锡期货半年报

期货研究院 摘要 有色与新能源金属研究中心 2024年以来锡价整体呈现出上行趋势，前期震荡偏强，后期涨势加快，打破了2023年的宽幅震荡格局。而上涨的主要推动力则是宏观情绪的利好以及有色板块集体资金关注度提高。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 从基本面来看，矿端扰动一直持续，但上半年对于冶炼产能影响较小，直到年中才逐步传导至冶炼端。需求方面则持续稳中向好，全球半导体消费的好转以及国内电子产品周期性复苏利好锡焊料的需求，加之光伏以及新能源汽车的快速发展，使得锡终端消费向好，强预期逐渐成型。另外铅蓄电池消费的发展以及更新换代也是利多因素之一。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月12日星期五 但是另一方面，上半年锡锭库存的大幅上涨却是印证了弱现实的存在。虽然库存大幅累积主要是隐形库存显性化所导致的，但现货需求不旺以及期货盘面的高升水则是最根本的原因 展望下半年，强预期弱现实的故事还在上演。随着矿端紧张逐渐传导到冶炼端，若缅甸佤邦依然维持停产，那么锡价还将受供给端偏紧的扰动而价格走强。另外，宏观方面美联储政策的变化以及国际政治的局面也存在较大不确定性。可以说，下半年我们最关注的还依然是供给端以及宏观因素的影响。考虑到这些不确定性因素，预计锡价将走出震荡偏强的行情，重心维持高位，沪锡主连主要运行区间在250000-320000，伦锡主要运行区间在30000-39000。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡：宏观助力突破震荡区间未来价格或将继续走强 -2024年上半年锡市场回顾与下半年展望 第一部分2024年锡市场走势回顾.............................................................................................................1一、锡价长期走势回顾.............................................................................................................................1二、2024年锡行情回顾...........................................................................................................................1（一）锡期货价格回顾.............................................................................................................................1（二）锡现货及升贴水.............................................................................................................................2第二部分宏观分析....................................................................................................................................3第三部分锡市场供给分析.........................................................................................................................4一、锡矿供应逐渐偏紧.............................................................................................................................4二、精锡产量同比维持增长......................................................................................................................6第四部分锡市场需求分析.........................................................................................................................8一、镀锡板出口略有好转.........................................................................................................................8二、铅蓄电池出口增长放缓但仍维持高位.................................................................................................8三、电子产品周期性触底反弹..................................................................................................................9四、集成电路产量大幅上升....................................................................................................................10五、光伏装机量将转向稳定且有序的增长方式........................................................................................10六、新能源汽车维持快速增长................................................................................................................11第五部分LME库存和沪锡库存走势背离..................................................................................................12第六部分全球精锡供需平衡表预测.........................................................................................................13第七部分季节性与技术分析....................................................................................................................14一、季节性分析.....................................................................................................................................14二、技术分析.........................................................................................................................................14第八部分LME持仓分析..........................................................................................................................15第九部分结论与操作建议.......................................................................................................................16 图目录 图0：沪锡期货连续合约结算价走势图............................................................................................................................................1图0：沪锡价格走势趋势分析..............................................................................................................................................................2图3：LME锡升贴水与期货价格比较...................................................................................................................................................2图4：国内锡升贴水和期货价格比较................................................................................................................................................2图5：中国CPI及PPI................................................................................................................................................................................3图6：欧美CPI...........................................................................................................................................................................................3图7：全球制造业PMI.............................................................................................................................................................................3图8：全球非制造业PMI.....................