上下游持续博弈，动力煤持稳运行

动力煤周报 上下游持续博弈，动力煤持稳运行 核心观点 动力煤 本周，动力煤价格止跌回升。截至7月18日，CCI5500K报价853元/吨，周环比下跌3元/吨，价格自上周快速上涨后小幅回落。供应端，告别安全生产月后，安监继续偏严，主产地产量有所释放但相对有限。最新一期山西省煤矿开工率70.3%，环比-1.5%，山西地区煤炭外运持续受修路影响，当前需求低迷环境下，生产也有相应收缩。陕西方面，开工率报92.9%，环比-1.5%，陕西近期安监检查较为严格，开工率下滑，上周有部分化工企业集中补库，但持续性有限，本周区域煤价再现回落态势。内蒙古煤矿开工率报87.5%，环比-0.8%，价格承压，煤矿排产及发运均略有回落。进口方面，印尼雨水天气对生产影响减退，货源相对充裕，澳洲煤没有明显发运利润且下游需求有限。国内华南高库存下，进口煤需求较少，下游目前招标以远月为主，压价力度较大。需求端，本周沿海及内陆日耗数据相较去年同期仍略显疲软，终端开始去库，但库存同比依旧略偏高。三峡出库本周较去年同期平均偏高近2倍，水偏电出力显著好偏好，对火电形成压制。当前夏季日耗已进入高峰阶段，后期继续关注日耗变化。预计在水电对冲一部分增量的前提下，电厂日耗同比难有明显增量。非电方面，最新一期国内水泥开工率45.87%（环比+3.19%），开工率略有好转，但仍处在同比偏低水平；甲醇开工率67.93%（环比-2.9%）开工率明显下滑，甲醇下游需求低迷，且面临进口供应冲击，煤制甲醇亏损面加大，装置检修增多，预计短期非电对煤价支撑依旧较为有限。库存方面，截至7月19日，环渤海9港煤炭总库存2571.3万吨，周环比-112.7万吨，港口船舶拉运较月初明显增多，但多以长协拉运为主，库存小幅回落，但下游市场采购没有明显放量，价格经历上周短期上涨后难以为继。后续市场关注的核心仍是日耗能否有进一步的亮眼表现，带动社会库存加速去化。预计后期供应端也将有主动收缩预期，供需双方持续博弈，短期价格或再度进入僵持，但需求仍是决定当前价格的核心。 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章新闻资讯和市场行情........................................................3第2章市场数据跟踪..............................................................4第3章后市展望..................................................................7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图.......................................................4图2动力煤期货主要合约收盘价....................................................5图3秦皇岛港动力煤现货价格......................................................5图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）............................5图5环渤海动力煤指数.............................................................5图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差....................................6图7国际煤价.....................................................................6图8秦皇岛港煤炭库存.............................................................6图9秦皇岛港锚地船舶数量.........................................................6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）海关总署：上半年中国进口煤及褐煤24957万吨，同比增12.5% 海关总署最新数据显示，2024年6月，中国出口煤及褐煤49万吨，同比增长7.1%；1-6月累计出口275万吨，同比增长32.9%。6月，中国出口焦炭及半焦炭87万吨，同比增长31.1%；1-6月累计出口486万吨，同比增长20.1%。 6月，中国进口煤及褐煤4460万吨，同比增长11.9%；1-6月累计进口24957万吨，同比增长12.5%。 （2）国家统计局：上半年全国分省市原煤产量出炉，山西同比降13.5% 国家统计局数据显示，2024年6月，中国原煤产量为40538.2万吨，同比增长3.6%；1-6月累计产量为226550.9万吨，同比下降1.7%。 从分省数据来看，1-6月内蒙古、陕西和新疆原煤产量累计同比分别增长3.8%、1.5%和13.4%；山西原煤产量累计同比下降13.5%。 （3）上半年能源供应保持稳定清洁能源消费占比显著提升 上半年，能源产业高质量发展和高水平安全统筹推进，国内能源生产总体平稳，能源进口保持稳定，能源供应保障基础进一步夯实，重点领域节能降耗成效逐步显现，新能源产业快速发展，全社会能源消费继续增长，清洁能源消费占比显著提升，绿色低碳转型不断加快。 一、能源生产总体平稳 上半年，随着煤炭先进产能有序释放，能源供应保障能力进一步提升，原煤生产降幅收窄，原油生产稳定增长，天然气生产创历史新高，电力生产同比加快，能源生产总体平稳。 原煤生产基本稳定。上半年，规模以上工业原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%，降幅较一季度收窄2.4个百分点。煤炭生产布局持续优化，八成以上原煤由山西、内蒙古、陕西和新疆供应。 油气生产稳定增长。油气稳产增产形势良好，供应保障能力稳步提升。