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Morning session notice 2024年7月9日星期二 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 平；宏旺14000，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢，张浦25300，平。2024年7月4日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.09万吨，周环比下降0.57%。其中冷轧不锈钢库存总量70.89万吨，周环比上升1.06%，热轧不锈钢库存总量37.19万吨，周环比下降3.53%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会库存呈现降量，以200系、400系资源消化为主。本周市场到货以300系资源为主，周内下游按需采购，询单表现一般，出货以月初订单交付为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅降量。 不锈钢期货整理，现货偏平稳。不锈钢本期总库存窄幅降量，300系到货为主，300系库存略增。从供应端来看，不锈钢6月产量环比下滑，7月排产有进一步下滑可能，供应收缩预期有所支撑。印尼镍矿配额审批有进展，矿端压力趋弱，但6月镍矿依然坚挺，成本支撑仍在。7月矿端支撑或逐渐趋于减弱，但是印尼产业政策可能对镍生铁及高冰镍未来生产形成扰动，关注后续发展。从需求端来看，需求情况表现一般。地产利好政策出台，不锈钢相关需求或有改善空间，但需要时间体现。不锈钢期货库存升至19万吨上方，期货库存压力偏高。市场仍待需求进一步好转带动去库存延续。 沪镍主力合约，收于137870，跌0.27%。SMM价格137000~138800均价137900+1400 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，供需面趋弱，而原料丁二烯当前供应偏紧支撑价格偏强，但有窄幅走弱预期。综上，合成橡胶价格预计震荡趋弱。 【交易策略】 【重要资讯】 期货下跌拖累下，市场参与者心态不佳，国内液碱现货市场气氛平稳，表现相对抗跌，实际成交尚可。山东地区高浓度液碱继续上调，32%离子膜碱市场主流价为780-835元/吨，折百价为2438-2610元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1340元/吨，折百价为2680元/吨。与期货相比，烧碱现货市场处于小幅贴水状态，基差进一步收敛，做多基差套利可谨慎持有。液氯市场稳中有升，山东液氯槽车主流成交价为300-450元/吨，环比上涨100元/吨。受到部分装置开工不稳的影响，液氯外销量减少，企业存在一定挺价意向。下游市场刚需接货稳定，接受程度尚可，商谈重心走高。液氯、液碱价格同步走高，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利增加，但整体仍处于相对低位。烧碱货源供应稳定，企业积极出货为主，厂库小幅增加至37.50万吨(湿吨)，环比上涨6.05%。进入七月份后，氯碱企业检修计划数量明显增加。随着停车检修或减产企业增多，烧碱产能利用率继续回落，平均开工率降至85.91%。烧碱检修损失量回升，周度折百产量为78.47万吨，环比减少1.21%。烧碱主力下游氧化铝市场相对偏强，增产意愿较强，运行产能提升至8375万吨。氧化铝产能利用率变动不大，略上涨至84.27%，山东当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价保持在700元/吨，其他地区7月份订单价格存在上调，形成一定提振。下游市场刚需跟进平稳，烧碱现货成交稳定。 装置检修增加，烧碱供应阶段性收紧，需求端有望好转，基本面压力暂时不大。 受到市场情绪的影响，烧碱期货顺势调整，下方空间较为有限，支撑关注2600-2630一带，不宜过度杀跌。 【行情复盘】 夜盘纯碱主力09合约偏弱运行，跌2.4%收于2035元。 【市场逻辑】 截至2024年07月05日，全国港口大豆库存705.58万吨，环比上周减少1.81万吨；同比去年减少36.46万吨。 目前市场主要空头的逻辑在于国内基本面供需宽松，空头认为拉尼娜强度不足以使得美豆大幅减产。市场多头的逻辑主要认为美豆估值偏低，天气炒作有望推动美豆上行并拉动大商所豆粕上涨。所以市场关注点依旧在于美豆主产区天气情况，也就是说可能的利多主要来源于美豆天气炒作这一不确定因素。 【交易逻辑】 弱现实且美豆利多预期不足，豆粕短期预计震荡偏弱，暂无明显的趋势性方向，暂时观望为主。 【重要资讯】 期价在压力位附近滞涨回落，短期预计震荡偏空调整，中期支撑位附近可尝试多单，豆油支撑7600-7674，压力8180-8200。棕榈油支撑7450-7460，压力8180-8200. 广东8550（-100）。 【重要资讯】 据Mysteel调研显示，2024年6月，沿海地区进口菜籽预估到港船数8条，菜籽数量约49.5万吨；7月沿海地区进口菜籽预估到港船数8条，菜籽数量约52万吨；Mysteel7月8日消息，截止至2024年7月5日（第27周），华东地区主要油厂菜油商业库存约28.85万吨，环比上周减少0.42万吨，环比减少1.43%。 