尿素周报

2024年7月22日星期一2024年第30周中粮期货研究院 全景扫描 成本评价：弱现实预期中性偏强。现实端弱势的核心因素在于供给端水电发力，需求端增量不足，供需两弱。长江、金沙江及沧澜江区域降雨提升水电供给同时部分起到降低距平气温的作用。远端如拉尼娜兑现则冬季取暖需求增加带动三产及民用需求，同时二产需求预期改善，预期中性偏强。 化工品组 供给评价：强现实转弱，弱预期中性偏弱。现实端供给自低位逐步回升。远端高利润叠加投产预期下，远端供给增加。 需求评价：中性。现实端农需尚可。远端农需预期走弱但出口需求预期增加。库存评价：中性偏弱。现实端低位供给逐步回复，表需逐步走弱而库存仍处低位。远端供给增加预期累库。 陈阵从业资格号F3042851投资咨询号Z0015281chenzhen1@cofco.com 利润评价：中性偏高。 综上，现实端弱成本供需边际转弱，远端强成本供需中性，周度评估价格中性偏弱。 重点变化 日产动态，气象变化及出口需求变化。 偏差视点 气温超预期提升，出口需求超预期。。 第一部分市场回顾与展望 1.市场回顾： 上一波山东、河南尿素企业以出厂2200元/吨附近的价格收单好转，但工厂订单维持时间较短。农业追肥需求不及预期，复合肥秋季肥原料采购尚处于观望期，尿素工厂呈现累库趋势。供给端山西传出9月份或因固定床改造将面临停车，但现实端不能提振当前偏弱的市场心态，尿素工厂新单成交清淡，报价下调。 2.市场展望： 成本端：全国大部分地区气温有望接近甚至超过常年同期水平，高温预期之下，电厂采购需求有望得到好转，但后续水电出力还将有所增加，对火电产生一定挤压，且各环节较高库存需要一定时间去化，后续终端电厂仍有阶段性需求释放可能，但受制于高库存采购规模预计偏小或保持刚需为主。 供需端：国内尿素日产预期在17.7-18.6万吨附近，小幅提升。需求面来看，农业追肥将逐渐进入收尾阶段，后期需求将逐渐减弱。复合肥或根据 价格逢低阶段性补仓为主，暂时对尿素市场支撑有限。本周尿素企业待发正处于减少趋势，下周不乏阶段性低价收单好转，成交重心下移为主。 第二部分全景扫描 1.供应端数据跟踪 免责声明 2.需求端数据跟踪 免责声明 数据来源：钢联Wind中粮期货研究院 免责声明 免责声明 数据来源：钢联中粮期货研究院 3.库存数据跟踪 第三部分核心因素分析与跟踪 1.核心因素 成本维度：现实端关注气温、水电供给及夏季安全生产动态。远端关注厄尔尼诺转拉尼娜动态及用电量数据。 供需维度：现实端关注：日产数据，内外价差，上游收单动态及出口政策。远端关注能源价格及气候变化情况。 2.预期偏差 气温超预期提升，出口需求超预期。 免责声明 中粮期货研究院(Institute of COFCO Futures Co., Ltd) 地址(Address):北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层、3层305-313室、4层401-402室电话(Phone):400-706-0158网址(Website)：www.zlqh.com 中粮期货研究院介绍 中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门，负责公司的基础研发工作，研究领域覆盖宏观经济，农产品，化工品，金属，建材，能源等方面。研究院服务中粮期货前台业务部门和中粮集团实业部门，承担维护公司品牌和提升公司形象的职责，同时从事高端产业和机构客户开发、维护和增值服务。研究院依托中粮集团强大的现货和期货背景，根据多年来的实践，开发出了极具中粮期货特色的偏差反应研究体系。该体系由情景研析、市场反应、预期偏差三个模块组成，用更高的维度，更多元化的方法，改进传统研究体系，提升研究的深度、广度、应变度。 The COFCO Futures Research Instituteis a research department affiliated to COFCO Futuresheadquarters, responsible for the company's basic research and development work, and itsresearch fields cover macroeconomics, agricultural products, chemicals, metals, buildingmaterials,energy and other aspects.The research institute serves the front-officebusinessdepartment of COFCO Futures and the industrial department of COFCO Group,undertakesthe responsibility of maintaining the company's brand and enhancing thecompany's image, and is engaged in the development, maintenance and value-added servicesof high-end industrial and institutional customers. Relying on the strong spot commoditiesandfutures markets background of COFCO Group,and based on years of practice,theresearchinstitute has developed a deviation response research system with thecharacteristicsof COFCO Futures.The system consists of three modules:circumstanceanalysis,market response,and expected deviation.It uses higher dimensions and morediversifiedmethods to improve the traditional research system and enhance the depth,breadth, and responsiveness of research. 免责声明 风险揭示： 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 法律声明： 中粮期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(证监会批文号：证监许可[2011]1453)。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，中粮期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及分析师无关。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司咨询业务的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。