氧化铝周报

氧化铝期货周报2024年7月20日 联系我们 港口小幅去库，现货价格坚挺 多空逻辑： 研究员：研究所有色贵金属组联系方式：010-56711762 利空因素：长期来看，印尼矿放开进口存在一定的可能性利多因素：矿石供应的短缺操作建议：短期来看，预计氧化铝将偏稳运行，可谨慎逢低做多 独立性声明 风险提示：市场可流通现货偏紧；关注印尼矿进口放开的时机 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 Ø供给方面，由于印尼或许将考虑放开铝土矿的出口限制，使得当前的偏紧的铝土矿供应格局得以缓解，导致近期期货价格下行，但是因为此消息存在一定的滞后性，从短期内来看，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，近期山西、河南等地矿山逐步开始复产，但因为整体的环保整治力度较为严格，加之部分地区因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势，氧化铝复产进度不及预期。Ø需求方面，目前云南电解铝企业复产计划稳步进行，预计在7月中上旬完成复产，本季度贵州和四川部分铝厂将会 有新投及复产计划，内蒙古地区新投也陆续推进中，目前对需求端存在一定支撑。 Ø库存方面，截止2024年7月12日，中国主要港口氧化铝库存周减少0.1万吨至8.8万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、盘锦港、、防城港小幅去库，鲅鱼圈小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。Ø进出口方面：2024年5月中国氧化铝进口9.15万吨，环比下降15.56%，同比下降19.55%。2024年5月中国氧化铝出口 10.15万吨，环比下降22.11%，同比下降7.85%。氧化铝净出口量为1万吨，环比下降54.45%，同比下降377.87%。2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。 Ø操作建议：短期来看，预计氧化铝将偏稳运行，可谨慎逢低做多。 1.2盘面回顾 走势概述： 本周氧化铝主力合约开盘价3670元/吨，价格最高点为3790元/吨，最低点为3631吨，整体趋势为震荡运行。主要因为，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，近期山西、河南等地矿山逐步开始复产，但因为整体的环保整治力度较为严格，加之部分地区因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势，氧化铝复产进度不及预期，目前持货商报价较为坚挺。目前云南电解铝企业复产计划稳步进行，预计在7月中上旬完成复产，本季度贵州和四川部分铝厂将会有新投及复产计划，内蒙古地区新投也陆续推进中，目前对需求端存在一定支撑。 截至周五下午三点收盘,氧化铝主力合约收盘价3713元/吨，下跌43元/吨，跌幅1.14%。 请务必阅读文后免责声明 1.3复盘对比 上周氧化铝整体趋势为震荡下行运行。主要因为，印尼或许将考虑放开铝土矿的出口限制，使得当前的偏紧的铝土矿供应格局得以缓解，导致近期期货价格下行。但是在短期内铝土矿依旧维持供不应求的态势，氧化铝复产进度不及预期。 本周氧化铝整体趋势为震荡运行。主要因为，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，近期山西、河南等地矿山逐步开始复产，但因为整体的环保整治力度较为严格，加之部分地区因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势，氧化铝复产进度不及预期，目前持货商报价较为坚挺。目前云南电解铝企业复产计划稳步进行，预计在7月中上旬完成复产，本季度贵州和四川部分铝厂将会有新投及复产计划，内蒙古地区新投也陆续推进中，目前对需求端存在一定支撑。 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø供给方面，从短期内来看，目前氧化铝行业整体处于盈利状态，各企业复工复产积极性较高，近期南方地区和北方地区都陆续实现了复产，但是山西、河南等地矿山因为整体的环保整治力度较为严格，加之部分地区因为持续降雨的影响因素,铝土矿依旧维持供不应求的态势，短期内对氧化铝的支撑仍在，目前持货商报价较为坚挺。Ø需求方面，本季度贵州和四川部分铝厂将会有新投及复产计划，内蒙古地区新投也陆续推进中，目前对需求端存在 一定支撑。库存方面，截止2024年7月18日，中国主要港口氧化铝库存周减少3.3万吨至5.5万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、鲅鱼圈、锦州港、防城港小幅去库，盘锦港小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。Ø进出口方面：2024年5月中国氧化铝进口9.15万吨，环比下降15.56%，同比下降19.55%。2024年5月中国氧化铝出口 10.15万吨，环比下降22.11%，同比下降7.85%。氧化铝净出口量为1万吨，环比下降54.45%，同比下降377.87%。2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。 Ø操作建议：短期来看，预计氧化铝将偏稳运行，可谨慎逢低做多。 2.2宏观经济 Ø二十届三中全会于7月15日至18日在北京举行，全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。全会对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系，完善城乡融合发展体制机制，完善高水平对外开放体制机制。全会提出，必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵。必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。 