【市场逻辑】 市场逻辑暂不变。菜籽榨利较好，今年我国菜籽买船较为积极，目前榨利收窄买船放缓，但三季度菜籽到港量依旧较大。目前菜油库存整体偏高，限制菜油价格的涨幅，注意持仓风险。 【交易逻辑】 菜油09合约多单考虑暂时止盈，暂时观望为主。 【行情复盘】 期货市场：主力09合约夜盘震荡偏弱，跌幅为0.41%；CBOT玉米主力合约周一收跌3.95%； 现货市场：周一玉米现货价格稳中略降。北方玉米集港价格2410-2430元/吨，水分14.5%，较上周五持平，集装箱玉米集港2460-2480元/吨，广东蛇口新粮散船2510-2520元/吨，集装箱一级玉米报价2570-2590元/吨，较上周五下跌10元/吨；东北玉米价格稳中下行，黑龙江深加工干粮收购2260-2390元/吨，吉林深加工玉米主流收购2310-2390元/吨，内蒙古玉米主流收购2350-2420元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2350-2480元/吨；华北玉米价格震荡，山东2440-2570元/吨，河南2360-2430元/吨，河北2400-2450元/吨。（中国汇易） 【重要资讯】 （1）乌克兰农业部称，截至7月5日，2024/25年度（始于7月）乌克兰谷物出口量为71.8万吨，比去年同期的27.6万吨增长160%。其中小麦出口量为24.5万吨，去年同期6.5万吨；大麦出口量0.3万吨，去年同期2万吨；玉米出口量46.8万吨，去年同期19.1万吨。 （2）作物顾问迈克尔·科尔多涅博士表示，近期中西部爆发的洪水可能导致玉米作物损失50万至100万英亩。 【市场逻辑】 外盘市场，市场消息面变化不大，短期价格或继续偏弱波动。基本面情况来看，市场依然聚焦于旧作的预期修正以及新季天气波动。旧作来看，美玉米季度库存继续反映宽松预期，新季来看，种植面积高于预期，市场聚焦于天气变化，近期虽有天气扰动，但是不构成大范围影响，外盘期价短期回归弱势评级。国内市场来看，近期受市场传闻以及外盘价格回落明显的影响，期价波动反复，基本面情况来看，目前市场聚焦于替代品变化以及新季天气情况，替代谷物构成相对干扰，不过天气不确定支撑下，季节性支撑仍在，期价下行空间或有限。 【交易策略】 【行情复盘】 周一，股市及商品市场大跌，饲料原料价格走低，鸡蛋期价冲高回落，尾盘收跌。周初鸡蛋现货价格延续涨势，主产区均价4.47元/斤左右，环比上周涨0.25元/斤左右，主销区均价4.65元/斤左右，环比上周涨0.29元/斤，全国均价4.60元/斤左右，环比上周涨0.28元/斤左右。期价截止收盘，主力09合约收于4071元/500公斤，环比前一交易日跌0.71%，淘鸡价格6.40元/斤，环比上周涨0.15元/斤，毛鸡价格均价3.48元/斤，周环比持平，仍处于历史同期低位。养殖户当前有现金盈利增加，集中淘鸡不多。现货价格当前上涨，市场担忧存在提前透支中秋节旺季需求可能。 1、周度卓创数据显示，截止7月7日第26周，全国鸡蛋生产环节库存0.88天，环比前一周降0.14天，同比降0.44天，流通环节库存0.87天，环比前一周降0.13天，同比低0.15天。淘汰鸡日龄平均519天，环比前一周延迟6天，同比高2天，淘汰鸡日龄显著走高；7月豆粕及玉米价格延续弱势，蛋价大幅反弹，淘鸡价格反弹，蛋鸡养殖利润季节性走高，第26周全国平均养殖利润0.61元/斤，周环比涨0.34元/羽，同比高0.71元/斤；第26周代表销区销量8665吨，环比降2.79%。卓创数据显示，截止2024年6月底，全国在产蛋鸡存栏量12.55亿羽，环比5月增1.0%，同比高6.00%。 2、7月份初农产品整体低位震荡，基础农产品出现领跌。鸡蛋供给不大的情况下，蛋价出现超预期反弹。期价上，当前08合约大幅反弹后逐步兑现本年度中秋节旺季预期。基本面上，当前蛋鸡产能保持趋势回升，不过增幅趋小。一季度老鸡大幅淘汰后令当前在产蛋鸡压力减轻，但去年三、四季度以来鸡苗销量同环比继续走高，2024年三季度预计在鸡蛋供给整体有增无减，产能较为充足。远期饲料原料价格同比回落显著，一定程度或将继续降低补栏门槛，激发补栏积极性。不过此前期价对现货贴水，较大程度反应产能回升预期，边际上，7月份开始南方逐步走出梅雨季节，蔬菜供给减少一定程度刺激鸡蛋消费增加，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。只不过由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2024年下半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，短期季节性淡季低点逐步兑现，现 生活用纸市场价格稳定为主。因下游需求疲软，原纸采买略显谨慎，市场交投暂无改善。纸企开工积极性一般，部分存检修计划，供应呈现收窄趋势。买卖双方暂无明确意向成交，观望为主。白卡纸市场均价4430元/吨，较上一工作日上涨20元/吨。纸厂维持控量发货，部分规格供应偏紧，促涨心态不减。终端订单整体偏淡，部分下游受市场价格提涨影响拿货积极性略有改善，多数拿货较谨慎。 【交易策略】 苹果10合约持续支撑仍然不足，期价仍然面临压力，操作方面建议等待逢高做空机会。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。