期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 黑色建材 ◆螺纹钢：暂时观望为宜◆铁矿石：震荡偏弱，I2409关注区间780~860◆双焦：中性观望，jm2409参考运行区间1450-1750 能源化工 ◆原油：多重利多下原油有望再次走强，轻仓试多。◆橡胶：观望。◆PVC：V09暂时关注5800一线支撑。◆烧碱：SH09暂关注2550-2650。◆聚烯烃：L09关注8350-8700，PP09关注7400-7900。◆尿素：区间操作，09合约运行区间参考2060-2190◆甲醇：区间操作，09合约运行区间参考2450-2600 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空◆苹果：逢高沽空◆PTA：逢高沽空 农业畜牧 ◆豆粕：豆菜粕谨慎做空，价差方面，9-1反套、11-1布局正套；期权方面，买入M2409-P-3100，RM209-C-2550◆玉米：单边09谨慎追空，关注2360支撑 09不追空，等待反弹逢高介入空单套保 09关注17200-17500支撑，11关注17500-17700支撑表现，逢低尝试多，前高离场 ◆油脂：短期豆棕菜油09合约筑底反弹，单边建议逢低试多 宏观金融 ◆股指：宽幅震荡 投资建议：逢低加多 行情分析及热点评论： 美国共和党正式提名特朗普为党内总统候选人，特朗普宣布万斯为其副总统候选人。鲍威尔继续“放鸽”：称最近三份通胀数据“相当不错”，无需等到降至2%就可降息。高盛：美联储有“充分理由”在7月降息。美联储降息预期再次升温。中国二季度GDP同比增长4.7%。中国6月社会消费品零售总额同比2%较上月放缓，规模以上工业增加值同比5.3%较上月下滑，房地产投资延续下降但降速放缓。中国6月70城房价：各线房价同比降幅扩大，北京、上海二手房今年首次环比转涨。中国央行主管媒体：MLF与LPR不同步性加大。国内经济平稳，大会期间股指或震荡运行。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡 投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 周一，螺纹钢期货价格偏强运行，现货方面，杭州螺纹3490（+40），唐山迁安普方坯3330（+30），关注三中全会内容指引。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需持稳，约为235万吨/周；（2）供给下滑至227万吨/周，产量降幅较大，主要是钢厂利润下行，减产增多；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少8万吨，库存低位徘徊；（4）成本端，原料价格下行，成本小幅下移；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性偏低水平。走势预判：基本面矛盾尚不大，震荡运行为主。 (数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行 投资建议：逢高做空 行情分析及热点评论： 周一，铁矿期货价格震荡偏强运行。GDP同比增加、70城房价降幅收窄，宏观方面偏向利好。现货方面，青岛港PB粉823，涨1，普氏62%指数108.75美元/吨，涨0.75。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,473.4万吨，环-49.2，巴增澳降。45港口库存14,988.9万吨，环+0.23，再创年内新高。247家钢企铁水日产238.29万吨，环-1.03，高位产量出现下降。本周四、周五澳大利亚主要矿区预计有强降雨，恰逢传统减产减运季，预计澳洲发运将继续偏弱。并且汇率跳水对矿价的影响同样不可忽视。港口库存年内新高，钢厂盈利再度转差下滑，高位的铁水出现松动，基本面表现较差。因此，我们认为接下来矿价将继续震荡偏弱运行，但需注意本周三中全会政策利好。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产地大多煤矿基本正常生产，煤矿安全检查严格，焦煤供应企稳，且煤企在库存压力不大，目前挺价意愿较强。蒙煤方面，口岸成交氛围冷清，下游询盘问价态度消极，口岸于今日起开始闭关，刺激市场情绪。需求方面，焦钢持续博弈，钢厂盈利不佳，整体需求一般；焦企在利润低位的情况下，仍以按需采购为主，对高 价煤多持观望态度，叠加下游后市预期不明，采购节奏稍有放缓。综合来看，短期内焦煤震荡运行，重点关注重点会议召开市场政策变动情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，焦企边际利润提升，开工短期内仍保持高位，整体出货较为积极，厂内焦炭库存仍保持低位。需求方面，目前钢厂利润情况不佳，对高价原料接受意愿不高，观望情绪较浓；不过当前钢厂开工仍在高位，叠加钢厂厂内焦炭库存维持低位，焦炭绝对需求仍存。港口方面，港口焦炭现货震荡偏强运行，两港库存窄幅波动。综合来看，短期内焦炭震荡运行，重点关注下游需求端对原料价格接受情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 投资建议：建议区间短线交易或观望。 行情分析及热点评论： 美国6月份通胀超预期放缓，令市场对于9月降息的预期回升，美指应声回落，但铜价反应不及预期，维持弱势震荡。6月国内精炼铜产量继续维持百万吨级别，而需求淡季下游新增订单表现并不理想，高铜价对于消费影响仍存，下游继续看空情绪，多数维持刚需采购，观望为主。国内外铜显性库存维持近一年高点水平，国内有所去库，而LME库存继续攀高。在高库存以及高产量背景下，短期铜价或继续承压，但国内现货市场由于月差高位运行，持货商挺价情绪强烈，升贴水持续回升，买卖双方在此价格区域博弈。长期看，市场供应端收缩预期并未消除，铜市整体向好的格局还没有改变，铜价下行空间有限，短期将维持高位震荡局面。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议适度逢低布局多单，主力参考运行区间19800-21000 行情分析及热点评论： 山西、河南露天矿山复产进程较为缓慢，铝土矿产量未有明显提升，而广西地区矿山开采面临雨季影响，整体国产矿供应仍然偏紧。随着几内亚雨季深入，矿石发出量将会减少。印尼铝土矿禁令面临政府的重新审查，市场对远期氧化铝供应增长产生担忧，氧化铝期货远月合约大幅下挫，盘面受资金情绪影响波动较大，短期建议观望为主。