医药生物行业双周报：替尔泊肽减重适应症获批上市，关注相关投资机会

医药生物行业双周报2024年第15期总第113期 行业周报 替尔泊肽减重适应症获批上市，关注相关投资机会 行业评级： 行业回顾 报告期：2024.7.8-2024.7.19投资评级看好评级变动维持评级 本报告期医药生物行业指数涨幅为1.21%，在申万31个一级行业中位居第8，跑输沪深300指数（3.15%）。从子行业来看，疫苗、医院涨幅居前，涨幅分别为5.18%、3.00%；线下药店、医药流通跌幅居前，跌幅分别为6.06%、0.48%。 估值方面，截至2024年7月19日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.42x（上期末为24.03x），估值上行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（51.53x）、血液制品（34.92x）、医院（33.17x），中位数为23.92x，医药流通（14.51x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有22家上市公司的股东净减持0.71亿元。其中，15家增持0.69亿元，7家减持1.40亿元。 重要行业资讯： ◆NMPA：《医疗机构临床急需医疗器械临时进口使用管理要求》发布实施 分析师： 分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205 ◆齐鲁制药：艾滋病药物“恩曲利匹丙诺片”获NMPA批准上市，为国内首仿 ◆礼来：“Tirzepatide（替尔泊肽）”减重适应症获NMPA批准上市 ◆优时比：IL-17A/IL-17F单抗“Bimekizumab（比奇珠单抗）”获NMPA批准上市，为国内首款 研究助理魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200123060002联系电话：010-68099389 ◆传奇生物：收到并购邀约，交易金额可能超100亿美元 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22号院1号楼中国长城资产大厦16层层 投资建议： 继诺和诺德的司美格鲁肽减重适应症于今年6月底在国内获批后，礼来的双靶点受体激动剂替尔泊肽的减重适应症于近日获NMPA批准 上市。当前国内获批减重适应症的GLP-1受体激动剂有四款（华东医药的利拉鲁肽生物类似物、仁会生物的贝那鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽以及礼来的替尔泊肽）。2023年我国GLP-1RA市场销售额超过40亿人民币且主要由糖尿病适应症贡献，其中诺和诺德的产品占绝对主导地位。咨询机构预测GLP-1RA的减重适应症市场在2032年将超过400亿人民币的规模，增长潜力巨大。随着两款进口产品的获批上市，国内减重市场或将迎来快速增长。当前国内多款GLP-1RA产品的减重适应症处于上市申请或临床三期阶段，我们建议关注在减重效果有明显优势且商业化能力较强的公司。 风险提示： 政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。 目录 1行情回顾..............................................................................................................................................52行业重要资讯......................................................................................................................................72.1国家政策....................................................................................................................................72.2注册上市...................................................................................................................................112.3其他..........................................................................................................................................153公司动态............................................................................................................................................163.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测..........................................................................163.2医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）..................................................................173.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况..........................................................................204投资建议...........................................................................................................................................20 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................16表2：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................17表3：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册...........................................................................................17表4：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册...................................................................................18表5：医药生物行业上市公司重点公告——其他...................................................................................................18表6：医药生物行业上市公司股东增、减持情况...................................................................................................20 图目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）..............................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）......................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）..................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）..........................................................6 1行情回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为1.21%，在申万31个一级行业中位居第8，跑输沪深300指数（3.15%）。从子行业来看，疫苗、医院涨幅居前，涨幅分别为5.18%、3.00%；线下药店、医药流通跌幅居前，跌幅分别为6.06%、0.48%。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2024年7月19日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.42x（上期末为24.03x），估值上行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（51.53x）、血液制品（34.92x）、医院（33.17x），中位数为23.92x，医药流通（14.51x）估值最低。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2行业重要资讯 2.1国家政策 ◆新华社发布《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》 7月21日，新华社发布《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）。《决定》共15个部分、60条，分三大板块，提出300多项重要改革举措，覆盖经济、民生、教育、科技、民主、法治、党的建设等领域。其中有关医疗器械产业发展相关内容摘录如下： 深化医药卫生体制改革：实施健康优先发展战略，健全公共卫生体系，促进社会共治、医防协同、医防融合，强化监测预警、风险评估、流行病学调查、检验检测、应急处置、医疗救治等能力。促进医疗、医保、医药协同发展和治理。促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，加快建设分级诊疗体系，推进紧密型医联体建设，强化基层医疗卫生服务。深化以公益性为导向的公立医院改革，建立以医疗服务为主导的收费机制，完善薪酬制度，建立编制动态调整机制。引导规范民营医院发展。创新医疗卫生监管手段。健全支持创新药和医疗器械发展机制，完善中医药传承创新发展机制。 加强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。 抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用。建立产业链供应链安全风险评估和应对机制。 深化科技成果转化机制改革，加强国家技术转移体系建设，加快布局建设一批概念验证、中试验证平台，完善首台（套）、首批次、首版次应用政策，加大政府采购自主创新产品力度。 允许科技人员在科技成果转化收益分配上有更大自主权，建立职务科技成果资产单列管理制度，深化职务科技成果赋权改革。深化高校、科研院所收入分配改革。允许更多符合条件的国有企业以创新创造为导向，在科研人员中开展多种形式中长期激励。 构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善