铝周报：外盘大涨，铝价预计高开震荡

2024/4/8 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701咨询电话：027-65777106 02周度观点 基本面上，山西、河南铝土矿山仍未复产，各方积极推进复产相关事宜。贵州铝土矿山复产相对较好，部分矿山开始动工。山西大型氧化铝企业复产正常，涉及年产能120万吨，晋中大型氧化铝企业矿石供应和赤泥排放协调进展相对顺利，计划4月下旬开始复产。随着矿山供应的逐步改善，后续氧化铝运行产能预计稳中有增。国内电解铝运行产能小幅增加，云南电解铝有序复产。贵州安顺铝业制订启槽计划，涉及产能13万吨。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.5%至64%。金三银四消费旺季，汽车、光伏板块带动国内需求走好。库存方面，铝锭基本可以确定进入去库节奏，但铝棒去库不畅。俄罗斯和西方局势、中东局势升级带来供应冲击担忧，假期外盘有色普遍大涨，沪铝预计高开震荡运行。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存84.7万吨，周度环比减少1.8万吨。 上期所铝锭库存：铝库存21.95万吨，周度环比增加0.27万吨；铝仓单10.57万吨，周度环比增加0.44万吨。 LME铝锭库存：周度环比减少1.9万吨至53.55万吨。 Mysteel铝棒社会库存：周度环比增加0.75万吨至25.55万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议多头减仓，主力05合约参考运行区间19500-20800。 氧化铝：建议适度逢高布空，主力05合约参考运行区间3200-3380。 宏观经济指标03 宏观热点：当周宏观重要经济数据04 下周宏观重要经济数据日历07 08铝土矿 山西、河南铝土矿山仍未复产，各方积极推进复产相关事宜。贵州铝土矿山复产相对较好，部分矿山开始动工。山西大型氧化铝企业复产正常，预计4月产量增加值在10万吨左右，这部分增产主要使用前期积攒的国产矿。晋中大型氧化铝企业矿石供应和赤泥排放协调进展相对顺利，计划4月下旬开始复产，但是矿石供应是其能否顺利复产的关键因素。 目前河南58/5铝土矿价格到厂含税价格610元/吨，山西58/5铝土矿到厂含税价格650元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价格560元/吨。 几内亚矿价维持稳定，据ALD，几内亚大型矿企二季度的长单报价与一季度持平。 氧化铝09 截至上周五，氧化铝建成产能10342万吨，环比持平，运行产能8265万吨，环比下降75万吨，开工率79.92%。 截至上周五，氧化铝期货主力05合约上涨0.7%至3318元/吨。国产现货加权价格3282.6元/吨，较上周五持平。 周内检修较多，贵州华锦焙烧炉检修，焙烧产量阶段下降；龙州新翔停产检修，阶段内无焙烧产量；山东魏桥因焙烧炉轮换中长期检修，运行产能下降100万吨左右，魏桥邹平和沾化厂区近期保持焙烧炉轮换检修和压产状态。其它氧化铝企业维持常态运行，主观提产意愿仍较高。山西大型氧化铝企业复产正常，涉及年产能120万吨，预计4月产量增加10万吨左右。晋中大型氧化铝企业矿石供应和赤泥排放协调进展相对顺利，计划4月下旬开始复产。 电解铝10 截至上周五，电解铝建成产能4481.7万吨，环比持平；运行产能4233.4万吨，环比上升9.4万吨，开工率94.5%。 国内电解铝产能变动集中在云南，云南铝企仍处于有序复产过程中。 重要高频数据11 铝下游开工12 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.5%至64%。 铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比持平于62.3%。建筑型材板块，部分地区城中村改造项目陆续启动，订单稍有好转。工业型材板块，光伏、汽车市场持稳运行，光伏组件厂预计节后进行4月边框采购。 铝板带：上周铝板带龙头企业开工率环比上升0.6%至77%。大批铝板带新建产能即将集中落地，个别样本企业再度下调部分产品的加工费抢占市场份额，使得自身订单增长。 铝下游开工13 铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比持稳于60.6%。国网订单的提货集中在4-6月，月提货量均在15万吨以上，行业出货逐渐抬升，带动行业开工率稳定向好。铝线缆企业畏高情绪依旧浓厚，但企业不得不提高开工率生产成品用于国网订单的交付。 原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比持稳于50%。铝价走高压制下游企业提货积极性，但合金企业仍受到提高铝水合金化比例任务和维持市场份额任务的驱动，减产意愿低。 再生铝合金：上周再生铝合金龙头企业开工率环比下降3.7%至57.3%。开工率下降主因样本某厂假期停产。清明假期大部分再生铝企业生产不停，4月需求表现一般，铝价走高下游企业畏高情绪加重，刚需采买为主，节前备库量亦较低。 库存14 SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存84.7万吨，周度环比减少1.8万吨。 上期所铝锭库存：铝库存21.95万吨，周度环比增加0.27万吨；铝仓单10.57万吨，周度环比增加0.44万吨。 LME铝锭库存：周度环比减少1.9万吨至53.55万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层Tel/027-65777104 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：