率或酸性试验比率(quick ratio or acid ratio)速动比率=速动资产,即(流动资产current assets -存货inventory) /流动负债(currentliabilities) =(4144645-2580000)/1545744=1.01另一种算法: (货币资金+应收账款)/流动负债=0.92u影响变现能力的其它因素“增加”－未动用的银行授信额度－偿债的声誉－可以很快变现的长期资产“减少”－或有负债（已贴现的商业承兑汇票）－担保责任 资产管理比率Efficiency Ratios 存货周转率(inventory turnover)存货周转率＝销售成本／平均存货＝750000/(2580000+2574700)/2=0.29次 平均收帐期（average collection period ACP）平均收帐期（ACP）＝应收帐款／日均销售收入＝360/(销售收入/平均应收)=129.49天 负债管理比率Leverage Ratios 负债比＝负债／总资产＝2795744/8093645=33.43%从债权人立场看，该比率低好．企业偿债有保障，贷款风险小．从股东立场看，若资产利润率高于借款利率，负债比高好，财务杠杆运用充分．从经营者立场看，企业应审时度势，全面考虑报酬和风险的均衡。 u权益比(equity ratio)权益比＝１－负债比＝66.57%u已获利息倍数比率(times-interest-earned ratio, Interest Cover)已获利息倍数比率＝息税前收益(EBIT)／利息费用＝(340300+41500)/41500=9.2倍u负债周转率(turnover of debts)负债周转率＝销售收入／平均负债＝1250000/2978572=0.42次 获利能力比率Profitability Ratios 假设该股份公司所有者权益中500万为普通股股本（每股面值１元），没有优先股，且1992,1993年的股本结构没有发生变化。股票市场交易价格为９元。u销售利润率销售利润率＝税后利润／销售收入＝237901/1250000=19.03%u总资产报酬率(ROA或ROI)总资产报酬率＝税后利润／总资产＝237901/8093645=2.94%u净资产报酬率(ROE)净资产报酬率＝税后利润／净资产(所有者权益)＝237901/ 5387901=4.42%u每股利润(EPS)每股利润＝普通股净利润／普通股股本＝237901/ 5000000=0.0476元原则上，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，应当排除：－证券买卖等非正常项目－已经或将要停止的项目－重大事故或法律更改等特别项目－会计准则和财务制度变更带来的累积影响等 市场价值比率Market Value Ratios（对上市挂牌交易的股份公司） u是前四套比率的综合反映，据以了解投资者心目中对公司的评价u市盈率(Price-Earnings Ratio, P/E)市盈率＝每股市价／每股盈利＝9/0.0476=189倍u每股净资产(net assets per share=净资产/股数=5387901/5000000=1.078u净资产倍率净资产倍率＝每股市价／每股净资产＝9/1.078=8.35倍u股利支付率Payout ratios股利支付率＝每股股利／每股盈利＝0.04/0.0476=84%（假设1993年公司拿出20万作为普通股股利发放,则每股股利为0.04元) 影响短期和长期偿债能力的表外因素 u未使用的银行授信额度u偿债信誉u长期租赁u担保责任u或有项目:或有收益:未使用的抵免税款或有财产:有条件的捐赠资产或有损失:产品的售后服务责任或有负债:已贴现的票据未决诉讼. 3．趋势分析——Trend Analysis u计算公式= (本期数－上期数(或:基期数))／上期数（或：基期数）通过对比连续数期的财务报表（比较财务报表）或财务比率,以揭示企业目前的财务状况和未来变动趋势的一种分析方法。可以揭示企业的成长能力.