上半年，规模以上工业原油产量1.07亿吨，同比增长1.9%；规模以上工业天然气产量1236亿立方米，创历史同期新高，同比增长6.0%。 电力生产保障有力。电力安全保供平稳有序，清洁电力保持快速增长。上半年，规模以上工业发电量4.4万亿千瓦时，同比增长5.2%，较上年同期加快1.4个百 分点。其中 ，火电增 长1.7%，水 电、核电、风 电和太阳能 发电分别增 长21.4%、0.1%、6.9%和27.1%。清洁电力快速增长。上半年，来水恢复，水电大幅增长；太阳能发电装机容量持续增加，发电量继续保持高速增长。目前，规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电等清洁电力占比达32.2%，较上年同期提高2.3个百分点。 二、能源进口保持稳定 能源进口领域，国际合作不断深化，来源多元稳定；国内需求持续恢复，进口规模不断扩大。根据海关总署快讯数据，上半年，进口煤炭2.5亿吨，同比增长12.5%，较一季度回落1.4个百分点；进口天然气6465万吨，同比增长14.3%，回落8.5个百分点；进口原油27548万吨，同比下降2.3%，一季度为增长0.7%。 三、清洁能源消费占比显著提升 初步测算，上半年全社会能源消费总量同比增长4.7%左右，较一季度放缓约0.5个百分点。国家支持非化石能源发展政策效应逐步显现，新能源消费快速增长，用能结构持续改善，天然气、水核风光电等清洁能源消费比重较上年同期提高2.2个百分点，能源绿色化清洁化底色进一步凸显。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年7月17日当期，环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比上周持平。煤炭市场多空因素交织，周期前端，在上期提到的旺季因素余温下，沿海煤炭价格保持上行走势，但涨势明显收窄；随后看空因素占据上风，煤炭价格迅速转为弱势盘桓。市场价格整体先扬后抑，环渤海地区综合煤炭价格指数平稳运行（来源：秦皇岛煤炭网）。 港口价格方面，截止到7月18日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收848元/吨，较7月9日降0元/吨；5000大卡动力末煤平仓价749元/吨，较7月9日增2元/吨。截止到7月19日,全国煤炭交易中心综合价格指数724元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数728元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到7月18日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于561.82点，较7月9日下调26.12点；BDI运价指数边际走低，截止到7月18日，波罗的海干散货指数报收于1912点，较7月11日下调35点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至7月18日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为908.71、848.00、749.00、654.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低46.6元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 7月17日环渤海Q5500指数报收于715元/吨，环比减0元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至7月17日，广州港Q5500印尼煤库提价为924.59元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高76.59元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至7月12日，纽卡斯尔动力煤现货价为132.81美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至7月18日，秦皇岛港煤炭库存513万吨，较上周同期环比减74万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为11艘。 第3章后市展望 本周，动力煤价格止跌回升。截至7月18日，CCI5500K报价853元/吨，周环比下跌3元/吨，价格自上周快速上涨后小幅回落。供应端，告别安全生产月后，安监继续偏严，主产地产量有所释放但相对有限。最新一期山西省煤矿开工率70.3%，环比-1.5%，山西地区煤炭外运持续受修路影响，当前需求低迷环境下，生产也有相应收缩。陕西方面，开工率报92.9%，环比-1.5%，陕西近期安监检查较为严格，开工率下滑，上周有部分化工企业集中补库，但持续性有限，本周区域煤价再现回落态势。内蒙古煤矿开工率报87.5%，环比-0.8%，价格承压，煤矿排产及发运均略有回落。进口方面，印尼雨水天气对生产影响减退，货源相对充裕，澳洲煤没有明显发运利润且下游需求有限。国内华南高库存下，进口煤需求较少，下游目前招标以远月为主，压价力度较大。需求端，本周沿海及内陆日耗数据相较去年同期仍略显疲软，终端开始去库，但库存同比依旧略偏高。三峡出库本周较去年同期平均偏高近2倍，水偏电出力显著好偏好，对火电形成压制。当前夏季日耗已进入高峰阶段，后期继续关注日耗变化。预计在水电对冲一部分增量的前提下，电厂日耗同比难有明显增量。非电方面，最新一期国内水泥开工率45.87%（环比+3.19%），开工率略有好转，但仍处在同比偏低水平；甲醇开工率67.93%（环比-2.9%）开工率明显下滑，甲醇下游需求低迷，且面临进口供应冲击，煤制甲醇亏损面加大，装置检修增多，预计短期非电对煤价支撑依旧较为有限。库存方面，截至7月19日，环渤海9港煤炭总库存2571.3万吨，周环比-112.7万吨，港口船舶拉运较月初明显增多，但多以长协拉运为主，库存小幅回落，但下游市场采购没有明显放量，价格经历上周短期上涨后难以为继。后续市场关注的核心仍是日耗能否有进一步的亮眼表现，带动社会库存加