东芯股份交流纪要20240704二季度SLC产品线

SOC产品二季度价格上调5~10%。NOR产品二季度价格未调整，预计三季度可能小幅调整约5个百分点。DRAM市场价格自去年第四季度起上涨20~30%，预计四季度可能继续上行。MCP产品价格相对稳定，需求分为网通、监控东芯股份交流纪要20240704 二季度SLC产品线需求量明显好转。 SOC产品二季度价格上调5~10%。 NOR产品二季度价格未调整，预计三季度可能小幅调整约5个百分点。 DRAM市场价格自去年第四季度起上涨20~30%，预计四季度可能继续上行。 MCP产品价格相对稳定，需求分为网通、监控安防、消费电子和工控客户，其中网通需求稳定且略有增长，监控安防逐步好转，消费电子上半年需求良好但下半年不确定性较大，工控需求稳定。 公司二季度营收指引由环比增长30%上调至环比增长50%，毛利率环比增长但仍处于减亏状态。 营收上修主要是由产品销量增长驱动，二季度价格变化对营收影响不大。SLC产品平均上涨了5个百分点，NOR产品价格未调整。预计利润率上涨约5个百分点。 预计三季度将有明显的逐季度增长。 与下游客户沟通良好，客户接受度良好，对订单能见度、下半年需求和价格持有信心。 目标是三季度达到盈亏平衡，四季度开始盈利。 今年新增WiFi7团队，研发费用将增加约三到四千万。 由于营收目标增长20~25%，研发费用占营收比重将与去年相似。 随着营收增长，未来几年研发费用占比预计会逐步下降。 SLC产品毛利率约10%，NOR产品国内亏损海外约15%，DRAM产品刚达到盈亏平衡毛利率约15%，MCP产品稳定在15~20%。 长期毛利率目标：NAND 30%，NOR 20~25%，DRAM 30%，MCP 20%左右。 今年每个季度涨价5~10个点问题不大，因下半年网通和安防需求可见，整体需求增速明显。 海外大厂逐步退出密集型产品，产能转向HBM和低价物。国内大陆玩家如复旦微和赵毅表现不错，但产能有限，短期内市场份额增量有限。 代工厂主要涨价品类为猫出类产品，目前SMC和机外产品涨价动作尚未听闻。华宏华丽和武汉地区Q2已调整价格，对公司影响不大因营收比重约10%。预计明年代工厂将上调报价，影响将在明年年底或后年上半年体现。 预计Q2存货持平或小幅下降，Q3Q4逐步下降。 库存80%为晶圆，现货周转时间约一个季度，对经营影响不大。 团队计划年底投流片，明年中小批量测试，预计明年有小幅业绩贡献。产品将与公司的memory产品和重点产品SOC配合。 第一颗WiFi7产品已有focus客户，非网通层面，与渠道相关联。第二颗产品将与SLC协同效应，打包出给网通等客户。第一个客户非网通。 A1： 营收上修主要是由销量的增长驱动，二季度产品价格变化对营收的影响不大。SLC产品价格平均上涨了5个百分点，NOR产品价格未调整。预计利润率上涨约5个百分点，因此营收增长主要依靠销量的增加。 价格方面，与下游客户沟通良好，订单能见度高，对下半年的需求和价格都持有信心。 Q3： 如果三季度的增长主要由价格驱动，或规模效应带动，利润率或净利润的增幅是否会超过营收？ A3： 价格驱动或规模效应通常会使利润率的增幅超过营收增幅，但由于公司半年度仍在减亏状态，目标是三季度达到盈亏平衡，四季度开始实现盈利。 A4： 今年因新增WiFi7团队，研发费用将增加约三到四千万，但因为营收目标增长20~25%，研发费用占营收的比重将与去年相似。未来随着营收的增长，研发费用占比预计会逐步下降。 Q5： 目前各产品线的毛利率水平如何？ 价格调整后的稳态毛利率大致是多少？ A5： 目前SLC产品毛利率约10%，NOR产品国内亏损海外约15%，DRAM产品毛利率约15%，MCP产品稳定在15~20%。长期来看，正常经营下各产品毛利率应为：NAND 30%，NOR 20~25%，DRAM 30%，MCP 20%左右。 A6： 过去两个季度价格已经有所上涨，两g容量产品涨价幅度较大，主要因为终端需求的明显变化，尤其是胖方案和手环客户需求改变。预计今年每个季度涨价5~10个点问题不大，因为下半年网通和安防需求可见，整体需求增速明显。 A7： 海外大厂逐步退出密集型产品，将产能转向HBM和低价物。三星等公司将SOC产能转为MLC。国内大陆玩家如复旦微和赵毅表现不错，但由于产能有限，短期内对市场份额的影响有限。 Q8： 成本端价格趋势会导致公司进行零星涨价吗？涨价对报表的影响以及市场传导价格能力如何？ A8： 代工厂主要涨价品类为猫出类产品，目前没有听闻SMC和机外产品有涨价动作。华宏华丽和武汉地区Q2已调整价格，对公司影响不大，因为营收比重约10%。预计明年代工厂将上调报价，影响将在明年年底或后年上半年体现，终端下游转嫁情况顺利。 A9： 公司的第一颗产品已经有明确的焦点客户，这些客户不是网通层面的，而是与渠道有关联。 Q10： 公司的销售方式是否采用打包销售或者是后续渠道可以复用的模式？ A10： 公司的第二颗产品将会与SLC产生协同效应，计划打包销售给网通等客户。不过，第一个焦点客户并非网通客户。