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Morning session notice 2024年7月11日星期四 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 【重要资讯】 行业来看，31个一级行业下跌的较多，行业变动差异略有下降，结合行业在指数中所占权重看，银行、非银金融对300和50指数存在带动，电子仍带动300、500和1000。资金方面，主要指数资金均为流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放/回笼资金为0。短端资金成本位于低位。统计局数据显示，6月CPI同比0.2%，表现弱于预期和前值；PPI同比跌幅继续收窄至0.8。猪肉价格上涨对CPI带动较大。商品价格调整和国内工业品需求走弱限制PPI不及低基数影响。继续关注即将公布的其他6月经济数据，包括周五公布的进出口以及不定期公布的金融数据等。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度明显减慢，产出跟随需求调整，内需主要受到基建投资减速拖累，且房地产依然无起色，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期仍较高，美股继续上涨并刷新高点。地缘政治风险暂无变化。市场风险偏好变动不大。 周三国债现券收益率多数小幅回升，但国债期货主力合约仍上涨。成交持仓方面，TS成交持仓下降，TF、T和TL成交持仓均上升。 经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加 【行情复盘】 周三沪锌价格延续调整，主力ZN2408合约收于24120元，跌幅1.25%。 【重要资讯】 【操作建议】 总体来看，矿端供应偏紧，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，当前市场于区间上沿遇阻回落，期货 3.据金联创测算，截止到2024年7月10日，地炼加工进口原油理论利润至-82元/吨，加工海洋原油理论利润至-196元/吨，加工胜利原油理论利润至-640元/吨。 成本端原油反弹拉动上行；关注高低硫价差走扩的套利机会。 万吨，提货3.31万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.25万吨，库存持续下降。 国内商品市场普跌，甲醇期货相对抗跌，盘面平开窄幅上探后回落，主力合约减仓下行，重心跌破五日均线后震荡回落，呈现涨跌交互运行态势。隔夜夜盘，主力合约高开高走。 甲醇供应维稳，下游需求缺乏支撑，港口库存平稳回升，延续累库态势。 面下跌230元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+160元左右。 【重要资讯】 MPOB报告：6月份马棕产量环比下降5.23%至161.5万吨，符合市场预期的160-162万吨，6月份马棕出口环比下降12.82%至120.5万吨，略低于市场预期的124万吨，6月末马棕库存环比增加4.35%至182.9万吨，符合市场预期的182-183万吨，该报告产量与期末库存均符合市场预期，出口略低于市场预期，产地延续季节性累库进程。 棕榈油：6月份马棕产量环比下降5.23%，出口环比下降12.82%，月末库存环比增加4.35%至182.9万吨。库存环比增幅符合市场此前预期。马棕处于增产季，后市仍存累库预期。高频数据显示7月1-10日马棕出口环比增加82.06-85.86%，产地出口需求良好或使得豆棕油价差延续偏空运行。原油价格高位回落，对生物柴油需求产生偏空影响。短期关注原油价格走势、产地棕榈油出口表现、印尼南部棕榈油产量是否受前期干旱影响。 豆油：7-8月国内大豆到港数量处于近年同期高位，到港预估月均1000万吨以上，国内豆油延续季节性累库存预期。13日凌晨将公布USDA月度供需报告，市场预期23/24年度巴西大豆产量1.517亿吨，低于上月预测的1.53亿吨，全球大豆期末库存1.268亿吨，低于上月预测的1.279亿吨。24/25年度美豆单产51.9蒲/英亩，低于上月预测的52蒲/英亩。期末库存4.47-4.49亿蒲，低于上月预测的4.55亿蒲。美豆优良率68%，环比增1%，高于市场预期，明显高于去年同期，美豆产区干旱面积占比较低，丰产预期对期价产生偏空影响。短期产区暂无极端不良天气，重点关注USDA报告是否有预期差，以及美豆生长关键期产区天气情况。 