铁矿石周报

报告类型 铁矿石周报 黑色品种研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 黑色品种策略推荐 单边逻辑依据： I2409 宽幅震荡运行逻辑： 基本面上，钢材五大品种周产量连续三周有所下滑，但降幅在逐渐收窄，而近端的三大指标——日均铁水产量、高炉开工率与高炉产能利用率均调头回升，铁矿的需求依然有支撑；供应端，最新一周澳巴累计发运量（19 个港口）再度下滑，到港量（45 个港口）受前期季末冲量影响高位小幅上涨，按船期推算，预计未来几周的到港量将自高位回落；库存方面，45 个港口铁矿库存迈上 1.5 亿吨关口，预计未来半月或有阶段性下滑，钢厂方面，进口矿可用天数依然处于 19 天的年内低位，钢厂的补库需求较为刚性，对矿价形成一定支撑。 总体来看，虽然铁矿石现阶段依然是供强需弱的格局，但需求端仍有支撑，而供应端出现边际转弱的迹象，叠加钢厂库存低位带来的较为刚性的补库需求，预计近期矿价宽幅震荡运行。 铁矿 一、基本面分析 1.1 铁矿石价格与价差：截至 7 月 17 日，本周 62%普氏铁矿石指数有所下滑（环比-0.55 美元/吨或-0.52%至 104.95 美元/吨），截至 7 月19 日（下同），青岛港 61.5%PB 粉价格有所下滑，环比-18 元/吨或-2.18%至 803 元/吨，高品矿中，65%卡粉与 PB 粉价差有所走扩（环比+2 元/吨至 155 元/吨），62.5%PB 块与 PB 粉价差环比持平，维持在 184 元/吨，低品矿中，60.5%金布巴粉与 PB 粉价差小幅收窄（环比+1 元/吨至-44 元/吨），56.5%超特粉与 PB 粉价差有所收窄（环比+7 元/吨至-161元/吨）（注：钢联数据有调整，所以价格有变化） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2 铁矿石库存与疏港量：7 月 19 日当周，45 港口铁矿石库存再度增长，环比+142.12 万吨或+0.95%至 1.513 亿吨，港口库存高位上行，依然没有进入去库状态，但随着海外矿山冲量结束，预计 7 月下旬至 8月初的到港量将有所回落，港口库存或将随之进入阶段性去库阶段；45个港口日均疏港量与上周基本持平（环比-0.16 万吨或-0.05%至 309.72万吨）；本周钢厂进口矿库存可用天数环比持平维持在 19 天，依然处于年内低位，64 家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存调头回落（环比-10.4万吨或-0.92%至 1118.16 万吨）；64 家样本钢厂国产矿烧结粉矿库存调头回落（环比-2.5 万吨或-2.57%至 94.9 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.3 铁矿石发货与到货：7 月 12 日当周巴西与澳洲铁矿石合计发货量（19 港）再度下滑（环比-49.3 万吨至 2473.3 万吨），其中，澳大利亚发货量为 1560.4 万吨,较上周下滑 311.5 万吨,澳洲发至中国量为1252.1 万吨，较上周下滑 297.2 万吨，巴西发货量为 913 万吨,较上周增长 262.3 万吨；7 月 12 日当周中国北方六港铁矿石到货量再度增长（环比+8.7 万吨或+0.56%至 1568.9 万吨），而 45 个港口铁矿石到港量同样再度上涨，较上周增加了 78.3 万吨至 2865.6 万吨 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.4 国内矿产量与开工：1-6 月份国内铁矿石产量达 5.54 亿吨，同增16.22%，较 1-5 月增幅收窄 0.64pct；截至 7 月 12 日，国内 186 家矿山企业产能利用率明显下滑（环比半月前-4.67 个百分点至 60.74%），创 2023 年 6 月以来新低，且大型矿山开工率下滑得更为明显 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.5 港口成交量与铁水成本：截至 