1H24业绩预告点评：需求韧性驱动业绩高增，新业务布局持续推进

2024年07月07日 --1H24业绩预告点评 核心观点： 分析师 ⚫取 业 绩 预 告 中 值 ，预 计 公 司Q2扣 非 净 利 同 比+67%。以业 绩 预 告 中 值计 算 ，我 们 预 计公 司Q2实 现 归 母 净 利1.58亿/同 比+87.5%，实 现 扣 非 净利1.46亿/同 比+67.2%。公 司Q2业 绩维 持较 快 增 长趋 势，一 方 面 预 计 仍主 要 受 益 于 个 性 化 教 育业 务聚 焦 的 高 中 学 段 政 策 友 好，且需 求 持 续 增 长，叠 加 公 司 持 续 提 升 经 营 效 率 、 优 化 成 本 费 用，推 动 盈 利 能 力 显 著 改 善。另 一 方 面 ， 公 司 自 双 减 后开 始 大 力推 进推 进 职 业 教 育 、 文 化 阅 读 、 医教融 合 等新业 务发 展，预 计 亦 开 始 贡 献 部 分 增 量。 ⚫签 约 岳 阳现 代 服 务 职 业 学 院，职 教 转 型 持 续 推 进 。公 司自 推 动 业 务 转型 以 来 ，已 完 成 对 近10所 中 等 职 业 学 校 的 收 购 与 托 管 ，并 聚 焦“ 专 精 特新 ” 和 “ 紧 缺 人 才 ” 两 大 方 向 ， 与 全 国 范 围 内 多 所 高 等 职 业 院 校 、 行业企 业 达 成 合 作 ， 项 目 覆 盖 共 建 产 业 学 院 、 二 级 学 院 、 实 习 实 训 基 地 、产教 融 合 基 地 ， 以 及 产 教 融 合 人 才 培 养 、 产 教 融 合 校 企 合 作 等 诸 多 方 面。1H24公 司 完 成 与 岳阳 现 代 服 务 职 业 学 院签 约 ，待校 址 落 成 后 ，公 司将 参与 岳 阳 现 代 服 务 职 业 学 院 的 合 作 运 营 ，共 同 开 展 聚 焦“ 专 精 特 新 ”和“ 紧缺 人 才 ” 领 域 的 高 质 量 职 业 教 育 实 践 。 ⚫投 资 建 议 ：公 司 当 前 成 长 逻 辑 清 晰 ，传 统 个 性 化 教 育 业 务 受 益 产 业 规 范化 发 展 趋 势 ， 供 需 优 化 驱 动 盈 利 能 力 提 速 。 职 教、 普 高 等 综 合 教 育 服务业 务 在 外 延 并 购 加 速 推 进 下 ，有 望 充 分 享 受 当 前 升 学+就 业 并 重 的 双 重 需求 。暂 不调 整盈 利预 测 ，预 计公 司2024-26年 归 母 净 利 至2.6亿 元 、3.3亿 元 、4.2亿 元 ， 对 应PE各 为27X、22X、17X， 维 持 “ 推 荐 ” 评 级 。 ⚫风 险 提 示 ：行 业 政 策 变 化 的 风 险 ；招 生 进 展 、新 业 务 拓 展 低 于 预 期 的 风险。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 顾 熹 闽 ，同 济 大 学 金 融 学 硕 士 ，8年 证 券 研 究 经 验 。曾 先 后 任 职 于 海 通 证 券 、民 生 证 券 、国 联 证 券 ，2022年7月 加 入 中 国 银 河证 券 。 曾 获2022第 十 届Choice社 会 服 务 业 最 佳 分 析 师 ，2020年 《 财 经 》 杂 志 行 业 盈 利 预 测 最 准 确 分 析 师 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn