晨会纪要观点

2024-07-05 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述财经概述 财经事件财经事件 1、国务院总理李强出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。李强提出三点建议：一是深化创新合作，释放智能红利。二是推动普惠发展，弥合智能鸿沟。三是加强协同共治，确保智能向善。 2、国务院办公厅印发《政府采购领域“整顿市场秩序、建设法规体系、促进产业发展”三年行动方案（2024-2026年）》，在政府采购工程项目中落实扶持政策，适用招标投标法的政府采购工程项目要全面落实政府采购支持中小企业政策，对超过400万元的工程采购项目中适宜由中小企业提供的，预留份额由30%以上阶段性提高至40%以上的政策延续至2026年底。 3、欧盟委员会决定正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。其中，上汽集团加征税率为37.6%，吉利为19.9%，比亚迪为17.4%；其它配合欧盟调查的车企平均加征税率为20.8%，未配合调查的车企加征税率为37.6%。这一临时关税将从2024年7月5日起适用，最长期限为四个月；期间欧盟成员国将投票决定是否将其转为为期五年的正式关税。 4、欧洲央行行长拉加德表示，通胀将继续回落；反通胀的道路将继续，必须对通胀保持警惕；将继续基于数据做出决策。理论上，在任何一次政策会议上都可以降息；在某些政策会议期间，能够掌握更多的数据。 ※股指国债股指国债 股指期货股指期货 A股主要指数昨日集体收跌。三大指数均高开低走。截至收盘，上证指数跌0.83%，深证成指跌0.99%，创业板指跌0.78%。沪深两市成交额连续两日低于6000亿，市场流动性衰减，投资者信心不足，市场持续下探带来明显抛压。展望后续，预计风格轮动仍将持续，此外需观测汇率变动的影响，强势美元的压力仍有待释放，美国大选的影响将在三季度逐步被定价，全球风险偏好有望回升。七月中旬三中全会后投资者有望恢复交易的积极性，市场现阶段对基本面计价少于政策逻辑，关注后续财政、地产政策以及资本市场政策的定位。短线观望为主，股指期权以空波动率为主。 国债期货国债期货 周四国债收益率回升，中短债出现止盈盘，10Y、30Y收益率分别上行0.25bp、0.65bp至2.26%、2.47%。国债期货走弱，TL、T、TF、TS分别下跌0.19%、0.07%、0.03%、0.02%。银行间资金利率小幅上行，DR001、DR007围绕1.72%、1.8%附近运行，本周央行已累计净回笼6920亿元，关注资金面是否会进一步收紧。暑假旅游旺季机票酒店价格却同比下降，消费低迷。根据中指研究院数据，上半年二手房市场以价换量，百城二手房价格累计下跌3.61%；受改善型楼盘入市带动，百城新房价格累计上涨1.24%。在低基数效应下，下半年地产开发投资规模同比降幅或有收窄，但全年投资表现预计仍偏弱。美国经济增长放缓，通胀、就业市场降温，美联储年内降息预期升温。在商业银行净息差收窄及汇率双重压力之下，央行宽松政策受限，市场对降准降息预期较低。若后续央行卖出长端，曲线将小幅陡峭化。短期债市震荡，可尝试空TL，企稳后首选中短债，逢低多TF。关注三中全会及政治局会议。 美元美元/在岸人民币在岸人民币 周四晚间在岸人民币兑美元收报7.2668，较前一交易日升值31个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1305，调升7个基点。ADP报告显示，6月份美国私营部门新增就业人数为15万人，这一数字不仅低于市场预期的16万人，也是自2024年1月以来的最小增幅。这一放缓的就业增长趋势，与之前数月的稳健表现形成了鲜明对比，增加市场对美联储的降息预期。据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为59.5%，降息50个基点的概率为6.4%。国内方面，我国经济延续回升向好，高技术产业支撑整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，五一假期效应带动社消同比持续回升。总的来看，降息预期加温，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。 美元指数美元指数 截至周四，美元指数跌0.19%报105.15，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.22%报1.0812，英镑兑美元涨0.15%报1.2761，澳元兑美元涨0.31%报0.6726，美元兑日元跌0.26%报161.26。 美国市场因7月4日独立日假期休市。此前美国经济数据的疲软和美联储主席鲍威尔偏鸽的评论，导致美元有所回落，同时英国开始投票，法国大选临近，英镑和欧元对美元有所升值。英国选举目前结果表示工党大幅领先执政的保守党，凯尔·斯塔莫将为下一任首相，这符合市场的预期。相较之下，本周日即将举行的法国大选的不确定性更大，更多的中间派和左翼候选人正在退出三角角逐，以限制玛丽娜·勒庞所领导的右翼国民联盟党的领先优势，从而提高了分裂议会的 可能性。这对市场来说似乎是一个更理想的结果，因为这相对限制了右翼通过激进支出举措的机会，因而市场紧张情绪有所缓解，密切关注的德国和法国10年期国债收益率差距已缩小至不到70个基点。这个数据在上周法国第一轮投票前曾超过80个基点。 往后看，由于欧洲风险情绪的改善和美元的走弱，使得美元指数的隐含波动性保持压力。短期来看，在今日美国6月失业率和非农数据结果公布前，美元指数将横向波动震荡。 集运指数集运指数(欧线欧线) 周四集运指数（欧线）期货延续上涨，主力合约EC2408收涨3.48%，远月合约收得5-9%，表现继续分化，远月优于近月。最新SCFIS欧线结算运价指数为5353.02点，较上周继续上升587.15点，环比上涨12.3%，涨幅大幅走阔，或提振期价上行。哈马斯与以色列就停火谈判未取得进展，市场预估巴以停火在短期内变得难以达成，或向长期化转变，进而大幅提振远月合约价格上行。