晨会纪要观点

2024-07-11 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述财经概述 财经事件财经事件 1、证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。 2、商务部决定对欧盟依据《外国补贴条例》对中国企业调查中采取的相关做法进行贸易投资壁垒调查。此次调查涉及铁路机车、光伏、风电、安检设备等产品。商务部将通过问卷、听证会、实地调查等方式了解情况，调查预计在2025年1月10日前结束，特殊情况下可延长至2025年4月10日。利害关系方可在公告发布之日起20天内提交书面意见。 3、美联储主席鲍威尔参加国会听证会时表示，美联储无需等到通胀降至2%下方了才降息。对于降息问题，脑海中并没有具体的通胀数值。在缩表问题上“还需努力”。美联储在资产负债表规模方面并没有具体的目标。美联储将根据经验找到合适的资产负债表水平。对通胀正在朝着2%目标可持续地回落还没有足够的信心。 4、欧佩克将2024年全球经济增长预测从2.9%下调至2.8%，维持2025年全球经济增长预测为2.9%；对美国2024年和2025年的经济增速预期分别为2.2%和1.9%，此前为2.2%和1.9%；将2024年欧元区经济增长预期从0.5%上调至0.7%，维持2025年欧元区经济增长预期为1.2%。 ※股指国债股指国债 股指期货股指期货 A股主要指数昨日再次回调。上证指数低开低走，深证成指、创业板指先扬后抑。截至收盘，上证指数跌0.68%，深证成指跌0.1%，创业板指跌0.06%。沪深两市成额再度下滑，煤炭、地产等板块走低。今日公布的6月通胀数据整体仍然偏弱，对市场情绪有一定拖累。目前，市场等待三中全会的召开，为后续经济政策走向定调，市场关注房地产、财税等改革热点议题；现阶段市场信心较为脆弱，后续市场能否见底回升取决于三中全会上出台的政策力度，若政策刺激的预期落空则有进一步回调的可能。策略上，建议暂时观望。 国债期货国债期货 周三国债现券期货震荡，现券收益率大多小幅上行，短端稍稳，10Y、30Y收益率分别围绕2.28%、2.49%运行。国债期货收涨，TL、T分别上涨0.11%、0.04%。资金面宽松，银行间资金利率多数下行，DR001跌至阶段性新低，DR007围绕在政策利率1.8%上方运行。短期内预计资金利率延续当前格局，资金分层不明显。6月CPI同比上涨0.2%，环比下降0.2%，其中，食品价格下降2.1%，猪肉价格同比上涨18%。6月PPI环比由上涨0.2%转为下降0.2%，同比下降0.8%，降幅继续收窄。上半年整体物价水平偏低，有效需求不足持续压制工业品价格回升，下半年预计财政政策将加大力度。美国经济增长放缓，通胀、就业市场降温，年内降息预期逐步增强。目前美中利差处高位，人民币汇率持续承压。经济基本面预期偏弱，债市大幅调整概率较小，短期内长债震荡，建议观望，等待更加明确的政策信号，中短债有回撤的可能性。三中全会及年中政治局会议临近，关注政策面变化。 美元美元/在岸人民币在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2759，较前一交易日贬值34个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1343，调贬32个基点。最新ADP报告显示，6月份美国私营部门新增就业人数为15万人，这一数字不仅低于市场预期的16万人，也是自2024年1月以来的最小增幅。美国劳动力市场继续降温，尽管降温幅度不大，但仍足以支持美联储鸽派的观点。据CME工具显示，市场预计夏季休市后降息的可能性接近80%。国内方面，内需较弱掣肘生产意愿，6月制造业PMI低于历史均值，外需是主要支撑。供需指数均有一定幅度回落，我国经济复苏基础仍不牢固，内外需仍有回升空间。综合影响下，确定降息前美元兑人民币汇率料维持高位运行。而伴随着美联储开启降息通道，届时美元支撑因素减弱，汇率大概率下行。 美元指数美元指数 截至周四美元指数跌0.12%，报105。昨日美联储主席鲍威尔于国会听证会时表示美联储无需等待到通胀回落至2%下方才开始降息，但其对于降息幅度的问题并为做出明确数值回应，侧面反映相较谨慎的态度。除此之外，他表示当前对通胀持续回落至2%尚未有足够的信心，整体发言基调相对中性。非美国家方面，受英国经济表现优于预期及英国央行发言态度影响，市场持续下调英国年内降息预期，英镑走强使美元指数间接承压。往后看，短期内在美国经济数据走弱的影响下市场或持续上调年内美联储降息的降息预期，当前市场普遍预计美联储将于9月开启首次降息，定价或已相对充分，利率预期下行波动空间较小或使美元指数失去上涨动力，短期内美元指数或多于高位震荡。 集运指数集运指数(欧线欧线) 周三集运指数（欧线）期货表现继续分化，主力合约EC2408收涨3.45%，远月合约多数下跌，跌幅1-7%。最新SCFIS欧线结算运价指数为5432.34点，较上周继续上升79.32点，环比上涨1.5%，涨幅大幅收敛，对期价的支撑减弱。巴以停火的可能性再度增加，叠加达飞和赫伯罗特下调现舱报价，市场对接下来淡季期间航运景气度的预期不乐观，促使远月合约期价集体下行。7-8月作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此主力合约总体表现较强。