晨会纪要观点

2024-07-10 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述财经概述 财经事件财经事件 1、中国人民银行表示，将会启动支持境外机构使用债券通北向债券，缴纳互换通保证金的业务。香港金管局总裁余伟文表示，已与人民银行达成一致意见，支持境外投资者使用通过债券通“北向通”下持有的在岸国债及政策性金融债，作为互换通的履约抵押品，让投资者有更多非现金抵押品的选择。 2、国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李强强调，巩固和增强经济回升向好态势，要坚持创新驱动发展，培育壮大新动能。要发挥企业主体作用，有针对性地加大政策支持，促进更多关键核心技术取得新突破。3、美联储主席鲍威尔在参议院发表半年度货币政策证词时表示，近期通胀数据显示通胀朝着2%目标有一定的进展。在美联储对通胀持续朝向2%的信心增强之前，降息政策并不合适；过早、过多放松政策可能会损害通胀进展。4、桑坦德资本市场首席经济学家Stephen Stanley表示，鲍威尔关于“逐次会议”的评论似乎肯定会排除在7月的下一次会议上降息的可能性；9月降息并不像金融市场目前定价的那样肯定；目前预计美联储将在11月首次降息。 ※股指国债股指国债 股指期货股指期货 A股主要指数昨日大幅反弹。三大指数早盘小幅低开后震荡下行，至午后大幅拉涨。截至收盘，上证指数涨1.26%，深证成指涨1.68%，创业板指涨1.43%。沪深两市成投活跃度今日大幅回升，成交额超7000亿，半导体、消费电子板块大幅走高。海外方面来看，美国就业形势走弱支撑海外流动性预期修复，港股及中概股受到提振，而替代性资产涨势进一步削弱A股对外资吸引力，加剧资金外流压力。国内基本面上，盈利修复不及预期以及政策效应尚未落地是A股当前的核心矛盾，7月政治局会议和三中全会目前是市场关注的重点，会议将对上半年经济进行总结和重新部署，主要关注宏观政策以及地产、化债政策新表述，其中财税改革是重要环节，此外三季可能还同时伴随着LPR调降的预期，A股在政策加码环境下有望获得信心提振，股指中长期走势仍取决于政策落地后的效应。策略上，关注逢低多IF/IH空IM/IC跨品种策略。 国债期货国债期货 周二国债期现均反弹，现券收益率下行，1-3年期下行2-3bp，5-10年期下行2bp，10Y、30Y收益率分别下行1.2bp、1.3bp至2.28%、2.49%；国债期货走强，TL、T、TF、TS分别上涨0.32%、0.2%、0.12%、0.07%。近日300亿规模的国有企业土地资产盘活专项基金成立，将助力国企盘活利用存量土地和既有建筑，房地产支持政策持续落地。央行将启动支持境外机构使用债券通“北向通”缴纳互换保证金业务，有利于盘活境外机构持有的境内人民币债券，降低境外机构参与互换通的成本。香港交易所正在筹备10年期国债期货，助推中国金融市场开放及人民币国际化。隔夜鲍威尔发言偏鹰，但是市场大多预期美联储年内会降息，人民币汇率持续承压。央行重视长债收益率风险，在央行卖出国债操作未落地前，债市偏震荡，长债端建议暂时观望，交易首选TF。关注利率走廊区间是否会进一步收窄。 美元美元/在岸人民币在岸人民币 周二晚间在岸人民币兑美元收报7.2725，较前一交易日贬值42个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1310，调贬24个基点。最新ADP报告显示，6月份美国私营部门新增就业人数为15万人，这一数字不仅低于市场预期的16万人，也是自2024年1月以来的最小增幅。美国劳动力市场继续降温，尽管降温幅度不大，但仍足以支持美联储鸽派的观点。据CME工具显示，市场预计夏季休市后降息的可能性接近80%。国内方面，内需较弱掣肘生产意愿，6月制造业PMI低于历史均值，外需是主要支撑。供需指数均有一定幅度回落，我国经济复苏基础仍不牢固，内外需仍有回升空间。综合影响下，确定降息前美元兑人民币汇率料维持高位运行。而伴随着美联储开启降息通道，届时美元支撑因素减弱，汇率大概率下行。 美元指数美元指数 截至周三，美元指数涨0.1%报105.13，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.1%报1.0814，英镑兑美元跌0.15%报1.2786，澳元兑美元涨0.06%报0.6741，美元兑日元涨0.31%报161.33。 昨日，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词中承认通胀进展和就业市场降温，但并未明确表示会即将采取降息行动。他表示，虽然通胀“仍高于”美联储的2%目标，但近几个月来一直在改善，需要看到“更多的好数据“来支撑降息的理由。他补充说，劳动力市场强劲但没有过热，过早和过多的放松可能会损害通胀进展。根据CME Group的FedWatch工具，9月份降息的可能性为73%，低于周一的76%。美国短期国债收益率收跌但长期国债收益率攀升。 洲央行执委帕内塔昨日表示，欧洲央行可以继续逐步降低利率，而不会危及当前通胀的下降。日元方面，日本6月货币供应M2年率公布值低于预期，叠加日元债券收益率与其他G-7国家的差异扩大，利空日元。 总的来说，鲍威尔没有提供一些市场所期待的经济鸽派观点，而欧洲区的法国经济政策依然不明朗。往后看，短期美元横向震荡。 集运指数集运指数(欧线欧线) 周二集运指数（欧线）期货表现分化，主力合约EC2408收涨2.44%，远月合约多数下跌，跌幅4-12%。最新SCFIS欧线结算运价指数为5432.34点，较上周继续上升79.32点，环比上涨1.5%，涨幅大幅收敛，对期价的支撑减弱。巴以停火的可能性再度增加，叠加达飞和赫伯罗特下调现舱报价，市场对接下来淡季期间航运景气度的预期不乐观，促使远月合约期价集体下行。7-8月作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此主力合约总体表现较强。