能源化工日报

2024-07-11 原油 WTI主力原油期货收跌0.41美元，跌幅0.50%,报81.81美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.70美元，跌幅0.84%，报82.42美元/桶；INE原油期货收涨8.5元，涨幅1.38%，报623.0元。库存方面：周度数据显示柴油、汽油去库大幅超预期，馏分油库存少量增加。需求方面：美国消费旺季阶段汽柴消费高于往年同期水平，墨西哥湾地区炼油厂受飓风影响有限。供应方面：美国压裂车队数量持续减少，处于往年较低水平，预计完井率中长期呈下降态势。消息方面：美国国家飓风中心报道，飓风贝里尔已减弱为热带低气压风暴，对当地炼油活动的影响正在减弱，但飓风中心警告，目前的气候状况可能引发龙卷风吹袭得州、路易斯安那州和阿肯色州。短期内油价出现日线级别企稳，预计油价仍可能维持高位震荡。建议投资者加强风控，注意节奏把握，谨慎参与。 能源化工组 李晶首席分析师从业资格号：F0283948交易咨询号：Z00154980755-23375131lijing@wkqh.cn 张正华高级分析师从业资格号：F270766交易咨询号：Z00030000755-233753333zhangzh@wkqh.cn 甲醇 7月10号09合约跌13，报2537，现货维稳，基差-22。供应端开工进一步回落，短期仍有新增检修装置，煤价走低叠加内地现货走强，企业利润明显改善，由于煤炭表现弱势，甲醇成本支撑相对有限。需求端烯烃开工继续回落，传统需求进入淡季，整体需求仍季节性走低为主，短期难有好转预期。库存来看，华东与华南同步累库，港口库存再度大幅走高，内地企业库存有所去化，压力相对较小。整体看社会库存水平边际走高。甲醇淡季下游停车降负，需求回落明显，下游弱势未改，但随着利空逐步出尽，预计甲醇下行空间有限，单边观望或逢低关注01合约多配机会。 刘洁文甲醇、尿素分析师从业资格号：F03097315交易咨询号：Z00203970755-23375134liujw@wkqh.cn 尿素 7月10号09合约跌33，报2055，现货维稳，基差+215。供应端检修装置回归，日产走高，后续预计小幅波动为主，现货走强，企业利润走高，三季度新增产能释放较多，预计供应压力仍将逐步回升。需求端短期农需追肥仍有支撑，但复合肥与三聚氰胺走弱。库存方面，雨水增多，农业追肥备肥推进，企业库存虽小幅走高但同比仍在低位，低库存对现货仍有支撑。港口库存在出口未有实质性放开之前维持窄幅震荡为主。总体来看，短期低库存与农业追肥支撑，现货表现偏强，但后续随着供应的恢复以及需求的走弱，国内尿素难改过剩格局，策略方面逢高关注空配机会。 橡胶 RU和NR破位下跌，弱势整理后反弹。3月前高15710，14800为技术派重要点位。14800技术支撑跌破。 汪之弦（联系人）油品类分析师从业资格号：F031051840755-23375123wangzhix@wkqh.cn 高温季节来临，建筑业施工需求和运输需求季节性下降。导致下游需求难以超预期利多。橡胶供应旺季来临，如果产量按照往年正常生产，胶价有一定的下调空间。导致未来行情的演绎，预计主要仍然是供应的演变。收储预期仍然是关注点。 徐绍祖（联系人）聚烯烃分析师从业资格号：F0311506118665881888xushaozu@wkqh.cn 多空讲述不同的故事。涨因天气看多，跌因需求证伪。天然橡胶RU多头认为认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。橡胶去库或超预期。市场对收储轮储也或有预期。对比铜金属等商品，橡胶价格偏低。天然橡胶空头认为因为需求弱所以升水预期跌。空头认为轮胎需求一般，制品需求比较弱。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。RU升水20号胶幅度也不合理。泰国胶水和杯胶的下跌，证明了供应季节性增加的压力仍然存在。2018-2023年间，橡胶RU加权在重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。 