早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（宏观预期悲观叠加基本面走弱，短期铝价维持弱势） 美元指数大幅走强，周四外盘金属悉数下跌。LME三月期铝价收跌0.83%至2385.5美元/吨。国内夜盘跳空低开后弱势震荡，沪铝主力合约收低于19575元/吨。早间现货市场交投走弱，华东市场成交量稳中有降，下游采购量进一步减少，贸易商也谨慎观望居多。持货商积极出货，主流成交价格在19530元/吨上下，较期货贴水70左右。华南市场也明显降温，贸易商接货量下降，下游也转为观望，按需少采。广东市场主流成交价格在19400元/吨上下。传统淡季，消费总体趋降，国内主要终端市场新的订单下降明显，企业排产下降。不过出口依旧表现较强，使得总体消费略有一定弹性。供给端总体平稳，其中产量攀升至高位，进口则有所回落。基本面走弱，库存有一定攀升，不过库存增加尚不吐槽，铝加工缓解的缓冲作用明显。短期弱基本面主导，铝价承压。短线建议反弹偏空对待。仍续关注政策面动向。 铜：★☆☆（LME持续累库，铜价大幅下挫） 隔夜铜价大幅下跌，主力2408合约收于76480元/吨，跌幅2.42%。本周LME库存持续大幅累库，周内库存已增加2万余吨。而且周内市场开始交易美国经济衰退以及特朗普，市场情绪持续恶化，工业品普跌，铜在国内需求疲弱海外累库的背景下，跌幅靠前。另外国内产量维持高位，7月产量有望创年内高位，国内去库缓慢。但中期铜供需紧平衡的预期并未改变，近几月铜精矿现货TC徘徊在0附近，市场对原料短缺的担忧持续存在，8月份之后国内冷料供应将明显收紧，炼厂或将在三季度末开启减产。另外全球制造业仍处于复苏趋势中。待市场情绪修复，中期铜铜价仍有望继续走高，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，镍价下方支撑较强） 隔夜镍价震荡偏强运行，主力2409合约收于130910元/吨，涨幅0.13%。隔夜有色大跌，但镍价表现相对坚挺，在供应干扰的背景下，下方支撑较强。此前BHP发布公告称将暂停其西澳的镍项目；今年以来印尼镍矿审批进度偏慢，印尼镍矿供应持续偏紧；印尼镍铁及高冰镍产量增长均不及预期。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。虽然目前镍下游需求偏弱，以及国内宏观情绪偏悲观压制镍价。但镍价已处于相对低位，待市场宏观情绪好转，关注镍价反弹机会。受印尼镍矿偏紧影响镍铁价格较为坚挺，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，7月不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（宏观情绪低迷锌价继续寻底） 因外盘悲观情绪带动，隔夜锌价继续走低，沪锌主力2409合约（换月）收于23465元/吨，跌幅1.10%。昨日国内现货市场，市场成交继续好转，贴水小幅收窄，上海地区对08贴水30-40元/吨。从矿端来看，近期海内外锌矿复产、获批消息较多，但仍难缓解短期国内供应紧张问题。本周国产矿周度TC继续下挫200元/吨，进口TC归零。锌锭减产预期继续上升。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工回升显著，压铸锌合金因淡季影响开工仍有小幅下行。截至本周四SMM七地锌锭库存总量为19.19万吨，继续去库0.56万吨；LME库存也继续去库。整体上，短期宏观情绪低迷，需求缺乏刺激，但我们认为中长期基本面支撑仍存，锌价低位仍有配多价值，关注接下来炼厂减产情况。 铅：★☆☆（基本面支撑强劲铅价表现坚挺） 隔夜沪铅表现坚挺，有色普跌情况下，沪铅维持高位震荡，沪铅主力2408合约收于19850元/吨，跌幅0.58%。昨日国内现货市场，下游观望情绪上升，持货商小幅下调升水，江浙沪品牌报08+20-150；再生精铅普遍仍报平水。废电瓶价格结束连日上涨，持稳12025元/吨高位。