金属期权日报

期权研究 2024年7月22日星期一 【基本面信息】铜：价格层面，美联储降息预期有所抬升，但美股滞涨表明市场情绪有所走弱；国内重要会议结束，具体政策 仍待观察。产业上看COMEX边际累库，且累库量增多，但COMEX市场持仓与库存的矛盾仍存。锌：根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.19万吨，小幅去库。席位方面，乾坤减多，中泰增多，中粮 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 减空。矿紧锭松的产业矛盾愈发激烈。黄金：美联储官员表态偏鹰派，受此影响贵金属价格有所回落。美国旧金山联储主席戴利表示货币政策选择存 在双重风险，当前美国并未达到物价稳定的状态，虽然已经看到了关于逐步转好的通胀数据，但其仍和政策目标存在差距。 铁矿石： 从基本面来看，当下铁矿石基本面仍旧疲弱，主要体现在港口库存高位难去化，最新一期45港口库存已突破1.5亿吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 标的行情：沪铜（CU2409)经过前期连续近三个月的多头上涨，高位回落后延续一个半月的空头下跌，形成大型的倒"V"走势行情，近两周以来阴跌下行，市场行情整体表现为沿着空头趋势方向弱势下行，跌幅1.04%报收于76130。 期权分析：期权隐含波动率中位数偏上水平小幅波动报收于16.75%（+0.64%）；期权持仓量PC维持在1.00附近小幅波动报收于1.05，表明沪铜近期区间小幅震荡。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情持续下跌至低行权价，则动态地调 整持仓行权价，使得当前行情处于行权价之间；若市场行情急速大涨，则平仓离场，如CU2409，S_CU2409P75000@10，S_CU2409P76000@10和B_CU2409P77000@10，B_CU2409P78000@10。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2409)高位回落后延续一个半月以来的空头下跌趋势，近一周以来加速下跌，整体表现为空 头下跌行情走势形态，跌幅0.46%报收于19515。 期权分析：期权隐含波动率围绕历史中位数水平盘整报收于12.74%（+0.67%）；期权持仓量PCR持续回落报收于0.84，表明市场行情弱势偏空。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则逐渐平仓 离场，如AL2409，S_AL2409P19300@10，S_AL2409P19400@10和B_AL2409P19700@10，B_AL2409P19800@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2409)近两个月呈现M型走势，7月以来高位盘整震荡后快速下跌，下有前期低点支撑，整体表现为上方有压力的弱势空头下跌的市场行情走势形态，跌幅0.53%报收于23355。期权分析：期权隐含波动率下轨道线内小幅波动报收于16.85%（+0.72%）；沪锌期权持仓量PCR报收于1.46，表 明市场行情高位震荡回落。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓delta保持负数，当行情快速上涨或急速下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2409，S_ZN2409P23000，S_ZN2409P23200和S_ZN2409C23400，S_ZN2409C23600。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2410)经过前期一个多月以来高位宽幅矩形区间盘整震荡，近两周以来逐渐上涨回升，突破上行，上周以来冲高回落高位大幅震荡，整体表现为中期趋势方向向上短期大幅震荡的行情走势，跌幅1.79%报收于563.12。 期权分析：期权隐含波动率高于上轨道线盘整报收于16.44%（-1.99%）；期权持仓量PCR报收于0.98，市场行情偏多上行。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓delta保持正数，当行情快速上涨或急速下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2410，S_AU2410P560@10，S_AU2410P568@10和S_AU2410C584@10，S_AU2410C592@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2409)前期冲高回落连续报收阴线，形成倒“V”型走势，而后维持近一个月以来低位区间 盘整震荡，整体表现为空头压力线下的区间盘整小幅震荡的市场行情走势形态，涨幅0.31%报收于803.50。期权分析：期权隐含波动率围绕下轨道线窄幅波动收于28.35%（+0.44%）；期权持仓量PCR盘整报收于0.87，表 明市场行情延续弱势偏空。 策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓delta保持负数，当行情快速上涨或急速下跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如I2409，S_I2409-P-780@10，S_I2409-P-790@10和S_I2409-C-810@10，S_I2409-C-820@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构