饲料养殖产业周报

长江期货饲料养殖产业周报 2023-7-10 【产业服务总部|饲料养殖中心】 研究员：韦蕾执业编号:F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号:F03101804 一 二 目录饲料养殖观点汇总品种产业数据分析 01生猪：供需宽松压制，期价震荡磨底 现货端：周度猪价先涨后跌，价格小幅上移，因月初集团出栏减少，叠加猪粮比跌破5:1，收储预期支撑令养殖户惜售、二育介入仍存，供应收缩，提振猪价。随着猪价连续上涨，养殖端惜售压栏情绪松动，加之需求疲软，供需回归弱势令现货再度回落，期货跟随现货波动，继续挤压盘面升水，周末现货窄幅震荡。 供应端：由于规模企业资金实力增强，以及上半年仔猪养殖盈利，行业产能去化缓慢，农业部数据1-5月能繁母猪环比下降，同比仍增，且在正常保有量之上，叠加母猪生产性能提升，下半年供应较为充足，其中7-10月生猪出栏增加，11月到明年3月出栏量边际减少，受去年12-1月窝均健仔数下滑，7月供应增长有限。目前仔猪价格下跌至成本线附近，叠加饲料成本坚挺，后续行 业或加剧产能淘汰，短期会增加生猪供应，但利好远期供应。周度肥标价差缩小，大肥猪占比持续减少，出栏体重下滑，但中猪、标猪占比逐步提升，目前出栏体重恢复正常水平，在没有恐慌性抛压下，体重降幅有限。最后，冻品库存同比高位，未来抛售压力加大，整体下半年生猪供应压力仍大。 需求端：周度猪价小幅反弹带动部分白条客户备货，但天热终端需求疲软，屠企鲜销一般，屠企分割入库比例低，开工率窄幅增加。7月天气炎热消费淡季、学校陆续放假，终端需求缺乏明显支撑，二次育肥与屠宰入库分别在夏季养殖难度增强、资金与库存压力下，介入相对谨慎，整体需求提振有限。 政策端：目前猪粮比达到一级预警，国家公布即将启动收储，目前国家已经启动了2.875万吨轮换收储，对市场影响有限，后期 关注收储的情况，前期现货13.5-14元/公斤有支撑。 周度小结：目前产能去化偏慢，能繁存栏在正常保有量之上，大猪占比减少，但中猪标猪占比提升，后期供应压力不减。而夏季需求疲软，二育与屠宰入库分别在高温天气增加养殖难度、资金和库存压力下，介入相对谨慎，短期生猪供需宽松未改，不过价格低位后，国家收储及养殖端惜售，下跌也难顺畅，短期猪价震荡磨底，关注产能去化情况。中期，1-5月能繁环比减少，年底供给环比下降，叠加需求旺季，远期价格相对偏强，但冻品压力抑制高度。 操作建议：09不追空，反弹逢高滚动做空；多2401空2309套利适度止盈，滚动入场。 风险提示：生猪疫情、收储情况、二次育肥、冻品库存 02鸡蛋：供应边际增加，期价反弹受限 现货端：周度蛋价企稳反弹。节后南北蛋价走势分化，前期供应恢复较缓慢，贸易商前期囤货较为谨慎，节后南涨北稳，北方销区先跌后涨，前期补栏陆续开产，市场小蛋将逐步增加，限制蛋价涨幅，预计未来一周蛋价震荡偏弱运行。 供应端：2023年2月补苗环比增加，7月新开产蛋鸡环比6月有增，老鸡淘汰出栏延至8-9月，在产蛋鸡存栏存边际增加预期，但北方产区持续高温或影响产蛋率，限制产能增幅，目前整体鸡蛋供应增加较为平稳。 需求端：样本销区销量上涨，周环比增14.2%。学校放假后，学生出游增加户外消费需求，消费逐步走出节后淡季，叠加部分食品厂趁低价囤货，对蛋价形成支撑。但目前南方仍未出霉，蛋质问题仍限制贸易商囤货需求，备库和冷库需求较为谨慎。替代品方面，猪价仍在低位，雨水多，蔬菜退出推迟，鸡蛋比价优势偏弱。 周度小结：7月新开产蛋鸡环比增加，叠加老鸡预计8-9月集中淘汰，在产蛋鸡存栏预计增加，但气温升高降低蛋鸡采食率，削弱存栏恢复幅度，整体目前鸡蛋供应缓慢增加。学生放假出游增加户外消费，部分食品厂备货低价蛋，需求较节后边际增加，但南方未出梅，蛋质问题仍会限制囤货需求，整体鸡蛋供需存双增预期，盘面博弈加剧，目前鸡蛋主力合约09升水现货，随着新开产逐渐增加，现货存回调预期，限制盘面反弹高度。 操作建议：09未持仓者暂时观望，关注4300附近表现。 风险提示：饲料成本、猪肉、蔬菜价格走势、天气 03玉米：供应阶段偏紧，主力偏强震荡 现货端：周度玉米价格偏强运行。随着余粮持续减少，市场供应转移至部分大型贸易商手中，惜售情绪较浓，导致市场供应阶段性偏紧，市场看涨氛围较强，带动玉米现货价格持续走强，预计未来一周玉米价格仍震荡偏强运行。 供应端：东北地区基层余粮售尽，市场渠道库存偏低，叠加定向稻谷拍卖再度延期，推升市场主体看涨氛围，持粮主体挺价，市场供应阶段性紧张，关注贸易商出库心态及节奏。进口玉米方面，随着国内玉米价格上涨，进口利润进一步扩大，巴西二茬玉米陆续到港，届时能有效补充国内玉米供应。整体上目前国内供应阶段性偏紧。 需求端：全国生猪存栏高位，饲料维持刚性需求，养殖利润持续亏损，饲料需求边际减弱，且芽麦、小麦等替代品优势凸显，或进一步挤占玉米饲用需求；深加工企业加工利润持续亏损限制玉米工业消费增量，深加工企业七月陆续进入检修期，开机率修复有限，工业消费需求边际减弱。整体需求较为稳定，预期边际减弱。 周度小结：基层余粮售尽，渠道库存偏低，贸易商挺价惜售，市场玉米供应阶段性偏紧，生猪存栏高位，但持续亏损，叠加小麦、芽麦等替代强劲，玉米饲用需求边际减弱，深加工利润亏损收窄，但检修期开机率提升有限，玉米工业需求涨幅有限。市场供应阶段性偏紧，下游刚性补库需求支撑价格，市场一致性看涨氛围浓，盘面持续反弹，但新作供需偏紧存边际改善预期，主逢高空思路。 操作建议：09偏强震荡，关注2800附近表现；01轻仓逢高试空。 