金融期权：市场持续下探，市场博弈增强，可考虑看涨反比例价差布局反转

张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 Zhangxuehui022447@gtjas.com 报告导读： 市场持续下探，市场博弈增强，可考虑看涨反比例价差布局反转。 （正文） 1.期权市场交易概况回顾 表1：期权市场交易概况回顾（日均） 表2：期权波动率统计(本周最后一个交易日) 2.期权流动性 图1：金融期权总成交量与总持仓量变化 图2：金融期权总成交额变化 图3：金融期权总成交市值与总持仓市值变化 图4：金融期权各品种成交量占比 图5：金融期权各品种持仓量占比 3.期权波动率水平 图6：上证50股指期权波动率走势 图7：上证50股指和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 12.14%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-81.11%。 图8：中证1000股指期权波动率走势 图9：中证1000股指和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现收敛迹象,当前平值隐波为 22.13%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现正相关性，该相关系数达到59.72%。 图10：沪深300股指期权波动率走势 图11：沪深300股指和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 11.78%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现正相关性，该相关系数达到28.35%。 图12：50ETF波动率走势 图13：50ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 11.43%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-89.50%。 图14：华泰柏瑞300ETF波动率走势 图15：华泰柏瑞300ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为11.89%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-46.72%。 图16：南方500ETF波动率走势 图17：南方500ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现收敛迹象,当前平值隐波为 16.15%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现正相关性，该相关系数达到21.81%。 图18：华夏科创50ETF波动率走势 图19：华夏科创50ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现收敛迹象,当前平值隐波为 23.81%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现负相关性，该相关系数达到-13.56%。 图20：易方达科创50ETF波动率走势 图21：易方达科创50ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现收敛迹象,当前平值隐波为 23.48%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现正相关性，该相关系数达到0.83%。 图22：嘉实300ETF波动率走势 图23：嘉实300ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 11.67%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现正相关性，该相关系数达到35.40%。 图24：嘉实500ETF波动率走势 图25：嘉实500ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现收敛迹象,当前平值隐波为 16.60%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现正相关性，该相关系数达到28.25%。 图26：创业板ETF波动率走势 图27：创业板ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现收敛迹象,当前平值隐波为 20.52%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现正相关性，该相关系数达到55.19%。 图28：深100ETF波动率走势 图29：深100ETF和主力平值IV 比较期权平值隐波和历史波动率来看，上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象,当前平值隐波为 15.55%。结合平值隐波和标的行情的相关走势来看，上周标的资产和平值隐波呈现正相关性，该相关系数达到94.87%。 4.期权市场多空情绪 期权的Put-Call-Ratio（PCR）指标在一定程度上可以反映市场的多空情绪。 图30：上证50股指期权PCR走势 图31：上证50股指期权日环比增量百分比 图32：中证1000股指期权PCR走势 图33：中证1000股指期权日环比增量百分比 图34：沪深300股指期权PCR走势 图35：沪深300股指期权PCR走势 图36：50ETF期权PCR走势 图37：50ETF期权日环比增量百分比 图38：华泰柏瑞300ETF期权PCR走势 图39：华泰柏瑞300ETF期权日环比增量百分比 图40：南方500ETF期权PCR走势 图41：南方500ETF期权日环比增量百分比 图42：华夏科创50ETF期权PCR走势 图43：华夏科创50ETF期权日环比增量百分比 图44：易方达科创50ETF期权PCR走势 图45：易方达科创50 ETF期权日环比增量百分比 图46：嘉实300ETF期权PCR走势 图47：嘉实300ETF期权日环比增量百分比 图48：嘉实500ETF期权PCR走势 图49：嘉实500ETF期权日环比增量百分比 图50：创业板ETF期权PCR走势 图51：创业板ETF期权日环比增量百分比 图52：深100ETF期权PCR走势 图53：深100ETF期权日环比增量百分比 5.市场支撑压力位信息 期权各行价下的成交持仓量在一定程度上可以帮助揭示期权标的资产当前行情下的支撑和压力位。上证50股指的关键支撑位为2350，压力位为2400；中证1000股指的关键支撑位为4600，压力位为 5200；沪深300股指的关键支撑位为3400，压力位为3500；上证50ETF的关键支撑位为2.4，压力位为2.45；华泰300ETF的关键支撑位为3.5，压力位为3.6；南方500ETF的关键支撑位为5，压力位为5.25；华夏科创50ETF的关键支撑位为0.75，压力位为0.8；易方达科创50ETF的关键支撑位为 0.75，压力位为0.75；嘉实300ETF的关键支撑位为3.6，压力位为3.7；嘉实500ETF的关键支撑位为5.25，压力位为5.25；创业板ETF的关键支撑位为1.6，压力位为1.7；深100ETF的关键支撑位为2.35，压力位为2.4。 图54：上证50股指期权各行权价下的成交量 图55：中证1000股指期权各行权价下的成交量 图56：沪深300股指期权各行权价下的持仓量 图57：上证50ETF期权各行权价下的成交量 图58：华泰300ETF期权各行权价下的持仓量 图59：南方500ETF期权各行权价下的成交量 图60：华夏科创50ETF期权各行权价下的持仓量 图61：易方达科创50ETF期权各行权价下的持仓量 图62：嘉实300ETF期权各行权价下的成交量 图63：嘉实500ETF期权各行权价下的成交量 图64：创业板ETF期权各行权价下的持仓量 图65：深100ETF期权各行权价下的成交量