24Q2营收创历史新高，新品发力开启新一轮增势

公司研究●证券研究报告 公司快报 晶晨股份（688099.SH） 电子|集成电路Ⅲ投资评级买入-A(维持)股价(2024-07-12)68.44元 24Q2营收创历史新高，新品发力开启新一轮增势 总市值（百万元）28,630.26流通市值（百万元）28,630.26总股本（百万股）418.33流通股本（百万股）418.3312个月价格区间94.17/45.20 投资要点 2024年7月10日，公司发布2024年半年度业绩预告的自愿性披露公告。 24Q2营收创历史新高，经营业绩有望持续向好 24H1公司预计实现营收约30.16亿元，同比增长约28.32%；归母净利润约3.62亿元，同比增长约95.98%；因股权激励确认的股份支付费用约0.66亿元，剔除股份支付费用影响后，归母净利润约4.31亿元；扣非归母净利润约3.40亿元，同比增长约115.29%；研发费用约6.74亿元。 单季度看，24Q2公司预计实现营收约16.38亿元，同比增长约24.51%，环比增长约18.81%，单季营收创历史新高；归母净利润约2.34亿元，同比增长约51.97%，环比增长约83.82%；扣非归母净利润约2.22亿元，同比增长约65.72%，环比增长约88.68%。 随着全球消费电子整体市场的积极因素不断显现，公司积极销售策略和内部挖潜措施的持续发力，新品的陆续上市及销量不断扩大，新增市场不断开拓，公司经营业绩有望持续向好。公司预计24Q3及2024年全年营收将同比进一步增长。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益16.1438.78-15.76绝对收益14.6238.68-26.69 新品市场表现优异，新一轮增势开启 公司多元化产品策略成果显著，五大产品系列齐头并进。24H1新产品的市场表现持续向好，其中基于新一代ARMV9架构和自主研发边缘AI能力的6nm商用芯片流片成功后，已获得首批商用订单。 分析师孙远峰SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn分析师王海维 SAC执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn报告联系人吴家欢wujiahuan@huajinsc.cn S系列：8K超高清SOC芯片在国内运营商的首次商用批量招标中表现优异。该芯片集成64位多核中央处理器以及自研的神经网络处理器，支持全球主流视频格式的8Kp60视频解码功能。同时，公司持续拓展海外新兴市场，已取得一定成果。 T系列：T系列芯片不断取得重要客户和市场突破，24H1销售收入同比增长约70%。采用12nmFinFET工艺的新一代T系列高端芯片产品成功推出，最高支持8K硬件解码和4K144Hz输出。 相关报告 晶晨股份：五大产品系列齐头并进，2024年营收增长可期-华金证券-电子-晶晨股份-公司快报2024.4.15 A系列：2023年公司通过了Google的EDLA生态认证。基于公司系统级平台优势及芯片的通用性、可扩展性和过往产品的良好表现，以及新技术的不断演进，A系列芯片应用领域有望进一步丰富。 W系列：Wi-Fi6首款产品上市之后，迅速获得市场认可，订单快速增长。24Q2W系列产品出货量占公司24Q2整体出货量的比例超8%。随着W系列产品的快速迭代，系列化产品的上市，其销售速度还将进一步提升。 汽车电子芯片：公司汽车电子芯片已逐步从高价位车型向中低价位车型渗透，搭载公司前装车规级智能座舱芯片的车型在2023年实现规模量产、商用并出海。 投资建议：鉴于当前公司新品表现优异，持续放量，我们调整原先对公司的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为70.20/87.33/104.79亿元（前值为64.80/80.00/99.68亿元），增速分别为30.7%/24.4%/20.0%；归母净利润分别为8.22/11.29/14.02亿 元(前 值 为7.24/10.56/13.62亿 元)， 增 速 分 别为65.0%/37.4%/24.1%；PE分别为34.8/25.4/20.4。公司五大产品系列齐头并进，市场份额稳步提升，战略新品陆续商用上市；随着消费电子市场需求逐步复苏，看好公司产品持续放量。持续推荐，维持“买入-A”评级。 风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，海外业务带来的汇率波动风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。 财务报表预测和估值数据汇总 公司评级体系 收益评级： 买入—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；中性—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；卖出—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 孙远峰、王海维声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 办公地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元 电话：021-20655588网址：www.huajinsc.cn