风险提示：定向稻谷拍卖、贸易商售粮节奏、进口谷物到港 01 生猪：供需宽松压制，期价震荡磨底 01周度行情回顾 各地生猪现货价格 全国河南辽宁四川广东湖南 生猪期现货与基差走势 主力基差（右）期货主力河南现货 30 2830,000 2625,000 2420,000 22 2015,000 1810,000 16 145,000 120 2022-10-27 2022-11-10 2022-11-24 2022-12-08 2022-12-22 2023-01-05 2023-01-19 2023-02-02 2023-02-16 2023-03-02 2023-03-16 2023-03-30 2023-04-13 2023-04-27 2023-05-11 2023-05-25 2023-06-08 2023-06-22 2023-07-06 10 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2022-08-23 2022-09-13 2022-10-04 2022-10-25 2022-11-15 2022-12-06 2022-12-27 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-28 2023-03-21 2023-04-11 2023-05-02 2023-05-23 2023-06-13 2023-07-04 -5,000 现货价格：截至7月7日，全国现货价格14.08元/公斤，较上周上涨0.29元/公斤；河南猪价14元/ 公斤，较上周上涨0.3元/公斤。 期货价格：生猪主力2309收于15580元/吨，较上周涨70元/吨。 基差：09基差-1580元/吨，较上周上涨230元/吨。 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 02基本面数据回顾 资料来源：涌益MysteeliFinD长江期货饲料养殖中心 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏：农业部23年5月全国能繁母猪存栏量4258万头，环比下跌0.61%，同比增1.57%，1-5月累计去化3.01%，小于之前产能增幅（去年5-12月累计增5.01%）。涌益6月样本能繁母猪存栏106.72万头，环比减少1.69%，同比增加0.45%。我的农产品网6月能繁母猪存栏量506.65万头，环比减少0.49%，同比增加7.37%。 生产性能：6月二元：三元能繁占比93%：7%，较上月增长持平。6月配种环比减少0.6%，同比增3.35%；分娩窝数环比降1.01%，同比增9.59%。不过需要注意的是受去年冬季疫情影响，窝均健仔数12-1月有所下滑。 根据能繁母猪存栏与性能推算10个月的生猪出栏量，预计下半年7-10月生猪出栏增加，11月到明年3月出栏量逐步减少，其中去年12-1月窝均健仔数下滑，7月供应增长有限，不过因产能在正常保有量之上，整体下半年供应充裕。 资料来源：涌益Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心 2021/5/27 2021/6/16 2021/7/26 2021/7/6 2021/8/15 2021/9/4 2021/10/14 2021/9/24 2021/11/23 2021/11/3 2021/12/13 2022/1/22 2022/1/2 2022/2/11 2022/3/23 2022/3/3 2022/4/12 2022/5/22 2022/5/2 2022/6/11 2022/7/21 2022/7/1 2022/8/10 2022/8/30 2022/9/19 2022/10/29 2022/10/9 2022/11/18 2022/12/28 2022/12/8 2023/1/17 2023/2/26 2023/2/6 2023/3/18 2023/4/27 2023/4/7 2023/5/17 2023/6/26 2023/6/6 2019/12/… 2020/2/19 2020/4/19 2020/6/19 2020/8/19 2020/10/… 2020/12/… 2021/2/19 2021/4/19 2021/6/19 2021/8/19 2021/10/… 2021/12/… 2022/2/19 2022/4/19 2022/6/19 2022/8/19 2022/10/… 2022/12/… 2023/2/19 2023/4/19 2023/6/19 2020/12/31 2021/2/28 2021/4/30 2021/6/30 2021/8/31 2021/10/31 2021/12/31 2022/2/28 2022/4/30 2022/6/30 2022/8/31 2022/10/31 2022/12/31 2023/2/28 2023/4/30 2023/6/30 1月1日… 1月14日 1月25日 2月10日 2月24日 3月5日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 5月28日 6月7日 6月17日 6月26日 7月6日 7月17日 7月29日 8月9日 8月20日 8月31日 9月9日 9月20日 9月29日 10月16日 10月26日 11月5日 11月15日 11月24日 12月3日 12月13日 12月22日 重点数据跟踪 03 元/斤 1.00 175公斤与标猪出栏价差 90kg以下以及150kg以上猪出栏占比走势图 40% 90kg以下 150kg以上 0.50 30% 0.00 20% -0.50 10% -1.00 0% 16省生猪宰后均重 全国出栏生猪均重走势图 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 河南 广东 辽宁 全国2 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 100 95 90 85 80 75 70 资料来源：涌益Mysteel iFinD长江期货饲料养殖中心 100 95 90 85 80 75 70 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月24日 4月2日 4月15日 4月28日 5月7日 5月20日 6月2日 6月11日 6月