三中全会落地，A股回归业绩主线

股指：震荡2024年07月21日 本周（07.15-07.19），沪深京三市日均成交额6520亿元，环比上周（6916亿元)减少396亿元，市场成交缩量放量。中国资产走势分化，A股跑赢港股和中概股。本周一级行业中共12个上涨（上周17个），18个下跌（上周13个）。涨幅居前行业有农林牧渔3.76%、食品饮料3.35%，跌幅居前行业有轻工制造-3.40%、纺服-3.18%等。风格方面，本周大盘成长领先。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大1.9个BP。资金流向方面，北向资金本周净流出总额193.23亿元。通过ETF入场的资金呈现加速态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加186亿份，跟踪中证500的ETF份额增加11.2亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加72.4亿份。 ★下周观点：紧扣半年报业绩主线 本周A股市场延续震荡反弹态势，上证指数收于2982.3点，进一步逼近3000点关口。本周鲜明特色是国家队救市资金通过ETF持续入场，支撑起大盘股指涨幅。并且，从行业轮动角度看，“特朗普交易”对出口链条上的轻工、纺服等行业形成了明显的压制，资金转移至内需消费板块，如食品饮料、农林牧渔、医药等。从基本面看，本周公布的二季度GDP增长仅为4.7%，已经跌破政策目标线，同时6月份供需两端仍边际下滑。在此种情况下，下半年政策加码对冲需求下滑、经济保“5%”的压力加大。同时从三中全会公报披露内容来看，多项改革落在市场预期内。A股上攻仍需要进一步的利多刺激，指数总体震荡。我们仍建议半年报披露期间，紧扣业绩主线，以自下而上的方式寻找机会。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：三中全会落地......................................................................................................................................41.2宽基指数：A股大盘普涨...................................................................................................................................................81.3一级行业：农林牧渔领涨，轻工制造领跌......................................................................................................................81.4市场风格：大盘成长占优..................................................................................................................................................91.5基差：四大股指期货基差..................................................................................................................................................92、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................102.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................102.2一级行业估值....................................................................................................................................................................102.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................112.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................123、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................133.1利率与汇率........................................................................................................................................................................133.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................133.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................144、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................154.1供给端：高炉开工回升，粗钢产量回落........................................................................................................................154.2消费端：乘用车零售走弱，国际油价震荡....................................................................................................................164.3通胀观察：农产品价格持续反弹....................................................................................................................................175、风险提示.............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：A股大盘股指跑赢.............................................................................................................................................................................8图表2：本周一级行业12涨18跌，农林牧渔领涨，轻工制造领跌.........................................................................................................8图表3：本周成长风格跑赢价值，市值风格偏大盘....................................................................................................................................9图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................9图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................9图表6：近6个月IC基差..................................................................................................................................................