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2024年6月外汇储备、黄金储备数据解读

2024-07-10东方金诚大***
2024年6月外汇储备、黄金储备数据解读

1东方金诚首席宏观分析师王青2024年6月外汇储备、黄金储备数据解读2024年6月末,我国外汇储备规模为32224亿美元,比5月末下降97亿美元,环比降幅为0.3%。6月末黄金储备为7280万盎司,与5月末持平,连续两个月保持不变。我们判断,6月末外储规模略有下降,是美元指上升与全球金融资产价格总体上涨效应相互抵消的结果。首先,6月美元指数上升1.2%,这会导致我国外储中的非美元资产以美元计价相应贬值。我们估计,6月美元升值会影响我国外汇储备规模下降约150亿美元。不过,受近期美国就业等经济数据走弱带动,市场对美联储降息预期有所升温,6月美债收益率延续下行势头,带动美债价格走高;与此同时,尽管6月欧洲主要股指下行,但美、日股市均出现一定幅度上涨。综合来看,6月全球金融资产价格上涨,会对我国外储资产价值带来正向拉动,并在一定程度上对冲美元升值的影响。最后,考虑近期外汇占款规模比较稳定等因素,我们估计6月交易因素对外储规模影响不大。由此,主要是6月美元指数上升与全球金融资产价格整体上涨效应相互抵消,当月外储规模略有下降。按不同标准测算,当前我国3万亿美元左右的外储规模都处于适度充裕状态。我们判断,后期伴随美联储降息过程启动,美元指数上升空间不大,这意味着汇率折算因素带来负面估值效应可控。在全球金融环境转向宽松的前景下,短期内全球资本市场大幅下跌的风险较小,全球金融资产价格变化因素有望继续对我国外储规模形成正向拉动。更为重要的是,主要受外需回暖、出口新动能增长较快带动,近期我国出口保持高增势头——我们估计6月出口额同比增速会从上月的7.6%进一步升至10%左右,而尽管近月国内股市出现下行波动,但境外资金持续较大规模流入国内债市,我国外部状况稳中向好。我们判断,在一季度GDP增速超预期后,二季度经济运行将总体保持回升态势,人民币对美元贬值压力可控。这些因素都有助于外储规模保持稳定。我们预计,未来一段时间我国外储规模将持续稳定在略高于3 2万亿美元这一水平。这将为保持人民汇率处于合理均衡水平提供坚实基础,成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。黄金储备方面,5月末官方黄金储备在连续18个月增加后,首次环比零增长,6月黄金储备规模继续保持不变。这进一步确认央行停止了增持过程。背后是当前黄金价格处于历史高位,央行适当调整增持节奏,有助于控制成本。我们判断,从持续优化国际储备结构,稳慎推进人民币国际化等角度出发,后期央行增持黄金还是大方向。