7-8月作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧。此外，船公司仍在持续推进调涨运价进程，欧线集运指数始终处于上涨趋势，运价得到有效支撑，近月合约短期内难以出现大幅度下跌。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议仍待观望，叠加运力偏紧、船司涨价使得期价高位波动，月间基差加大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数中证商品期货指数 周四中证商品期货价格指数跌0.2%报1483.94，呈高开低走态势；最新CRB现货指数涨0.18%，近期整体小幅回落。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，纯碱跌2.22%，橡胶跌2.16%。黑色系全线下跌，铁矿石跌0.75%，热卷跌0.39%，螺纹钢跌0.25%。农产品多数下跌，豆粕跌0.81%。基本金属涨跌不一，沪锌涨0.38%，沪镍跌1.1%。贵金属全线下跌，沪金跌0.11%，沪银跌0.24%。 美国6月ADP就业人数低于预期及前值，申请失业救济人数连续第九周上升，数据显示劳动市场需求降温，市场增加对美联储9月降息的押注，美元指数走弱。国内方面，6月份，制造业PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定，但仍处于荣枯线下。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力较大，价格整体承压。目前，三中全会临近，市场对会议的期待普遍较高，或提前消化利好预期，商品价格预计震荡偏强。 ※农产品农产品 豆一豆一 隔夜豆一上涨0.04%，黑龙江产区旱涝不均，极端对其大豆生长扰动加剧，需关注极端天气对国内外大豆生长的影响；中储粮继续拍卖陈豆，增加了市面豆源供应，下游市场需求缩减，抑制价格上涨，但国内油脂豆源短缺，对价格有一定支撑。 豆二豆二 隔夜豆二上涨-1.17%，美国农业部(USDA)发布的数据显示，虽然大豆播种面积低于预期，不过美国大豆种植面积依旧高于去年，美国大豆产量预计在44.77亿蒲，高于6月供需报告中需求量，美国大豆供应宽松格局不变，同时阿根廷大豆收获接近尾声，收获面积和产量均有所提高，CBOT大豆依旧承压，但本周干旱地区有所扩大，近期极端天气扰动加剧，市场存在一定的机会。 豆粕豆粕 隔夜豆粕上涨-0.81%，据Mysteel农产品调研显示，截至2024年06月21日，全国港口大豆库存692.27万吨，同比去年增加170.62万吨；油厂豆粕库存为96.77万吨，同比去年增加20.02万吨，增幅26.28%。同时7月国内油厂大豆供给依旧偏高，7月国内豆粕供给充足；开机率维持相对高位的局面下，油厂豆粕出库压力大，养殖端利润持续亏损，饲料需求整体疲软，豆粕继续承压。 豆油豆油 隔夜豆油上涨-0.45%，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第26周（6月22日至6月28日）125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨，开机率为62%；较预估高5.31万吨。预计第27周（6月29日至7月5日）国内油厂开机率大幅下降，油厂大豆压榨量预计197.53万吨，开机率为56%。国内压榨量处于高位，豆油库存虽然较去年同期处于地位，但目前处于需求淡季，后期大豆到港增加，库存短期将累库，限制价格反弹。 棕榈油棕榈油 周四马棕上涨-0.37%，棕榈油上涨-0.37%，马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年6月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比减少6.30%，第二大棕榈油生产国的棕榈油减产，提振价格，但船运调查机构数据显示，6月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低4%到17%，马来西亚出口疲软，限制马棕上涨；国内棕榈油库存小幅增加，但较去年同期处于低位，油脂处于需求淡季，预计棕榈油短期震荡趋势 菜油菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收跌，盘中交投震荡。隔夜菜油2409合约收涨0.09%。加拿大统计局预计油菜籽种植面积为2200.7万英亩，明显高于3月预估的2139.4万英亩。同时，当前油菜籽播种基本结束，大部分油菜已经进入发芽期和苗期，短期内加拿大菜籽主产省作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。不过，前期降水偏多，气温偏低，一定程度上会延迟油菜的发芽时间，甚至部分地区，作物出现叶病和根腐病，增添市场忧虑。同时，马来6月棕榈油产量下滑以及国际油价走势偏强，继续支撑油脂市场价格。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，随着印尼加征关税消息不断消化，市场逐步恢复理性，叠加菜油基本面偏弱，涨势明显放缓，短线参与为主。 菜粕菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四休市。隔夜菜粕2409合约收涨-1.40%。USDA报告显示，截止6月1日，美豆季度库存接近9.67亿蒲式耳，高于分析师预期的9.62亿蒲式耳，且美豆种植生长初期优良率较好，丰产预期较高。不过，美豆逐步进入关键生长期，且种植面积下滑，更增添后期天气扰动情绪，关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽处于集中上市阶段，国内油菜籽供应总体充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。不过，水产养殖旺季刚需向好，且豆菜粕价差走扩，菜粕替代优