晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年07月15日 【财经要闻】 1、海关总署数据显示，上半年我国货物贸易进出口总值21.17万亿元，历史同期首次超过21万亿元，同比增长6.1%。其中，出口12.13万亿元，增长6.9%；进口9.04万亿元，增长5.2%。 2、今年上半年，人民币贷款增加13.27万亿元，6月末人民币贷款余额同比增长8.8%；社会融资规模增量18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元。6月末，M2同比增长6.2%，M1同比下降5%。 3、沪深港交易所发布最新调整的“ETF通”名单。7月22日，将有59只上交所上市的ETF正式纳入北向沪股通，26只深交所上市的ETF纳入北向深股通，港交所上市的6只ETF纳入南向港股通。届时，“ETF通”的全部产品数量将扩容至241只，增幅接近60%。11790 资料来源：海关总署，中国人民银行，上海证券交易所，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点周度策略：出口保持强劲，市场企稳反弹市场分析：银行地产行业领涨A股震荡整理市场分析：转融券业务暂停A股震荡上行市场分析：汽车新能源行业领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业月报：生猪养殖盈利水平回升，618期间宠物食品逆势增长行业月报：世界人工智能大会落幕，关注AI应用落地进展行业月报：全球科技巨头发力AI，加速AI终端变革行业月报：销量高增长，短期谨慎关注行业月报：化工品价格整体回调，三条主线布局投资机会行业半年度策略：电网投资加速与海外市场拓展：电力设备行业的双重机遇行业月报：国内浆价开始回落，家具出口景气延续行业月报：智能手机市场持续回暖，光模块出口再创新高 行业半年度策略：估值逼近历史低位，盈利见底复苏可期行业半年度策略：新材料是新质生产力重要产业方向，重点关注下游新兴需求 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、海关总署数据显示，上半年我国货物贸易进出口总值21.17万亿元，历史同期首次超过21万亿元，同比增长6.1%。其中，出口12.13万亿元，增长6.9%；进口9.04万亿元，增长5.2%。 2、今年上半年，人民币贷款增加13.27万亿元，6月末人民币贷款余额同比增长8.8%；社会融资规模增量18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元。6月末，M2同比增长6.2%，M1同比下降5%。3、沪深港交易所发布最新调整的“ETF通”名单。7月22日，将有59只上交所上市的ETF正式纳入北向沪股通，26只深交所上市的ETF纳入北向深股通，港交所上市的6只ETF纳入南向港股通。届时，“ETF通”的全部产品数量将扩容至241只，增幅接近60%。资料来源：海关总署，中国人民银行，上海证券交易所，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点2024-07-14 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 摘要： l化工 本期中信基础化工行业指数上涨1.47%，同期沪深300指数上涨1.20%，行业表现强于沪深300指数，在30个中信一级行业中位列第9位。中信三级子行业中，27个子行业上涨，6个子行业下跌，氨纶、橡胶制品和轮胎板块表现居前。本周卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比弱于上周。建议关注：煤化工、轻烃化工、磷化工和涤纶长丝行业。风险提示：原材料价格大幅波动、产品价格大幅下行、环保政策力度低于预期。 l新材料 本期新材料指数上涨2.25%，同期沪深300指数上涨1.20%，行业表现强于沪深300指数。子行业普遍上涨：半导体材料(6.31%)、其他金属新材料(3.35%)、电子化学品(3.08%)、有机硅(2.64%)、锂电化学品(2.16%)、膜材料(0.98%)、碳纤维(0.94%)、超硬材料(-0.03%)、稀土及磁性材料(-0.39%)、工业气体(-0.65%)。2024年是半导体周期拐点之年，下游的缓慢复苏将带动对半导体材料的需求。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。 l有色金属 本期有色金属（中信）行业指数上涨1.13%，同期沪深300指数上涨1.20%。本周有色行业涨跌幅在30个行业中排名第12。子行业镍钴锡锑（10.49%）、锂（2.95%）、其他稀有金属（2.64%）、铝（2.04%）、黄金（1.21%）、铅锌（1.01%）、稀土及磁性材料（-0.39%）、钨（-0.79%）、铜（-0.90%）。个股86家上涨，1家平，37家下跌。美国6月份CPI同比上升3%，低于预期3.1%；6月核心CPI同比上升3.3%，回落至三年低位。受到美国通胀数据超预期下降影响，美联储9月降息预期增强，美元承压下跌，但LME基本金属盘中波动后大多收低，黄金价格冲高后有所回落。目前基本面依旧较弱，金属价格依旧偏弱运行。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金、铜板块的投资机会。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌0.12%，同期沪深300指数上涨1.2%，跑输沪深300指数1.32pct，在30个中信一级行业中位列第18。细分二级子板块中，其他轻工（1.11%）、包装印刷（0.43%）、造纸（0.11%）上涨，家居（-0.93%）和文娱轻工（-0.67%）微跌。造纸方面，近期多家纸企和包装企业发布业绩扭亏为盈及业绩预增公告，白卡纸大厂发布涨价通知，伴随下半年消费旺季来临，预计包装用纸在需求恢复下价格有望触底反弹，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业，以及业绩预告超预期的造纸企业；家居方面，新房销售等数据环比有所改善，二手房交易升温，地产政策有望提振家居行业估值，但政策效果有待逐步显现，传 导至家居行业仍需时日，家居企业在内需不足、海运受阻等不利情况下，二季度业绩面临压力，建议关注家居板块估值较低且具备基本面支撑的龙头企业。