Ø两大美国“债主”今年首次齐抛，5月中国持债逼近2009年来低谷、创纪录狂抛美股。美国财政部数据显示，干预汇市压力下，5月日本的美国国债持仓连降两月，创半年新低，两个月合计减持近600亿美元；4月反弹的中国美债持仓5月逼近3月所创的2009年以来低位。5月中国投资者抛售美股76.8亿美元，为4月两倍多，抛机构债110亿美元，规模为2012年来之最。 Ø欧央行果然没降息，称不预先承诺特定的利率路径，下次降息将由数据决定；拉加德：9月降息悬而未决，继续由数据决定，劳动力市场仍有惊人韧性。报道：由于通胀压力，欧央行官员们对今年内再降息两次变得没有信心。 2.3多空逻辑 基本面因素-原料端： Ø海关数据显示，2024年5月份中国进口铝土矿1355万吨，环比下降4.85%，同比增加4.63%。其中从几内亚进口铝土矿941.74万吨，环比减少10.27%，同比减少3.67%；澳大利亚进口铝土矿357.55万吨，环比增加14.07%，同比增加36.55%；95.89%来自几内亚和澳大利亚。 Ø2024年6月我国铝土矿产量498.97万吨，环比增加1.32%，同比减少16.03%。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-原料端： Ø中国铝土矿方面，由于矿山环保政策的限制，矿石供应紧张。广西、贵州、河南、山西等地本周价格处于平稳状态。当前山西一水硬铝土矿AL:58%,A/S:5不含税到厂价610元/吨；河南一水硬铝土矿AL:58%,A/S:4.5不含税到厂价560元/吨，；贵州一水硬铝土矿AL:60%, A/S:6不含税到厂价470元/吨；广西一水软铝土矿AL:52%,A/S:7不含税到厂价400元/吨；平均价格为510元/吨。 Ø进口铝土矿方面，主要进口国为几内亚和澳大利亚，其中2024年5月95.89%来自几内亚和澳大利亚。澳大利亚铝土矿CIF价格62美元/吨,与上期价格持平；几内亚铝土矿CIF价格74美元/吨，与上期价格持平。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-供给端： Ø截至2024年6月底，全国氧化铝建成产能10210万吨，环比持平，同比增长2.31%；运行产能8230万吨/年，环比减少3.52%，同比减少0.12%；开工率80.61%，环比减少2.94%，同比增加0.25%。6月氧化铝产量为681.2万吨，环比减少3.44%，同比增加1.5%。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 基本面因素-库存端： Ø截止2024年7月18日，中国主要港口氧化铝库存周减少3.3万吨至5.5万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、鲅鱼圈、锦州港、防城港小幅去库，盘锦港小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 2.3多空逻辑 基本面因素-成本、价格及利润： Ø2024年6月份，中国氧化铝加权平均完全成本2819元/吨，较上月上涨9元/吨左右，2024年6月中国氧化铝利润1150元/吨，较上月上涨159元/吨。主要因为，6月份氧化铝原材料价格处于涨跌互现的状态，铝土矿及烧碱价格处于偏强状态，能源降本方面处于偏强态势，行业整体处于盈利状态，氧化铝企业生产积极性较高。Ø现货价格方面，截至7月19日北方氧化铝现货加权平均价格3905元/吨，周变动2元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3932 元/吨，周变动0元/吨；山西地区氧化铝现货均价3920元/吨，周变动5元/吨；河南地区氧化铝现货均价3885元/吨，周变动0元/吨；山东地区氧化铝现货均价3900元/吨，周变动0元/吨；广西地区氧化铝现货均价3935元/吨，周变动0元/吨；贵州地区氧化铝现货均价3925元/吨，周变动0元/吨；澳洲氧化铝FOB均价479美元/吨，周变动0美元/吨。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-需求端： Ø截至2024年6月，中国电解铝建成产能4528.85万吨，环比增加0.31%，同比增加1.39%；电解铝运行产能4328.25吨，环比增加0.65%，同比增加4.79%；开工率95.25%，环比增加0.65%，同比增加4.38%。2024年6月中国电解铝产量初值355.55万吨，同比增加5.62%，环比下降2.58%。 Ø2024年6月前十大省份电解铝产量（万吨）分别为：山东（58.36）内蒙古（54.16）新疆（50.67）云南（47.11）甘肃（25.09）广西（23.47）青海（23.26）河南（16.2）贵州（13.5）宁夏（9.77）。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-需求端： Ø2024年5月中国氧化铝进口9.15万吨，环比下降15.56%，同比下降19.55%。2024年5月中国氧化铝出口10.15万吨，环比下降22.11%，同比下降7.85%。氧化铝净出口量为1万吨，环比下降54.45%，同比下降377.87%。 Ø2024年1-5月累计出口65.36万吨，同比增加33.76%；2024年1-5月累计进口114.73万吨，同比增加60.33%；2024年1-5月中国氧化铝累计净进口量为49.38万吨，同比增加117.52%。Ø2024年5月份中国氧化铝进口主要来自越南、澳大利亚、法国、日本、德国等国家。其中，越南、澳大利亚、法国占据前三位，占比分别达到60%、35%、3%。2024年5月份中国氧化铝主要出口流向俄罗斯、美国、中国台湾、韩国、日本等国家；受国际政治影响，出口占比最大的国家为俄罗斯，占出口总量的96%。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3.1风险提示 Ø市场可流通现货偏紧Ø关注电解铝复产进程 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况