晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年07月09日 【财经要闻】 1、央行公告称，从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。 2、据乘联会数据，中国6月新能源乘用车国内零售销量达到85.6万辆，同比增长28.6%。 3、中指研究院发布的最新数据显示，6月，毕业季效应初步显现，住房租赁市场需求有所增加，50城住宅平均租金为36.3元/平方米/月，环比上涨0.01%，同比下跌1.60%。 资料来源：中国人民银行，乘联会，中指研究院，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行电力行业领涨A股小幅震荡年度策略：发展进入新阶段，不宜抱守旧逻辑周度策略：地产销售改善，市场震荡企稳周度策略：行业周观点市场分析：成长行业领涨A股先抑后扬 【行业公司】 行业半年度策略：估值逼近历史低位，盈利见底复苏可期行业半年度策略：新材料是新质生产力重要产业方向，重点关注下游新兴需求行业半年度策略：行业景气有望边际复苏，三条主线布局投资机会行业半年度策略：自主品牌崛起，把握智能化变革及出海机遇行业年度策略：寻找拐点，聚焦创新，关注成长行业月报：聚焦AI、国产化、IC三大方向行业月报：设备更新推动周期复苏，优势装备制造扬帆出海行业月报：美联储表态偏鹰，金属价格普遍下跌 行业半年度策略：AI推动智算建设加速，国产IT发展小气候成型行业半年度策略：凛冬已至，剩者为王 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、央行公告称，从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。2、据乘联会数据，中国6月新能源乘用车国内零售销量达到85.6万辆，同比增长28.6%。3、中指研究院发布的最新数据显示，6月，毕业季效应初步显现，住房租赁市场需求有所增加，50城住宅平均租金为36.3元/平方米/月，环比上涨0.01%，同比下跌1.60%。资料来源：中国人民银行，乘联会，中指研究院，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：银行电力行业领涨A股小幅震荡2024-07-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在2947点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中银行、电力、半导体以及消费电子等行业表现较好；证券、酿酒、软件开发以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.63倍、27.17倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额5843亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。随着一线城市降低购房门槛，房地产销售明显改善，汽车销售环比上升。上半年入境外国人大幅增加，有利于促进国内消费。央行签订债券借入协议，抑制国债市场过热。证监会加大对财务造假的执法整治，提高违法违规成本。美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注消费电子、半导体、银行以及电力等行业的投资机会。 年度策略：发展进入新阶段，不宜抱守旧逻辑2024-07-08 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l以2021年8月为界碑，食品饮料板块开启下跌行情，被动结束了被市场高估值和高聚焦的阶段，以及开启了市场蓝筹从估值上升转而进入泡沫去化、估值回落、受关注度降低的新阶段。2024年1月1日至6月28日期间，上证50和红利指数分别上涨0.53%和2.44%，而消费板块仍然延续了下跌的趋势，反映了传统工业和央国企价值重估以及倡导企业分红的政策背景，也反映出市场避险情绪渐浓。 l疫情之后，全球几大阵营的对抗加剧，“去全球化”思潮泛滥，发达国家增强了对核心技术的保护力度。科技是第一生产力，也是社会经济增长的源头动力。中国企业在科技领域实现突破，并引领经济进入全新发展阶段，是较为清晰的发展路径。在这样的背景下，市场资金流向科技板块蔚然成势。在存量资金的博弈下，流入科技板块的资金增加，意味着食品饮料作为传统的热门蓝筹，很难像过往时期那样获得资金加持。市场主题从以白酒为代表的食品饮料向科技创新更张易弦，资本市场必将与时代同步，并配合新阶段的要求，与实体经济共同完成升级换挡的历史任务。 l历史上，食品饮料板块的表现与社会消费增速、基建和房地产投资增速等宏观指标有一定关联，因而从宏观维度也可以解释食品饮料板块的表现。消费增长降速的大环境下，食品饮料消费作为消费的重要部分，其增长走弱是难以逆转的趋势。在经济从“高速发展”向“高质量发展”的换挡阶段，伴随房地产从核心地位退居于辅助地位，未来的白酒增量有待新的需求来承接。 l投资策略：我们认为，食品饮料板块的未来表现是结构性的，大级别行情难以再现。下半年，行业指数即使反弹，幅度也将有限。对于板块应看淡、看平，摒弃“抄底”思维，并以寻找阶段的、点状的机会为主。尽管食品饮料板块呈现系统性上涨行情的机会并不大，但是行业自身 的发展以及上市公司的基本面均偏乐观，表现为：行业不断裂变出新的细分市场和从业领域；在增长降速的同时上市公司的盈利却大幅优化、对成本的控制能力更强；以及，在消费环境的逆风阶段部分消费品类的周转率不降反升。对于2024年下半年，我们建议从以下几个方面入手选股：一，盈利稳定、股利较高的上市公司提供了“类债”的投资机会，可作为重点配置。二，保健品、调味酒、软饮料、烘焙、零食等细分市场仍保持了较高增长。三，把握传统蓝筹股中存在的超跌机会。2024年下半年行业投资组合如下：零食板块推荐劲仔食品；预制菜推荐千味央厨；烘焙推荐立高食品；酵母板块推荐安琪酵母；保健品推荐仙乐健康。 