施洲扬（联系人）苯乙烯、PVC分析师从业资格号：F030968230755-23375123shizy@wkqh.cn 行业如何？需求表现承压。橡胶整体去库。 需求方面，截至2024年7月4日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.18%，较上周走低0.26个百分点，较去年同期走低0.58个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.06%，较上周走高0.08个百分点，较去年同期走高7.66个百分点。基建、房地产等行业开工不佳，全钢轮胎厂家出货不佳，轮胎企业库存水平偏高。海运费高企，半钢轮胎出口放缓。 库存方面，库存方面，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为29.59万吨，较上期减少0.93万吨，青岛保税区区内库存为8.44万吨，较上期减少了0.51万吨，青岛社库38.03（-1.44）万吨。延续去库进程。上期所天然橡胶库存225438(2751)吨，仓单221210(2460)吨。20号胶库存158356(2621)吨，仓单140313(1109)吨。青岛和交易所库存75.87（-1.29）万吨。 现货 上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价14100（-100）元。标胶现货1710（0）美元。顺丁15000（-100）。 操作建议： 橡胶破位下跌。暂时谨慎对待。突破震荡区间，带止损试错可能是较佳策略。合成胶虽然短期强势，预期后期下行风险大。可考虑买看跌期权，对冲大幅回落的风险。其次，对于长期买20号胶现货空RU的空头总体控制仓位风险。配置空头移仓RU2501，并设置止损。 苯乙烯 昨日苯乙烯市场市场收盘于9530-9570元/吨（出罐）。现货基差报08+240。截止2024年7月8日，苯乙烯华东港口库存3.59万吨，环比去库1.31万吨，绝对库存同比低位，纯苯港口库 存3万吨，环比累库0.9万吨，同比低位。截止2024年7月4日，苯乙烯负荷66.38%，环比下降2.20%，石油苯负荷81.07%，环比提升4.29%，纯苯负荷已经回到检修前水平。近期中韩进口窗口打开，7月纯苯进口有所增量，8月进口商谈中，预计国内进口将维持高位。听闻美国乙苯调油经济性回升，纯苯美韩价差走阔，关注后续韩国纯苯物流情况。纯苯下游，己内酰胺、苯胺及苯乙烯开工回落，近期利润走强，下游7月检修计划增加，关注检修兑现情况。而苯乙烯下游利润小幅回落，EPS、PS负荷小幅回落，然EPS投产兑现，预计对苯乙烯需求维持，关注下游投产进度。基本面看，苯乙烯供应减量略超预期，港口去库预期增强，盘面正套可逢低参与。纯苯供应有回升预期，需求已处于高位有走弱预期，且6-7月是苯乙烯下游传统淡季，补库意愿有限，基本面淡季转弱。估值来看，近月减产，盘面反弹，纯苯估值回落至合理区，苯乙烯利润走阔。短期看，苯乙烯估值承压，可反弹逢高短空远月，但原油强势之下，不宜过于看空，谨慎操作。长期看，纯苯格局偏紧，仍适合逢低多配。关注纯苯及苯乙烯港口淡季累库兑现情况。 PVC 今日PVC盘面下行，基差报09-280。V09合约开盘价5970，收盘价5897，最高价5977，最低价5881，持仓量92.09万手，增仓1.77万手。截止2024年7月5日，本周PVC开工76.22%，环比下降3.51%，其中电石法开工75.45%，环比下降4.56%，乙烯法开工69.85%%，环比下降7.11%。7月检修逐步兑现，一体化装置检修较多，预计负荷有继续下降空间。厂库30.02万吨，环比减少1.13万吨，社库60.69万吨，环比增加0.14万吨，总库存90.71万吨，同比维持高位，预售61.22万吨，环比减少2.48万吨。成本端，电石开工69.82%，环比下降1.36%，乌海回落125元/吨，成本支撑趋弱。