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议取得突破，但后续进展仍待观察；短期运力依旧偏紧，使得近月合约期价仍高位运行，月间基差加大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数中证商品期货指数 周二中证商品期货价格指数涨0.05%报1465.7，呈窄幅震荡态势；最新CRB现货指数跌0.24%，维持在540上方震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，原油跌1.15%。黑色系全线下跌，铁矿石跌0.54%，热卷跌0.3%，螺纹钢跌0.2%。农产品普遍下跌，豆油跌1.69%，棕榈油跌1.64%。基本金属多数收跌，沪镍跌2.07%。贵金属小幅上涨，沪金涨0.03%，沪银涨0.09%。 美联储主席鲍威尔在国会参议院做证词时表示，在对通胀持续朝向2%的信心增强之前，降息政策并不合适，过早、过多放松政策可能会损害通胀进展；鲍威尔鹰派言论刺激美元指数上涨。国内方面，6月份，制造业PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定，但仍处于荣枯线下。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力较大，价格整体承压。目前，三中全会临近，市场对会议的期待普遍较高，利好预期在此前经过一定消化后，商品价格近期有所回落，在三中全会召开前，商品指数预计呈现震荡态势。 ※农产品农产品 豆一豆一 隔夜豆一上涨-0.36%，供应端，大豆正值种植期，主产区黑龙江多数地区气温较高，须继续关注天气情况对大豆长势的影响；目前，基层农户余粮不足，中储粮拍卖大豆因价格无优势，成交有限，对价格具有一定提振作用，但下游部分加工企业已完成相应补库，短期影响有限；需求端，随着学校迎来暑假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，贸易商观望持观望态度，成交量较少，等待新季大豆上市再做采购。总的来说，在供需相对平衡状态，天气因素对价格具有一定的指引作用。 豆二豆二 隔夜豆二上涨-1.28%，美国大豆约9%的种植区域受到干旱影响，高于此前一周的7%，低于去年同期的60%，种植区旱情较去年同期有较大降幅，美国海洋与大气局报告数据显示，预期会发生的拉尼娜气候对美国大豆生长的影响减弱，美豆丰产预期强烈，限制美豆反弹；阿根廷大豆收获结束，产量创下近五年来最高最平；巴西大豆产量有所下降，但全球大豆供应较为宽松格局未变；国内大豆库存充足，到港量小幅增加，需求还未恢复，豆二预计偏弱运行。 豆粕豆粕 周二美豆上涨-1.98%，美豆粕上涨-1.09%，隔夜豆粕上涨-0.92%，美国大豆约9%的种植区域受到干旱影响，高于此前一周的7%，低于去年同期的60%，种植区旱情较去年同期有较大降幅，美国海洋与大气局报告数据显示，预期会发生的拉尼娜气候对美国大豆生长的影响减弱，美豆丰产预期强烈，限制美豆反弹；阿根廷大豆收获结束，产量创下近五年来最高最平；国内大豆到港量增加，压榨压榨处于年内峰值，养殖端利润小幅回暖，但压榨端需求还未恢复，预计基差继续下调,豆粕继续弱势寻底。 豆油豆油 周二美豆上涨-1.98%，隔夜豆油上涨-1.69%，中东局势动荡原油提振，对油脂盘面有支撑作用；国家粮油信息中心消息显示，大豆库存上升，二三季度我国从巴西进口大豆持续增加，预计7月份我国大豆进口到港量约1100万吨，可能创年内新高，油厂开机率高位运行，豆油短期内仍以累库为主，预计四季度处于宽松局面，但后期若豆粕库存压力持续，油厂被迫停机，也许会对基差有所支撑。 棕榈油棕榈油 隔夜棕榈油上涨-1.64%，有机构预测，预计2024/25年全球植物油产量面临短缺，同时美国农业参赞发布报告，因为受到厄尔尼诺现象相关的炎热干燥天气以及劳动力短缺的影响，将2023/24年度马来西亚毛棕榈油产量预估下调至1880万吨，低于上年的1900万吨，同时国内库存环比上周虽小幅增加，但整体库存有限，提振价格，但国内棕油需求清淡，近期棕油的盘面价格已经高于豆油，高价导致市场成交极为清淡，短期预计震荡偏强。 菜油菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二下挫，受累于获利了结。隔夜菜油2409合约收涨-1.83%。当前油菜籽播种基本结束，大部分油菜已经进入发芽期和苗期，短期内加拿大菜籽主产省作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。不过，前期降水偏多，气温偏低，一定程度上会延迟油菜的发芽时间，甚至部分地区，作物出现叶病和根腐病，增添市场忧虑。其它方面，MPOB报告发布前，调查结果显示，马来西亚6月底棕榈油库存预计环比增加4.53%至 183万吨，为连续第三个月增加。且印尼澄清征收关税计划并非针对中国等特定国家，市场情绪降温。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，市场情绪降温，叠加基本面偏弱，菜油明显回落，短线参与为主。 菜粕菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周二大幅走弱，因需求疲弱及供应过剩。隔夜菜粕2409合约收涨-1.99%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为67%，上年同期为51%。美豆旧作季度库存高于预期且新作生长初期优良率较好，丰产预期较高。不过，现阶段新季美豆逐步进入关键生长期，且种植面积下滑，更增添后期天气扰动情绪，关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽处于集中上市阶段，国内油