只是就同一项目进行横向比较，而忽视了有些财务数据的相关性，而这种相关性有时恰恰是最为关键的注意事项： 为使分析的数据不受偶然事件的影响，在分析时要剔除偶然性因素 当会计方法改变时,要先进行调整然后在进行分析还可将实际报表和预计报表进行对比要对变化比较大或有重大问题的项目进行深入细致的分析，以发现管理上的失误查明什么项目变化了？什么事件造成这种变化？ 增长百分比 项目199019911992199019911992流动资产货币资金10012014220%18.33%短期投资402080-50%300%应收账款20028034040%21.43%存货300260280-13.33%7.69%其他28465264.28%13.04%合计6687268948.68%23.14% 定基百分比 4．同型分析（Common-Size Analysis) u是把常规的财务报表换算成结构百分比表，然后将不同年度的报表逐项进行比较，查明某一特定项目在不同年度间百分比的差额。· 计算公式（不同项目的）结构百分比=项目数额/总体数额（总体数额——销售收入、总资产） 结构百分比 5．杜邦分析(Du-Pont Analysis) u美国杜邦公司财务经理创造。认为净资产报酬率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。通过进一步分解，可以找出影响该指标变化的具体原因，并作出针对性的决策。它通过杜邦延伸等式和杜邦修正图来进行。 杜邦延伸等式 净资产报酬率=总资产报酬率*权益乘数=销售利润率*总资产周转率*权益乘数 6．综合评价 u·财务状况综合评价的先驱者之一是亚利山大·沃尔。他在本世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以次评价企业的信用水平。后人在他的理论基础上，总结出一套较为完善的综合评价方法——新沃尔评分法。 新沃尔评分法认为企业财务评价的主要内容是盈利能力、偿债能力和成长能力，它们大致可按5:3:2来分配比重。 标准比率应分行业计算，以各行业的平均数为基础，适当进行理论修正在给每个指标评分时，应规定上限和下限，以减少个别指标异常造成的不和理影响。上限可定为标准评分的1.5倍，下限可定为标准评分的0.5倍。每分比率的差=（行业最高比率－标准比率）/（最高评分－标准评分） 新沃尔评分法运用的关键技术是“标准评分值”和“标准比率”的建立，只有长期不断的实践和修正，才能取得较好的效果 －设计主要是从债权人和经营者的角度出发。－同一财务指标在一定的区间内并无优劣之分－除了行业特点外，不同规模企业的财务比率也会有所不同。 综合评分的标准 例: 若某公司的资产报酬率为8%,应得几分?(行业最高比率-标准比率) / (最高评分-标准评分)=(20%-10%) / (30分-20分) = 1% /分 (1)从标准值出发:和标准值的差: 8% - 10% = -2%差值分= -2% / (1%/分) = -2分应得分:标准评分+差值分= 20 + (-2) = 18分(2)从最高值出发: 8% - 20% = -12%差值分= -12% / (1%/分) = -12分应得分:最高评分+差值分= 30 + (-12) = 18分 问题:当资产报酬率为多高时,应得分为零?这合理吗? 五．财务报表分析中应注意的问题 1．财务报表的缺陷（即便经过中立的、有权威的审计机构的审计） 财务报表中的信息不完备（经过简化和综合） u财务报表中非货币信息的缺陷（企业文化、经营战略等）u财务报表中的周期性（会计周期分割了企业经营的连续性，故提供的仅是一种相对近似值）·u历史实际成本的局限性（无法反映各项资产、负债等的真实的市场价值）u通货膨胀的影响（没对资产负债等进行调整，影响数据的连续可比性） ２．会计处理方法对财务报表的影响 个别识别法*先进先出法*成本法先进后出法*加权移动平均法*基本存量法成本与市价孰低法零售价格毛利率法(带*号为常用方法)存货的会计评价不当不但影响本期的资产负债表和损益表的准确性，而且直接影响下期期初存货的准确性，又间接影响下期损益表的准确性 魏嶷德累斯顿银行教研室中德学院 折旧方法的影响（直线折旧法、加速折旧法．分别影响资产负债表和损益表) R&D费用的影响 两种方式： 当发生费用时即作为当期支出列入报表将费用资本化后在以后年度逐期摊销。1980年开始实施的国际会计准则第9号提出了划分当期费用与