晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年07月22日 【财经要闻】 1、中共中央介绍解读三中全会精神，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》共15部分、60条、分三大板块。第一板块是总论，主要阐述进一步全面深化改革、推进中国式现代化的重大意义和总体要求。第二板块是分论，以经济体制改革为牵引，全面部署各领域各方面的改革。第三板块主要讲加强党对改革的领导、深化党的建设制度改革。《决定》共提出300多项重要改革举措，都是涉及体制、机制、制度层面的内容。 2、国务院常务会议研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施，决定统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。 3、上交所修订发布上市基金做市业务指引，细化了做市义务豁免情形，加强了做市账户管理，优化了做市评价指标。 资料来源：新华社，上海证券交易所，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点周度策略：基建、制造业投资保持增长，市场有望企稳反弹市场分析：成长行业领涨A股探底回升市场分析：军工新能源行业领涨A股先抑后扬市场分析：消费地产行业领涨A股小幅震荡 【行业公司】 行业深度分析：铜基材料产业链分析之河南概况行业月报：政策引导光伏产能合理投放，产业链价格有望筑底行业月报：超硬制品出口景气，精细化工创新发展方案发布行业月报：生猪养殖盈利水平回升，618期间宠物食品逆势增长行业月报：世界人工智能大会落幕，关注AI应用落地进展行业月报：全球科技巨头发力AI，加速AI终端变革行业月报：销量高增长，短期谨慎关注 行业月报：化工品价格整体回调，三条主线布局投资机会行业半年度策略：电网投资加速与海外市场拓展：电力设备行业的双重机遇行业月报：国内浆价开始回落，家具出口景气延续 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中共中央介绍解读三中全会精神，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》共15部分、60条、分三大板块。第一板块是总论，主要阐述进一步全面深化改革、推进中国式现代化的重大意义和总体要求。第二板块是分论，以经济体制改革为牵引，全面部署各领域各方面的改革。第三板块主要讲加强党对改革的领导、深化党的建设制度改革。《决定》共提出300多项重要改革举措，都是涉及体制、机制、制度层面的内容。 2、国务院常务会议研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施，决定统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。 3、上交所修订发布上市基金做市业务指引，细化了做市义务豁免情形，加强了做市账户管理，优化了做市评价指标。 资料来源：新华社，上海证券交易所，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点2024-07-21 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 摘要： l锂电池 本期锂电池指数下跌1.74%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 l新材料 本期新材料指数下降0.19%，同期沪深300指数上涨1.92%，行业表现弱于沪深300指数。随着地缘政治逐渐紧张，中美半导体行业脱钩断链的态势不减，因此我们认为半导体国产替代进程将会进一步加快，叠加半导体行业从周期底部上行，建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌3.4%，同期沪深300指数上涨1.92%，跑输沪深300指数5.32pct，在30个中信一级行业中位列第30。细分二级子板块均下跌：文娱轻工（-0.35%）、其他轻工（-2.08%）、包装印刷（-2.86%）、造纸（-3.55%）上涨，家居（-5.03%）。造纸方面，中报业绩预告密集披露，造纸板块部分公司受益于原料价格较去年同期下降、产销量规模提升等因素，盈利能力普遍有明显修复，建议关注业绩扭亏或预增个股，近期多家白卡纸大厂发布涨价通知，后续关注涨价落地情况，下半年传统消费旺季有望提振包装纸需求，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业，以及业绩预告扭亏或预增个股；家居方面，受地产竣工数据走弱，内销不及预期、海运受阻及去年同期业绩高基数影响，家居企业估值承压，建议关注家居板块估值较低且具备基本面支撑的龙头企业。风险提示：房地产景气度不及预期的风险；消费需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；海外需求不及预期的风险。 l农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数上涨3.79%，沪深300指数上涨1.92%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.87个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周畜牧养殖板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和出现业绩拐点的宠物食品板块。 l医药 本期医药中信指数上涨1.44%，同期沪深300指数上涨1.92%，跑输沪深300指数0.48个百分点。从三级子板看，排名靠前的子板块分别为中成药板块上涨2.93%；医疗器械板块上涨1.79%；医药流通板块上涨1.76%。建议短期继续关注维生素板块的投资机会，同时关注抗衰概念。中长期关注创新药和中药板块。风险提示：政策变化，国外监管政策不确定，价格大幅下降风险。 l证券 本期券商指数延续了上周的反弹趋势，日线5连阳进一步回暖，量能温和放大。短期内，券商指数在明显反弹后有回踩震荡、夯实底部的需求。目前券商指数已进入反弹修复期，市场成交量是决定后市反弹高度的核心要素。 l机械 本期CS机械板块下跌1.37%，跑输沪深300（1.92％）3.29个百分点，排在30个CS一级行业第22名。