分14.5%，集装箱玉米集港2440-2460元/吨，较周二下跌10元/吨，广东蛇口新粮散船2510-2520元/吨，集装箱一级玉米报价2570-2590元/吨；东北玉米价格小涨，黑龙江深加工干粮收购2260-2390元/吨，吉林深加工玉米主流收购2310-2390元/吨，内蒙古玉米主流收购2350-2420元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2350-2480元/吨；华北玉米价格震荡，山东2420-2560元/吨，河南2360-2430元/吨，河北2400-2450元/吨。（中国汇易） 【重要资讯】 （1）欧盟委员会的数据显示，截至6月30日，美国玉米进口量为7.626亿蒲式耳，同比减少27%。（2）北方四港玉米库存：截至7月5日北方四港玉米库存共计251万吨，周环比减少19.3万吨；当周北方四港下海量共计26.7万吨，周环比减少5.60万吨。（钢联农产品）（3）广东港口库存：截至2024年07月05日，广东港内贸玉米库存共计63.4万吨，较上周减少1.20万吨；外贸库存40.2万吨，较上周减少3.50万吨；进口高粱70.6万吨，较上周减少0.20万吨；进口大麦71.4万吨，较上周减少4.80万吨。 【市场逻辑】 外盘市场，市场消息面变化不大，短期价格或继续偏弱波动。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作来看，美玉米季度库存继续反映宽松预期，新季来看，种植面积高于预期，市场聚焦于天气变化，近期虽有天气扰动，但是不构成大范围影响，外盘期价短期回归弱势评级。国内市场来看，近期受市场传闻以及外盘价格回落明显的影响，期价波动反复，基本面情况来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，替代谷物构成相对干扰，不过天气不确定支撑下，季节性支撑仍在，期价下行空间或有限。 【交易策略】 短期期价震荡反复，操作方面建议暂时观望。 【行情复盘】 （2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月3日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.9万吨，较前一周增加0.20万吨，周增幅0.19%，月增幅0.19%；年同比增幅23.30%。 主销区均价4.67元/斤左右，环比上周涨0.57元/斤，全国均价4.60元/斤左右，环比上周涨0.57元/斤左右。期价截止收盘，主力09合约收于4093元/500公斤，环比前一交易日涨0.54%，淘鸡价格6.58元/斤，环比上周涨0.18元/斤，毛鸡价格均价3.48元/斤，周环比持平，仍处于历史同期低位。养殖户当前有现金盈利增加，集中淘鸡不多。现货价格当前上涨，市场担忧存在提前透支中秋节旺季需求可能。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止7月7日第26周，全国鸡蛋生产环节库存0.88天，环比前一周降0.14天，同比降0.44天，流通环节库存0.87天，环比前一周降0.13天，同比低0.15天。淘汰鸡日龄平均519天，环比前一周延迟6天，同比高2天，淘汰鸡日龄显著走高；7月豆粕及玉米价格延续弱势，蛋价大幅反弹，淘鸡价格反弹，蛋鸡养殖利润季节性走高，第26周全国平均养殖利润0.61元/斤，周环比涨0.34元/羽，同比高0.71元/斤；第26周代表销区销量8665吨，环比降2.79%。卓创数据显示，截止2024年6月底，全国在产蛋鸡存栏量12.55亿羽，环比5月增1.0%，同比高6.00%。 【市场逻辑】 2、7月份初农产品整体低位震荡，基础农产品出现领跌。鸡蛋供给不大的情况下，蛋价出现超预期反弹。期价上，当前08合约大幅反弹后逐步兑现本年度中秋节旺季预期。基本面上，当前蛋鸡产能保持趋势回升，不过增幅趋小。一季度老鸡大幅淘汰后令当前在产蛋鸡压力减轻，但去年三、四季度以来鸡苗销量同环比继续走高，2024年三季度预计在鸡蛋供给整体有增无减，产能较为充足。远期饲料原料价格同比回落显著，一定程度或将继续降低补栏门槛，激发补栏积极性。不过此前期价对现货贴水，较大程度反应产能回升预期，边际上，7月份开始南方逐步走出梅雨季节，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，短期季节性淡季低点逐步兑现，现货可能开始阶段性走强，不过需要提防前期蛋品积压库存可能对现货市场形成冲击，近期宏观情绪偏弱，激进投资者逢高做空01为主，谨慎投资者持有买9抛1正套。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。