出口方面，国内成交回落，中国台湾台塑7月PVC预售报价更新，涨幅25-150美元/吨，CFR中国大陆涨25报820美元/吨，FOB台湾涨25报775美元/吨，CIF印度涨150报980美元/吨，CFR东南亚区域涨45报835美元/吨。印度成交良好。基本面看，近端现实偏弱，产业库存持续维持高位。国内绝对价格仍同比低位。预计盘面震荡偏弱，09估值回落，谨慎操作。 聚烯烃 2024/7/11聚乙烯，期货价格下跌，分析如下：现货价格下跌。成本端原油价格震荡上行背景下，PE估值向下空间有限。7月供应端矛盾突出，天津英力士存90万吨投产计划由6月推迟到7月，但春检后检修回归不及预期，上游制造商在低利润环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。上游库存持续去库，对价格形成有力支撑；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限结构保持水平，预计7月震荡偏弱，中长期聚乙烯价格将维持偏弱。 基本面看主力合约收盘价8385元/吨，下跌58元/吨，现货8445元/吨，下跌65元/吨，基差60元/吨，走弱7元/吨。上游开工77.5%，环比下降0.14 %。周度库存方面，生产企业库存41.57万吨，环比去库3.55万吨，贸易商库存4.93万吨，环比累库0.23万吨。下游平均开工率40.12%，环比下降0.44 %。LL9-1价差-13元/吨，环比扩大1元/吨，建议观望。 2024/7/11聚丙烯，期货价格下跌，分析如下：现货价格下跌，预计维持震荡；成本端原油价格高位震荡，PP估值存向下空间有限。7月供应端PP存在全年度最大产能投产预期（山东裕 龙120万吨油制PP原本6月推迟至7月），低利润背景下检修回归延后、投产延迟可能较大。高检修导致上游库存持续去化；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。期限结构保持水平结构。预计7月偏震荡，中长期聚丙烯价格偏空。 基本面看主力合约收盘价7669元/吨，下跌54元/吨，现货7730元/吨，下跌10元/吨，基差61元/吨，上涨44元/吨。上游开工72.66%，环比下降0.47%。周度库存方面，生产企业库存51.5万吨，环比去库0.4万吨，贸易商库存15.14万吨，环比累库1.02万吨，港口库存7.11万吨，环比累库0.04万吨。下游平均开工率49.93%，环比下降0.3%。关注LL-PP价差716元/吨，环比缩小4元/吨，建议观望。 聚酯 PX：7月10号09合约跌44元，报8482，PX CFR跌3美元至1023美元，按人民币中间价折算基差-93元，9-1价差-6元。PX前期检修装置基本重启，本周福化集团80万吨提负中，目前负荷回升至86.4%，预期本周提升至87%以上，达到年内高点。亚洲沙特134万吨装置停车、文莱负荷恢复待定，Eneos和GS两套装置近期重启，但台湾72万吨装置检修，近期亚洲其他地区负荷负荷波动不大，预期8月负荷提升。下游TA前期新增检修，但本月共有三套装置重启，整体负荷将大幅提升。PX在Q2高位去库，预计在7月平衡略紧，随着PTA装置逐渐开启，国内8-9月将持续去库，基本面预期较好。估值和成本方面，PXN小幅上升至317美元，石脑油裂差83.4美元，估值中性偏低，原油回调。整体上供给负荷上升压力释放，需求端检修逐步回归，供需在7月紧平衡后重新去库，基本面好转或将推动估值走阔，关注原油企稳后逢低做多09合约的机会。 PTA：7月10号09合约跌24元，报5894元，华东现货跌25元，报5925元，基差下降3元至25，9-1价差-6元。供应方面，后续产量上升压力大，7月份有三套装置将重启。下游负荷持续下滑，甁片下滑幅度较大，目前下游短纤和甁片库存历史高位，甁片利润亏损，负荷有下降压力，旺季来临之前，聚酯开工持续承压。前期PTA的库存持续去化，尤其是流动性库存，推动基差走强，但利好落地后，Q3进入累库周期，库存将低位上升，基本面预期强转弱。估值和成本方面，现货加工费跌12元，至406元，盘面加工费330元，累库周期下，加工费预计承压，但成本端预计PX有所支撑。整体上，