本期子行业半导体设备（8.87%）、锅炉设备（5.57%）、铁路设备（3.48%）、船舶制造（2.76%）表现居前列，服务机器人、叉车、核电设备表现靠后。本周苹果产业链和半导体产业链继续连续大涨，受此影响3C设备、半导体设备板块大涨。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、人形机器人、机床行业、工程机械核心标的。建议关注近期行业基本面有底部反转预期半导体设备龙头、3C设备板块龙头标的。风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；产业政策出现重大变化。 l光伏 本期光伏行业上涨2.69%，跑赢沪深300指数（1.92%）。光伏板块周成交额811.04亿元，环比基本持平。逆变器出口数据好转带来相关企业二级市场股价明显反弹，光伏板块有所回暖。光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，行业去产能进行中，光伏产业链价格有望筑底。中期关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 l电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）上涨0.97%，跑输沪深300指数（1.92%）0.95个百分点。各三级子行本期涨跌幅排名依次为：水电(4.25%)、其他发电(2.65%)、电网(-0.23%)、燃气(-1.10%)、火电(-1.57%)、环保及水务(-2.00%)、供热或其他(-3.99%)。 电力及公用事业经过持续上涨后，本周呈现震荡整理，整体表现弱于市场。子板块中，水电、其他发电板块取得上涨且涨幅强于电力及公用事业行业指数，其他子板块指数下跌。电力行业是今年二级市场表现较好的行业之一，在市场调整时展现了较强防御属性。从上半年消费能源结构来看，天然气、水、核、风、光等清洁能源消费比重较2023年同期提高2.2个百分点，水电发电量在二季度开始后持续高速增长，核电项目建设持续推进，本周徐大堡核电2号机组核岛开工。作为盈利稳定的行业，建议从中长期视角关注盈利能力较强的水电、核电板块，和高股息率燃气板块头部企业投资机会，并关注部分公司持续上涨后估值提升的风险。风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；其他不可预测风险。 l传媒 传媒（中信）板块本期下跌0.29%，跑输沪深300指数（1.92%）2.21pct，成交额851.52亿元，环比减少2.68%。子板块中社交与互动媒体上涨4.20%，信息搜索与聚合上涨1.62%，动漫、互联网广告营销分别下跌3.26%和2.11%。建议关注AI应用落地进展，从行业趋势来看，AI模型能力显著提升的同时成本也大幅降低，AI应用的未来空间广阔，关注能够受益于AI模型能力以及应用渗透率提升的内容产业，包括影视、游戏、广告、图书出版等。另外建议长期关注低估值+高分红投资主线，政策鼓励下上市公司未来将提高分红质量，增强投资者回报。从分红和股息的角度出发，建议关注国有出版公司中高分红比例、高股息率的公司。风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；AI发展和应用落地情况不及预期；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于低位。 l计算机 本期计算机行业下跌0.76%，跑输沪深300（1.92%），在30个中信行业中位列16位。随着本周美国选情的逆转，市场对未来中美政策方面的变化给予了较高的关注。在目前的国际局势下，自主可控必然将成为产业顺利发展的重要影响因素，利好国产品牌的发展。同时从上市公司业绩预告和行业数据来看，2024年算力发展加速趋势明显，值得积极关注。 l电子 本期电子指数上涨0.80%，同期沪深300指数上涨1.92%，行业整体表现弱于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(+5.08%)、元器件(-2.19%)、光学光电(-3.42%)、消费电子(-2.30%)、其他电子零组件(-3.23%)。目前全球半导体月度销售额持续同比增长，消费类需求在逐步复苏中，生成式AI领域需求旺盛，半导体行业已开启新一轮上行周期。人工智能进入算力新时代，硬件基础设施迎来黄金发展期；存储器价格进入上行趋势，存储器市场有望延续复苏态势；智能手机、PC、可穿戴设备等需求回暖，国内消费电子SoC芯片设计公司持续复苏；国内半导体设备及零部件厂商国产替代在加速推进中；AI PC及AI手机新产品持续发布，预计AI PC及AI手机渗透率将快速提升；建议关注AI算力芯片、存储器、消费电子SoC芯片、半导体设备及零部件、先进封装、AI终端等方向。风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 l通信 本期通信（中信）行业指数下跌2.75%，跑输沪深300指数（+1.92%），在30个中信行业中位列第27。通信行业周成交额为1351.64亿元，环比下降12.19%。AI手机的普及将推动相关产业链发展。AI刺激智能手机市场的创新需求，将促进光学器件、射频器件、连接器、结构件等消费电子零部件业务的增长。AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注消费电子零部件板块。 周度策略：基建、制造业投资保持增长，市场有望企稳反弹2024-07-21 （李泽森S0730523080001） 投资要点： l【社会消费品零售总额增速有所放缓】6月份，社会消费品零售总额40732亿元，环比下降1.7%，同比增长2.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%；汽车零售额同比下降6.2%，环比下降1.8%。服装、化妆品、体育用品、家电、办公品、建材及汽车分项为社零总额拖累项，部分消费品零售额同比下滑可能与“618”网络购物节提前促销有关。1—6月份，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额213007亿元，增长4.1%。二季度，居民人均可支配收入与城镇居民可支配收入累计同比分别为5.3%/4.6%，环比分别为-0.9%/-0.7%，居民消费能力和消费意愿有待增强。随着加快推动消费品以旧换新政策落实落细，消费