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议取得突破，但后续进展仍待观察；短期运力依旧偏紧，使得近月合约期价仍高位运行，月间基差加大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数跌1.34%报1446.02，呈大幅走低态势；最新CRB现货指数涨0.67%，在540值550区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，甲醇涨1.18%，橡胶涨0.51%，原油涨0.27%，纯碱跌2.35%。黑色系全线下跌，铁矿石跌0.43%，热卷跌0.22%。农产品普遍下跌，豆油跌0.5%，棉花涨0.66%。基本金属涨跌不一，沪锌涨0.45%，沪镍跌1.12%。贵金属小幅上涨，沪金涨0.36%，沪银涨0.1%。 美联储主席鲍威尔参加国会众议院听证会时表示，美联储无需等到通胀降至2%下方了才降息；对通胀正在朝着2%目标可持续地回落还没有足够的信心，所有通胀预期指标都处于2%附近。其态度相较此前在参议院作证时较为鸽派，使得隔夜美元指数回落。国内方面，6月份全国CPI同比上涨0.2%，环比下降0.2%，均较上月有所回落；PPI同比下降0.8%，降幅较上月收窄，环比由涨转降下降0.2%；通胀保持低位运行，在一定程度上利空商品价格。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力较大，价格整体承压。目前，三中全会临近，市场对会议的期待普遍较高，利好预期在此前经过一定消化后，商品价格近期有所回落，在三中全会召开前，商品指数短线仍有回落的可能。 ※农产品农产品 豆一豆一 隔夜豆一下跌0.32%，供应端，大豆正值种植期，主产区黑龙江多数地区气温较高，须继续关注天气情况对大豆长势的影响；目前，基层农户余粮不足，中储粮拍卖大豆因价格无优势，成交有限，对价格具有一定提振作用，但下游部分加工企业已完成相应补库，短期影响有限；需求端，随着学校迎来暑假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，贸易商观望持观望态度，成交量较少，等待新季大豆上市再做采购。总的来说，在供需相对平衡状态，天气因素对价格具有一定的指引作用。 豆二豆二 隔夜豆二下跌0.43%，美国大豆约9%的种植区域受到干旱影响，高于此前一周的7%，低于去年同期的60%，种植区旱情较去年同期有较大降幅，美国海洋与大气局报告数据显示，预期会发生的拉尼娜气候对美国大豆生长的影响减弱，美豆丰产预期强烈，限制美豆反弹；阿根廷大豆收获结束，产量创下近五年来最高最平；巴西大豆产量有所下降，但全球大豆供应较为宽松格局未变；国内大豆库存充足，到港量小幅增加，需求还未恢复，豆二预计偏弱运行。 豆粕豆粕 周三美豆下跌1.27%，美豆粕下跌0.56%，隔夜豆粕下跌0.19%，美国大豆约9%的种植区域受到干旱影响，高于此前一周的7%，低于去年同期的60%，种植区旱情较去年同期有较大降幅，美国海洋与大气局报告数据显示，预期会发生的拉尼娜气候对美国大豆生长的影响减弱，美豆丰产预期强烈，限制美豆反弹；阿根廷大豆收获结束，产量创下近五年来最高最平；国内大豆到港量增加，压榨压榨处于年内峰值，养殖端利润小幅回暖，但压榨端需求还未恢复，预计基差继续下调,豆粕继续弱势寻底。 豆油豆油 周三美豆下跌1.27%，隔夜豆油下跌0.5%，中东局势动荡原油提振，对油脂盘面有支撑作用；国家粮油信息中心消息显示，大豆库存上升，二三季度我国从巴西进口大豆持续增加，预计7月份我国大豆进口到港量约1100万吨，可能创年内新高，油厂开机率高位运行，豆油短期内仍以累库为主，预计四季度处于宽松局面，但后期若豆粕库存压力持续，油厂被迫停机，也许会对基差有所支撑。 棕榈油棕榈油 周三马棕下跌1.01%，隔夜棕榈油下跌0.05%，有机构预测，预计2024/25年全球植物油产量面临短缺，同时美国农业参赞发布报告，因为受到厄尔尼诺现象相关的炎热干燥天气以及劳动力短缺的影响，将2023/24年度马来西亚毛棕榈油产量预估下调至1880万吨，低于上年的1900万吨，同时国内库存环比上周虽小幅增加，但整体库存有限，提振价格，但国内棕油需求清淡，近期棕油的盘面价格已经高于豆油，高价导致市场成交极为清淡，短期预计震荡偏强。 菜油菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三连续第三日下跌，跟随其它植物油跌势。隔夜菜油2409合约收跌0.74%。当前加拿大油菜大部分处于蕾薹期，小部分处于苗期和开花期。虽然气温高于正常水平，但是由于前段时间的连续降水，土壤墒情仍然较好。因此，总体来说加拿大未来天气对油菜生长利好，继续牵制其市场价格。其它方面，马来MPOB报告显示，马来西亚6月月末库存为182.95万吨，较5月的175.32万吨增加7.63万吨,环比增加4.35%，符合市场预期。且印尼澄清征收关税计划并非针对中国等特定国家，市场情绪降温。另外，国际油价下跌也给油脂市场带来外溢压力。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，市场情绪降温，叠加基本面偏弱，菜油明显回落。 菜粕菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三跌至2020年11月以来最低，因需求疲弱及美国良好的产量前景。隔夜菜粕2409合约收跌0.48%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为67%，上年同期为51%。美豆旧作季度库存高于预期且新作生长初期优良率较好，丰产预期较高。不过，现阶段新季美豆逐步进入关键生长期，后期天气扰动情绪仍存，关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽处于集中上市阶段，国内油菜籽供应总体