风险提示：市场风险：股价超跌或PEG值位于良好区间并不意味着股价将要触底反弹，板块行情启动仍需要多种因素的共同作用；行业风险：细分领域的较高增长由过往数据提供，并不意味着未来一定会延续。 周度策略：地产销售改善，市场震荡企稳2024-07-07 l【盘活国企土地资产政策推进，房地产销售继续改善】6月最后一周30个大中城市房地产成交面积达到397万平方面，同比增长1.7%；2024年上半年累计成交4708万平方米，同比下降37.5%；6月当月成交面积同比下降20.2%，降幅较前5个月明显改善。克而瑞数据显示，6月北京、上海、广州和深圳新建商品住宅成交面积均创年内单月新高，环比分别增加21%、66%、48%和38%，其中广州和深圳成交量超过去年同期。7月5日，国资委批准成立的300亿国有企业土地资产盘活专项基金，支持国企土地资产的高效利用。随着一线城市购房政府放松、政府对地产资产盘活政策的推进，房地产市场有望逐步企稳回升。 l【汽车消费环比回升，入境人数大幅增加】汽车销逐步企稳回升。乘联会初步统计，6月，乘用车市场零售175.5万辆，同比下降8%，环比增长2%，今年以来累计零售982.8万辆，同比增长3%。外国人入境人数大幅增加。2024年上半年，出入境人员2.87亿人次，同比增长70.9%。全国各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%。其中通过免签入境854.2万人次，占比58%，同比增长190.1%。得益于免签政策，外国人入境人数大幅增长，有利于活跃国内消费市场。 l【央行签订债券借入协议】央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。防止长端收益率过低。 l【美国非农就业人数略超预期，失业率升高至4.1%】美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人。失业率意外攀升至4.1%，高于市场预期的4%，为2021年10月以来的最高水平。美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓，而且物价压力正在减轻，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度。由于失业率突破4%，美联储可能在9月首次降息。 【投资建议：市场震荡企稳】随着一线城市降低购房门槛，房地产销售明显改善，汽车销售环比上升。上半年入境外国人大幅增加，有利于促进国内消费。央行签订债券借入协议，抑制国债市场过热。证监会加大对财务造假的执法整治，提高违法违规成本。美国失业率攀升可能推动美联储在9月首次降息。国内市场有望震荡企稳，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。 周度策略：行业周观点2024-07-07 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 摘要： l锂电池 本期锂电池指数下跌2.50%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 l化工 本期中信基础化工行业指数下跌1.36%，行业表现弱于沪深300指数，在30个中信一级行业中位列第20位。本周卓创资讯跟踪的化工产品涨跌比强于上周。建议关注煤化工、轻烃化工与磷化工板块。 l新材料 本期新材料指数下跌2.54%，同期沪深300指数下跌0.88%，行业表现弱于于沪深300指数。从长期来看，建议关注具有国产替代属性、确定性强的新材料细分子板块，如半导体材料、工业气体等。以及具有成长属性，潜力空间较大的合成生物学等板块。 l有色金属 本期有色金属（中信）行业指数上涨2.76%，同期沪深300指数下跌0.88%。本周有色行业涨跌幅在30个行业中排名第1，表现较强。有色子行业中，黄金（8.20%）、铜（4.97%）、铅锌（2.56%）、其他稀有金属（1.41%）、铝（1.25%）、镍钴锡锑（0.53%）、钨（-0.78%）、锂（-2.00%）、稀土及磁性材料（-2.52%）。个股64家上涨，3家平，57家下跌。近期公布的美国就业、经济数据偏弱，且均超预期下降，美联储9月降息预期有所增强，美元指数呈现回落趋势，铜、金价格有所回升。但目前基本面依旧较弱，金属价格依旧偏弱运行。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金、铜板块的投资机会。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌1.06%，同期沪深300指数下跌0.88%，跑输指数0.18pct，在30个中信一级行业中位列第19。细分二级子板块中，造纸（1.17%）上涨，包装印刷（-0.68%）微跌，家居（-2.80%）、文娱轻工（-2.53%）、其他轻工（-2.23%）下跌。造纸方面，下游需求延续偏淡，纸价震荡调整，后续浆价走势将受供给端新增产能影响，预计浆价逐步回落，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业；家居方面，517楼市新政以来，一线城市均跟进落地相关政策，近期一线城市二手房交易明显升温，地产后周期家居板块估值有望提振，建议关注家居板块估值较低且具备基本面支撑的龙头企业。风险提示：房地产景气度不及预期的风险；消费需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；海外需求不及预期的风险。 l农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数上涨0.25%，沪深300指数下跌0.88%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.13个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本期林木加工板块涨幅居前，动保板