上周再生炼企维持低开工，而即将执行的取消税收优惠的政策或继续拖累复产预期；原生铅方面，进口铅精矿周度加工费继续下降，但同时7月原生铅炼厂检修陆续结束，预计产量增近2万吨。另外，6月中旬铅锭进口窗口打开，且进口利润继续扩大，市场开始出现进口铅流入，但短期量仍有限。需求方面，上周铅蓄电池企业周度开工率回升，需求旺季临近。库存方面，临近交割，国内库存延续小幅累增，截至本周四SMM国内铅锭社会库存6.52万吨，小幅去库0.15万吨；LME库存小增但仍处近1月来低位。整体上，国内废电瓶价格新高，再生减产程度或超预期，而短期进口端冲击也仍有限，因此预计铅价或延续强势表现。 氧化铝：★☆☆（强现实未变，期货价格下方支撑强） 氧化铝期货夜盘跟随铝价低开低走，主力合约收低于3718元/吨。早间现货市场维持僵持态势，部分电解铝厂少量接现货，贸易商接货交长单，氧化铝厂挺价出货。现货报价持稳。氧化铝产量缓慢增加为主，总量不突出，现货流通量仍有限。在供应增加的预期下，电解铝厂对当前价格仍抱有一定抵触心理，不过由于氧化铝库存偏低，下游刚需仍存。短期供应偏紧的情况暂难明显缓解，现货维持坚挺。期货价格仍将在弱预期强现实中反复波动，建议正套操作。 锡：★★☆（外盘资金转向，沪锡短期下探） 美元指数大幅走强，叠加经济放缓引发消费走弱担忧，周四外盘锡价大幅下跌，LME三月期锡价跌3.87%至31575美元/吨。国内夜盘跳空低开后窄幅震荡，沪锡主力合约收低于261860元/吨。早间现货市场交投有所回暖，下游入市补库行为积极，贸易商采购量也有所增加，冶炼厂挺价意愿强。现货升水有所回升。当前淡季消费总体走弱，主要终端市场开工下降。锡加工企业新订单下降，开工率也趋于下降，不过消费仍有一定弹性因下游加工企业有一定在手订单，价格回调后有利于刺激部分消费释放。供给端近期无明显变化，锡精矿供应随总体偏紧，但冶炼厂尚未有大幅减产。近期锡锭库存有所去化，但总体仍处于高位。近期外盘资金的转向对国内盘面负面影响较大。操作上建议前期空单止盈，谨慎追空。 螺纹热卷：★☆☆（关注新国标转换情况） 昨日成材价格触底会回升，午后价格出现反弹。昨日会议结束，会议公布通稿，关注今日的新闻发布会以及下周的会议决议全文细节。螺纹方面，螺纹产量环比下降，部分钢厂计划减产以便消化旧国标库存。需求方面，螺纹表需环比下降，近期华南及华东工地施工较前期有所恢复。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存表现向好。螺纹供需有所改善，但改善幅度有限。近期新旧国标转换影响现货市场情绪，同时需要关注上期所关于10合约的交割公告。短期新旧国标转换仍将影响螺纹盘面价格。热卷方面，热卷供应压力大，高供应未见缓解。需求方面，热卷终端部分行业进入季节性淡季。汽车产销量走低，拖累板材需求。库存方面，热卷库存环比微降，库存表现不佳。宏观影响有限，新旧国标转换影响市场情绪，预计成材价格偏弱运行。 铁矿石：★☆☆（铁水增量超预期，供需矛盾仍难缓解） 昨日连铁触底反弹，09收盘811.5，涨幅0.81%。昨日午后钢材周度产销数据显示淡季成材供需双弱、但库存压力或有缓解，铁矿盘面最低触及798后反弹走强。宏观方面，海外美联储降息预期继续升温；重要会结束，关注今天上午的新闻发布会及文件结束。基本面来看，本周铁水数据面增量超预期，但淡季港口库存加速累计，铁水增加幅度难以解决供需差的大矛盾，仅铁矿自身基本面而言对价格支撑环比转弱，后续主要关注铁矿石发运淡季，供应端是否会出现超季节性减量。 焦煤：★☆☆（铁水产量略超预期） 周四焦煤收涨，截至周四夜盘主力合约收盘价1564.5，涨幅1.66%。现货方面，昨日山西柳林中硫主焦煤1650，环比+0，甘其毛都蒙3#原煤1295，环比-0，基差20.6，环比-8。基本面来看，供应端，重要会议期间，矿端安监持续严格，部分煤矿主动短停或减产，国内供给小幅缩量，本周样本洗煤厂开工率66.4，环比-3.08。现货市场坑口价格维稳，蒙煤原煤价格窄幅震荡，澳煤远期掉价；需求端，焦炭需求有刚需支撑，本周铁水产量回涨略超预期，短期需求有韧性。整体来看，焦煤供需双弱，基本面矛盾并不突出，中期长协价下调导致成本支撑重心下移，下游焦炭刚需导致原料市场挺价，上下涨跌有限。