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棕榈油:预估马来6月将继续累库 豆油:受美豆和其他油脂走势影响

2024-07-10傅博、李隽钰国泰期货张***
棕榈油:预估马来6月将继续累库 豆油:受美豆和其他油脂走势影响

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油:预估马来6月将继续累库 豆油:受美豆和其他油脂走势影响 傅博 投资咨询从业资格号:Z0016727  Fubo025132@gtjas.com 李隽钰(联系人) 期货从业资格号:F03119603 lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 资料来源:同花顺iFinD,Wind,国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据,马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少5.66%,其中马来半岛减少5.08%,马来东部减少6.69%,沙巴减少7.09%,沙捞越减少5.94%。 单位收盘价(日盘)涨跌幅收盘价(夜盘)涨跌幅棕榈油主力元/吨7,778-1.59%7,696-1.05%豆油主力元/吨7,776-1.47%7,684-1.18%菜油主力元/吨8,571-1.75%8,462-1.27%马棕主力林吉特/吨3,958-2.03%3,908-1.26%CBOT豆油主力美分/磅46.24-4.11%--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手778,194-8,474479,436-60,486豆油主力手465,82630,197626,3692,619菜油主力手606,66911,947271,872-10,527单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油:广东元/吨四级进口菜油:广西元/吨马棕油FOB离岸价(连续合约)美元/吨单位棕榈油(广东)元/吨豆油(广东)元/吨菜油(广西)元/吨单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油91价差元/吨豆油91价差元/吨菜油91价差元/吨-100-900期货现货基差152现货价格8,460900-111价格变动7,930-1007,960184现货基差期货部分:价格指报告日前一交易日收盘价:基差部分:选取华南油脂价格减主力合约期价;现货部分:指报告日前一交易日价格;涨跌幅(除连日盘)以收盘价计算,连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。前一交易日前两交易日7680-120-119793820-2-12-92-86价差2024年7月10日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 【趋势强度】 棕榈油趋势强度:0豆油趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油:5月马来棕榈油产量非常强劲,6月份的高频数据仍然显示马来产量不错,这强化了2024年马来棕榈油产量较2023年回升的预期;另外,从高频数据来看预计马来6月份的出口将较5月份下降超过10%,这样,预期马来6月份棕榈油库存将继续上升。不过,由于高频数据显示6月马来产量相比5月下降,且基于去年厄尔尼诺对印尼产量的潜在影响风险,市场仍在观望6、7月产地的实际产量,再加上短期原油和CBOT豆油价格出现明显上涨,棕榈油价格表现仍然坚挺,基于技术形态和乐观市场情绪的买入推动棕榈油大涨。但是,从产地产量并没有大问题且进入季节性丰产期以及大豆、菜籽价格仍然疲软考虑,棕榈油仍不具备大涨的基础,维持棕榈油震荡走势的判断,并且建议关注马来棕榈油的累库风险。国内棕榈油7月到港量预计较5、6月份大增,而性价比再次下降将影响棕榈油消费,国内7月棕榈油库存预计将上升。 豆油:美豆新作的生长仍然顺利,中西部主产区的天气情况暂时来看还比较理想,但是7月份是美豆最关键的生长期,且USDA下调了美豆的种植面积预估,所以短期内美豆进一步下跌的压力将减轻。美豆上周的优良率小幅上升至68%,继续关注美豆产区天气和美豆优良率。关注巴西汇率对巴西出口意愿的影响。国内6-9月份预计大豆平均到港量都将在1000万吨左右,在高压榨量的情况下,预计国内豆油库存将会上升,从6月份的情况来看,如果单周大豆压榨超过210万吨,豆油累库速度将加快,另外建议关注豆粕走势对豆油价格的相对影响,如果豆粕跟随美豆反弹,豆油涨势或将放缓。 菜油:市场关注欧盟菜籽产量和俄乌菜籽产区天气情况、以及加菜籽生长情况,欧盟统计局下调欧菜籽单产至3.16吨/公顷,对应产量下调至1883万吨(有机构预估欧盟菜籽产量在1780-1851万吨);加菜籽播种目前看基本正常,部分地区降雨过多,加拿大统计局上调加菜籽面积至890.6万公顷;俄乌的菜籽前期受到一定的天气影响,USDA大幅下调了乌克兰和俄罗斯的菜籽产量。国际菜籽价格短期回升带动国内菜油价格回升。 国内外油脂油料总体供应充足,棕榈油主产国供需紧平衡,市场担忧的去年干旱对产量的影响目前仍未出现,产地进入季节性增产期,预计6-10月份马来棕榈油库存将持续上升;美豆产区天气良好,留给美豆炒天气的时间越来越少;菜籽的主要生产国的减产阶段性交易充分。近期原油走强,以及CBOT豆油低位反弹带动油脂出现一波集体上涨,但是美豆再创年内新低和国内油脂的需求担忧令三大植物油期货冲高回落,油脂仍然是宽幅震荡格局,建议按照震荡思路操作,关注油脂间的强弱轮换。 期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(证监许可[2011]1449号)。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者,请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介,亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议,且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险,不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场,特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料,但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的期货标的的价格可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,或因使用不同假设和标准,采用不同观点和分析方法,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告,对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“国泰君安期货研究”,提示使用本报告的风险,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构(以下简称“该个人或机构”)发送本报告,则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议,本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记,未经国君期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。