风险提示：房地产景气度不及预期的风险；消费需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；海外需求不及预期风险。 l农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数下跌2.18%，沪深300指数上涨1.20%，农林牧渔行业跑输对标指数3.38个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，种业板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和宠物食品板块。 l医药 本期医药（中信）上涨0.08%，跑输沪深3001.12个百分点。子版块看，医疗服务（+1.97%），化学原料药（0.90%），化学制剂（0.87%），生物医药（0.57%）整体上涨。医疗器械（-0.19%）、中成药（0.71%）、中药饮片(1.77%)、医药流通(-2.55%)整体下跌。建议短期关注维生素投资机会，中长期关注中药及创新药板块的投资机会。 风险提示：系统性风险，国外监管政策变化风险，行业政策变化风险，产品价格大幅降低风险。 l证券 本期券商指数周初跌势明显扩大并再创2019年以来新低，周二午盘后出现明显反弹并延续至周末，周线收出带有较长下引线的小阳线。短周期内，券商指数有望进入反弹修复期，市场成交量是决定反弹高度的核心要素。 l机械 本期CS机械板块上涨1.59%，跑赢沪深300（1.2％）0.39个百分点，排在30个CS一级行业第8名。本周子行业3C设备（8.55%）、纺织服装设备（6.08%）、激光加工设备（4.41%）、半导体设备（3.84%）表现居前列，电梯、矿山冶金机械、服务机器人表现靠后。本周苹果产业链和半导体产业链大涨，受此影响3C设备、半导体设备板块大涨。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、人形机器人、机床行业、工程机械核心标的。建议关注近期行业基本面有底部反转预期半导体设备、3C设备龙头。风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；产业政策出现重大变化。 l汽车 本期汽车板块上涨5.66%，跑赢沪深300指数（1.20%）4.46pct，排在30个中信一级行业第二位。子版块普遍上涨，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他分别上涨6.75%、2.19%、5.74%、3.85%、6.52%。Robotaxi发展迅速催化智驾板块行情，关注高阶自动驾驶落地进展，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及智能化增量零部件公司。风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨 l光伏 本期光伏行业上涨1.65%，略跑赢沪深300指数（1.20%）。光伏板块周成交额857.64亿元，环比有所放量。光伏逆变器涨幅居前，锦浪科技、上能电气、鹿山新材、德业股份、福斯特、固德威周涨幅超过10%。从已经披露的中期业绩预告来看，光伏行业各环节公司将普遍亏损或者业绩大幅下滑。光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，行业去产能进行中。光伏产品价格跌破现金成本，进一步下行的空间有限。短期，光伏个股二级市场股价呈超跌反弹走势，但趋势扭转仍需基本面改善。中期关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 l电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）上涨0.26%，跑输沪深300指数（1.20%）0.94个百分点。本期沪深300走出底部反弹的势头，防御属性较强的电力及公用事业行业经过前期持续上涨后，本期整体呈现震荡走势，表现弱于市场，其中水电板块表现最好，上涨1.66%，另外电网、环保及水务、其他发电、燃气等板块取得上涨；供热或其他、火电两个子板块下跌。电力行业是2024年二级市场表现较好的行业之一，政策面电力市场化改革的持续推进，为行业的发展带来红利，作为盈利稳定的行业，建议从中长期视角关注水电、核电、燃气板块业绩稳定、股息率高的头 部企业投资机会，并关注部分公司持续上涨后估值提升的风险。风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；其他不可预测风险。 l传媒 传媒（中信）板块本期下跌2.64%，跑输沪深300指数（1.20%）3.84pct，成交额874.97亿元，环比增加3.25%。子板块中互联网影音视频上涨0.79%，出版、影视板块跌幅超4%。7月4日-7月6日，2024世界人工智能大会在上海召开，多家公司发布了旗下全新的模型或已有模型的最新版本。模型能力不断提升拓宽了生成式AI技术的应用场景范围。叠加模型使用成本的下降也有利于吸引更多的应用开发者加入AI生态应用的研发，带动AI应用端的多样化和创新性。建议持续关注AI应用的落地进展。此外建议持续关注业绩稳定、经营性现金流表现好、财务压力小、估值低的高分红、高股息公司。风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；AI发展和应用落地情况不及预期；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于低位 l计算机 本期计算机行业下跌0.18%，跑输沪深300指数（1.20%），在30个中信行业中排名21，走势较弱。从本次的的世界人工智能大会上，政府和业界对AI的关注有明显提升趋势，具身智能方面的成果展示更多，也成为会场最关注的人工智能应用方向。同时，行业另一个人工智能应用的方向上，百度无人驾驶车在武汉的运营情况获得了广泛关注，关于自动驾驶车辆是否会取代出租车的话题也获得热议。由此我们认为，随着国内大模型较海外差距的逐步缩小，后续行业发展机会会更多体现在应用层面。 l通信 本期通信（中信）行业指数上涨2.81%，跑赢沪深300指数（+1.20%），在30个中信行业中位列第4。通信行业周成交额为1539.22亿元，环比上升23.02%。AI带动智能手机市场的创新需求，将促进光学器件、射频器件、连接器、结构件等消费电子零部件业务的增长。AI