碳酸锂周报：上下两难，短期低位震荡

2024年07月07日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：田向东邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 本周主力2411合约收盘价93900元/吨，环比-600元/吨，跌幅0.6%。08-11合约月差-1900元/吨，期现商可买08合约抛11合约赚取无风险利润，目前存在正套机会。 现货方面，电碳工碳价差继续走阔，本周二雅保100吨化学级碳酸锂拍卖以91750元/吨价格成交，高于现货报价。进入七月之后，碳酸锂盘面价格低位震荡，中下游目前尚处于观望状态，未见补库行为，现货市场过剩幅度较大，碳酸锂向上空间有限。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 进入三季度后锂辉石SC6报价迎来调整，下调约30美元/吨，本周矿石报价小幅度下调。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约9.8万元/吨，与盘面价格倒挂，静态看外购矿石企业生产出现亏损，倒挂程度收窄。碳酸锂周度产量14823吨（-266吨），周度库存111093万吨（+4184吨），本周库存呈现继续累库，并且累库趋势未见好转。 需求端，6.24-6.30国产新能源乘用车上险23.5万辆，周环比+10.3%，新能源渗透率44.0%，6月底各车企上半年冲销量效果明显，汽车市场上涨趋势明显，但可持续性有待观察。消息面，欧盟自7月5日起正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税，中国电动车成本较于欧美电动车优势明显，此次加征关税影响程度有限，但对于盘面情绪上利空。 7月预计国内锂过剩约2.63万吨，过剩出现边际好转过剩量仍然较大，中下游在七月下旬可能伺机补库，短期内锂价不宜过分看空，操作上可进行正套。 关注点：中下游补库 目录 目录...............................................................2 1.1盘面价格.................................................................31.2现货价格.................................................................3 二、重点数据追踪...................................................4 2.1矿端.....................................................................42.2锂盐端...................................................................52.3中游.....................................................................62.4终端.....................................................................72.5月度平衡表...............................................................9 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 本周主力2411合约收盘价93900元/吨，环比-600元/吨，跌幅0.6%。2408合约收盘价92000元/吨，环比-300元/吨，跌幅0.3%。08-11合约月差-1900元/吨，按照资金成本估算月差在500-1000元/吨之间较为合适，期现商可买08合约抛11合约赚取无风险利润，因此目前存在正套机会。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 1.2现货价格 本周SMM电池级碳酸锂报价90550元/吨，环比-950元/吨，工业级碳酸锂报价85650元/吨，环比-1200元/吨，电碳和工碳价差4900元/吨，本周价差继续走阔。本周二雅保100吨化学级碳酸锂拍卖以91750元/吨价格成交，贴水08合约950元，高于现货报价。进入七月之后，碳酸锂盘面价格低位震荡，中下游目前尚处于观望状态，未见补库行为，现货市场过剩幅度较大， 碳酸锂向上空间有限。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 二、重点数据追踪 2.1矿端 根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价1045美元/吨；澳洲锂精矿平均价在1090美元/吨；巴西锂精矿平均价在1080美元/吨；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1413元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2098元/吨。进入三季度后锂辉石SC6报价迎来调整，下调约30美元/吨，本周矿石报价小幅度下调。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约9.8万元/吨，与盘面价格倒挂，静态看外购矿石企业生产出现亏损，倒挂程度收窄。 进口方面，5月锂辉石进口56.6万吨，同比+165%，环比+28%。其中澳洲进口39万吨，环比+53%，津巴布韦进口10.1万吨，环比+9%，尼日利亚进口4.1万吨，环比+41%，巴西进口1.5万吨，环比-26%。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2锂盐端 6.28-7.04碳酸锂周度产量14823吨（-266吨），其中锂辉石来源6818吨（-35吨），锂云母来源3729吨（-271吨），盐湖来源3026吨（+32吨），回收来源1255吨（+8吨），周度库存111093万吨（+4184吨），冶炼厂53430吨（+964吨），下游26621吨（+860吨），其他30078吨（+2360吨），本周库存呈现继续累库，并且累库趋势未见好转。 进口方面，5月碳酸锂进口2.5万吨，环比+16%，同比+143%，创历史新高，阿根廷进口3703吨，环比+9%，同比增加260%，智利进口20288吨，环比+18%，同比+129%。6月智利总出口锂盐总共22836吨，其中出口中国锂盐17399吨，同比增加64.9%，环比减少4.6 %，出口均价为10826美元/吨，环比减少7.4%。智利出口量环比略减，但仍在高位，出口均价下降，国内碳酸锂供应相对充足。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.3中游 6月磷酸铁锂生产18.2万吨，环比-8%，三元材料生产5.0万吨，环比-4%，钴酸锂生产0.79万吨，环比+4%，锰酸锂生产0.97万吨，环比-13%。7月钴酸锂排产0.74万吨，环比-9%，锰酸锂排产0.90万吨，环比-4%。 磷酸铁锂周度库存4.08万吨，环比-2%，三元材料周度库存1.32万吨，环比+3%。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.4终端 需求端，6.24-6.30国产乘用车周度上险53.3万辆，周环比+22.3%，国产新能源乘用车上险23.5万辆，周环比+10.3%，新能源渗透率44.0%。6月底各车企上半年冲销量效果明显，汽车市场上涨趋势明显。电池库存方面，截止5月底，电池总库存173.8GWh，环比+5%。 消息面，欧盟委员会发布公告称，自7月5日起正式对进口自中国的纯电动 汽车征收临时反补贴税，中国电动车成本较于欧美电动车优势明显，此次加征关税影响程度有限，但对于盘面情绪上利空。 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 2.5月度平衡表 6月国内锂供给保持小幅增长，环比+2.5%，锂需求走弱，环比-3.5%，总体供给过剩2.74万吨，7月预计国内锂过剩约2.63万吨，过剩幅度减小但过剩量仍然较大。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析 PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组：