周内氧化铝市场运行产能小幅回升，主要因内蒙古致轩复产，预计今后一段时期内维持区间波动。云南铝企的复产和内蒙古华云三期的投产接近尾声，电解铝运行产能将到达阶段性高点。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.3%至62.2%。国内方面，特高压建设、以旧换新、房地产政策仍然推动市场预期；海外方面，贸易壁垒逐渐加深，短期出口受抢出口托举，但远期出口不确定较大。库存方面，周内铝锭、铝棒库存双双累库，反应下游需求疲软。美元指数走弱，三中全会即将召开，铝价或受宏观因素推动上涨，建议适度逢低布局多单。 沪铝：建议适度逢低布局多单，主力08合约参考运行区间19800-21000。 氧化铝：建议空单逢低平仓，主力08合约参考运行区间3650-3800。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：目前位置建议观望，主力07合约参考运行区间132000-140000元/吨 行情分析及热点评论： 印尼镍矿偏紧、对菲律宾镍矿需求增加，而菲律宾镍矿发货受到恶劣天气影响，矿价仍维持高位。印尼镍铁回流恢复缓慢，钢厂需求预期下降，矿端支撑下周内镍铁价格持稳。7月300系不锈钢粗钢排产预计环比减少4.64%至157.64万吨，钢厂在过剩压力下已经出现减产。周内下游刚需采购，300系不锈钢社会库存周度环比下降0.14%，库存位居高位。新能源方面，个别龙头电芯企业及三元材料企业趁低价有所备库，三元前驱体企业订单增加，但三元产业链整体需求仍然不佳。纯镍方面，因矿不足减停产的镍企复产，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量预计将继续增加。库存方面，LME库存增速放缓，上期所库存继续去化，国内社会库存周度环比减少527吨至27719吨。矿端仍存支撑，精炼镍库存压力短期有所缓解，但中长期过剩压力限制上方空间，目前位置建议区间交易，主力合约参考运行区间132000-140000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据安泰科统计，6月国内精锡产量为1.68万吨，环比下降6.2%，部分冶炼厂于6月中旬开始停产检修。5月锡精矿进口3008金属吨，同比减少30%，环比减少18%，1-5月累计进口量同比减少3.1%。6月份印尼精炼锡出口量为4459吨，环比5月增加35.1%，同比下滑44.2%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，5月国内集成电 路产量同比增速为17.3%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于高位水平，上周国内外库存合计增加156吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期国内某大型冶炼厂提前检修再度令供应预期收缩，终端下游增速较高，对价格下方构成支撑，建议持区间交易思路，参考沪锡08合约运行区间26-28.5万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。 （数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国6月通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，近期多项经济数据走弱，市场对美联储将于9月开启降息的预期升温，贵金属价格反弹。当前市场预计首次降息时间是9月，美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言边际转鸽，美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行如期降息25个基点，但其货币政策声明对进一步降息持中性态度。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场降息预期再度升温，美元指数下行，预计短期内贵金属价格将延续偏强震荡。建议持区间操作思路，参考沪银08合约运行区间7600-8400。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国6月通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，近期多项经济数据走弱，市场对美联储将于9月开启降息的预期升温，美黄金价格反弹。当前市场预计首次降息时间是9月，美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言边际转鸽，美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行如期降息25个基点，但其货币政策声明对进一步降息持中性态度。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场降息预期再度升温，美元指数下行，预计短期内黄金价格将延续偏强震荡。建议持区间操作思路，参考沪金08合约运行区间553-583。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性 投资建议：多重利多下原油有望再次走强，轻仓试多。 行情分析及热点评论： 消息面，伊拉克石油部称，将在7月和未来几个月坚持每日400万桶的产量配额水平，将对2024年年初以来的超额部分的产量进行补偿性减产，直至2025年9月底。美国方面表示以色列和哈马斯已同意停火框架，但美媒报道称，以色列总理内塔尼亚胡态度反转，在停火谈判中否认了一项关键让步；哈马斯高级官员则表示，以方并非真心推动和谈，将“停止”加沙停火谈判。 地缘再变局，和平很难，利多原油，同时上半年超额生产的一些OPEC+国家正陆续对超额部分进行补偿性减产，也利多油价。 (数据来源：隆众咨询、iFinD) ◆橡胶：中性偏弱 投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 基本面方面，截止到7月11日，泰国胶水价格62.5泰铢/公斤，折合人民币12545元/吨，较上周下跌6.72%，同比去年上涨44.01%。上周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.98%，环比-0.03个百分点，同比+2.00个百分点。中国全钢胎样本企业