7 月 18 日主要港口铁矿石成交量 5日移动平均值小幅回升（环比+0.42 万吨或+0.41%至 101.70 万吨）；7月 19 日当周 64 家样本钢厂不含税平均铁水成本调头回升，环比上周+4元/吨或+0.15%至 2699 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.6 日均铁水产量、高炉开工率与产能利用率：截至 7 月 19 日，247家样本钢厂日均铁水产量在连续三周下滑后调头回升，环比增加 1.36万吨/天，同比减少 4.62 万吨/天至 239.65 万吨/天，为年内次高；高炉炼铁产能利用率同样在连续三周下滑后调头回升，环比增加 0.92 个百分点至 89.62%，同比减少 1.54 个百分点；高炉开工率 82.63%，环比上周上涨 0.13 个百分点，同比减少 0.97 个百分点；247 家钢铁企业盈利率再度下滑，环比减少了 4.77 个百分点，同比减少 32.04 个百分点 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.7 钢材五大品种产量与库存：7 月 19 日当周，钢材五大品种实际周产量连续三周下滑，本周环比下滑了 5.022 万吨至 883.99 万吨，产量降幅在逐渐收窄；表需方面，五大品种消费量连续两周有所回升，本周环比增加 3.39 万吨至 899.58 万吨，较 4-5 月的较高水平依然有一定差距；库存方面，钢厂库存连续三周下滑，社会库存连续两周下滑，本周环比减少了 15.59 万吨至 1757.22 万吨。总体来看，钢厂需求企稳、产量续降、库存去化，虽然短期铁矿需求受钢材产量下滑的影响面临一定压力，但中期来看仍有支撑 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.8 铁矿石运输成本：截至 7 月 17 日，主要铁矿石运费价格有所下滑（其中，印度-青岛/日照(EC)环比-0.2 美元/吨至 15.30 美元/吨，西澳-青岛(BCI-C5)环比-0.805 美元/吨至 9.130 美元/吨，巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)环比-1.345 美元/吨至 25.64 美元/吨）；截至 7 月 17 日，波罗的海干散货指数(BDI)连续三周有所下滑（环比-49 至 1890），好望角型运费指数(BCI)再度下滑（环比-275 至 2940） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 二、结论及建议 2.1 铁矿石：需求难有大幅滑坡，供应端出现边际转弱迹象，叠加钢厂库存低位带来的较为刚性的补库需求，预计近期矿价宽幅震荡运行 基本面上，钢材五大品种周产量连续三周有所下滑，但降幅在逐渐收窄，而近端的三大指标——日均铁水产量、高炉开工率与高炉产能利用率均调头回升，铁矿的需求依然有支撑；供应端，最新一周澳巴累计发运量（19 个港口）再度下滑，到港量（45 个港口）受前期季末冲量影响高位小幅上涨，按船期推算，预计未来几周的到港量将自高位回落；库存方面，45 个港口铁矿库存迈上 1.5 亿吨关口，预计未来半月或有阶段性下滑，钢厂方面，进口矿可用天数依然处于 19 天的年内低位，钢厂的补库需求较为刚性，对矿价形成一定支撑。 总体来看，虽然铁矿石现阶段依然是供强需弱的格局，但需求端仍有支撑，而供应端出现边际转弱的迹象，叠加钢厂库存低位带来的较为刚性的补库需求，预计近期矿价宽幅震荡运行。 2.2 期现基差：截至 7 月 18 日，铁矿石基差震荡收窄，预计后市铁矿石基差将以震荡运行为主，大致波动区间在 40-100 元/吨 截至 7 月 18 日，青岛港铁矿石现货价格折算后（刨除水分影响）与铁矿石期货 2409 合约基差（以下简称“基差”）震荡收窄，环比减少 3.5 元/吨至 61.5元/吨，预计后市铁矿石基差将以震荡运行为主，大致波动区间在 40-100 元/吨。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000