重点关注政策变化以及成材价格和铁水需求变化。 焦炭：★☆☆（港口价格累跌，库存由去到累） 周四焦炭先涨后跌，截止夜盘主力合约收盘2206.5，跌幅0.02%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1980，环比-20，基差9，环比+12.5，现货市场交投情绪走弱，下游钢厂库存低有催货现象。供给稳定运行，独立焦化厂开工73.81，环比-0.37；需求上，周内铁水产量239.68，环比+1.36，略超预期，焦钢价格博弈激烈，钢坯价格近期不稳，钢厂利润不佳，市场心态偏谨慎。库存上，独立焦化厂略有去库外，其它环节均累库，总库存累库。整体来看，焦炭供需紧平衡，库存低位小幅回升，钢厂焦炭去库速度较快，需求有刚性支撑，焦钢价格博弈激烈，二轮提涨反复纠结，整体基本面结构强于焦煤，短期维持震荡格局。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化) 近期浮法玻璃现货价格继续维持偏弱格局，企业让利以出货，成交灵活为主。供应端来看，本期两条产线（共1500吨）复产点火，冷修方面近期兑现进度大幅放缓。当前浮法玻璃日熔17.03万吨，基本持平上周同期，开工率为83.39%。需求方面，近期沙河等多地降价幅度较大，不断通过让利欲提振中下游接货意愿，但由于产业内对后续行情的悲观态度，以及深加工订单并没有出现较大程度的好转，因此拿货情绪整体偏弱为主。因此库存上，华北（尤其沙河）地区本周累库相对高于其他区域。本期全国浮法玻璃累库155.26万重箱，华北地区库存增加了9.5%，华东、华中整体需求表现一般，维持小幅累库，华南近几日产销能维持过百，主要亦是让利出货带动，但整体需求提振程度有限，华南也有小幅累库。本期三大工艺利润依旧维持下滑，天然气工艺生产利润亏损进一步加深（-165.4元/吨），对于后续冷修意愿或有一定提振。三季度一般为幕墙等下游集中安装节点，外加市场传统消费习惯加持，中期玻璃仍有一波上行的动能存在，但仍需进一步关注地产相关政策（尤其地产资金问题解决）的推行力度及兑现情况。短期不易过分悲观，同样需留意资金面动向，建议谨慎操作。持续留意现货市场以及供应端后续冷修兑现情况，是否能对行情形成后续的支撑。 纯碱：★☆☆（夏季集中检修逐步开启，关注其兑现情况） 近期纯碱现货价格维持稳中震荡情形。当前唐山三友检修已兑现，七月后续检修还有天津渤化及中盐红四方。此外8-9月已公布检修计划的碱厂有9家左右。产量上，本期纯碱产量整体下滑，但重碱端产量微升（+0.07万吨）。需求上看，当下整体更多为刚需，尤其重碱端整体采购情绪相对不积极，近期多数玻璃厂主要为自身原料库存消化，玻璃厂原材料库存近期呈下降趋势，后续关注下游玻璃厂补库预期。库存方面，本周整体去库速度大幅放缓，重碱端出现累库趋势（+2.35万吨），轻碱端去库（-2.76万吨）。本周起进入7月下旬——集中检修兑现时期，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度预期虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划（主要集中于7月下旬及8月），因此盘面仍可考虑静待盘面企稳后，布局09多单以博弈夏季集中检修逻辑，短期仍需注意资金动向，注意谨慎操作。 原油：★☆☆（油价延续区间震荡） 昨日油价延续弱势震荡。欧佩克方面又传出消息8月会议不会讨论改变从第四季度开始增产的计划，让市场追涨热情进一步消退，目前市场一部分认为OPEC+恢复其自愿减产的产量的决定会重新带来供应过剩局面，计划到2025年10月逐步退出220万桶/日的自愿减产部分。市场市场聚焦供需基本面，尤其是需求端，美国处于季节性消费旺季，中国炼厂开工仍偏低。短期油价延续区间震荡。 动力煤：★☆☆（日耗增速放缓，市场情绪转弱） 产地安监等因素影响，供给释放有限，部分煤矿检修停产，产量小幅收紧。坑口煤价弱稳，非电需求减少，贸易户因发运亏损，继续观望。港口交易僵持，买卖双方观点分歧大，市场