农产品早报

2024-07-03 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周二豆粕收涨，美豆端反弹成本上涨，夜盘豆粕维持反弹，北美天气较好给大豆带来压力，但调整过后估值也较低，美豆产区西北部近3个月累计降雨量排名历史前几位，降雨量过多是否影响单产市场仍难以预估，加拿大菜籽也面临积温不足的担忧。豆粕周二市场价小幅上涨10元/吨左右，东莞豆粕报3210元/吨。菜粕上涨20-40元，广西粉粕2520元/吨，广东粉粕2600元/吨，今日大豆油厂开机率57.46%，成交42.41万吨，菜籽开机率34%。预计本周大豆开机率56%，压榨量197.53万吨，菜籽开机率36.21%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，本周主产周普遍降雨偏多，美豆主产区一般降雨峰值出现在6月，随后逐步回落，预报显示7月8号以后零星降雨，降雨减少，但GFS模型预计7月8号以后降雨仍偏多。由于USDA报告显示面积增加，预计美豆增产为主，但西北部地区的过量降雨或导致总产量有所下调。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，中期偏空，国内大豆到港压榨高峰叠加，美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期在17/18年度有过呈现，当年美豆生长季15%振幅波动，国内豆粕波动幅度10%左右。今年预计波动也较小，区间震荡。近期估值较低，且进入天气关键期，叠加下游逐渐进入消费旺季，区间低吸为主。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、船运机构估计6月马棕出口环比增减幅度在（-15.42，3.57%）之间。UOB预计6月马棕产量环比下降3%到7%之间。2、贸易商向路透社透露，印度6月棕榈油进口或为788000吨，创12个月新高，豆油进口273000，环比下降16%。3、7月2日豆油成交57740吨，棕榈油成交2240吨。 周二油脂继续大幅上涨，夜盘震荡，马棕CNF报价上涨，消息面菜籽再次传减产信息，印度棕榈油进口创12个月新高，巴西方面豆油可出口量预期因国内生物柴油需求增加而下降，触发油脂空头回补。周二日盘棕榈油09收7994元/吨，豆油09收8040元/吨，菜油09收8750元/吨。基差小幅回落，广州24度棕榈油基差09+100（-20）元/吨，江苏一级豆油基差09+120（-10）元/吨，华东菜油基差09+60（0）元/吨。 【交易策略】 油脂大方向宽幅震荡，供应端，目前产地及中印棕榈油库存中性，植物油库存低于去年，马棕6月数据预示累库。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。因需求较好，市场交易马棕累库不及预期可能性，叠加大豆、菜籽生长季天气交易，油脂偏强，近期保持偏多思路，中期做空则需关注马棕产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周二郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6197元/吨，较之前一交易日上涨1元/吨，或0.02%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6440-6600元/吨，多数下调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6240-6310元/吨，云南英茂下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6690-7050元/吨，调整10-50元/吨，涨跌不一。现货购销气氛偏淡，集团以顺价销售为主，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差243元/吨。 外盘方面，周二原糖期货价格上涨，原糖10月合约收盘报20.62美分/磅，较上一个交易日上涨0.45美分/磅，或2.23%，因巴西天气持续干燥，巴西主要产区下周降雨的预测延续无雨，干旱可能会持续。 【交易策略】 上周五巴西双周报糖产量高于市场预期，虽然制糖比还是没有达到榨季生产前51.5%的预期，但目前总产量也是同比增产，中性偏空。另一方面今年原糖3、5、7合约交割量比去年都大不少，总体也是偏利空。国内方面，基差长时间维持在300元/吨以上，5月至今现货销售都较为平淡。另一方面本周新增买船数量较大，预计7月以后国内进口将逐步放量，叠加国内销售进度同比放缓，下半年现货或面临较大压力，建议逢高做空，以及9-1反套。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14845元/吨，较前一交易日上涨15元/吨，或0.1%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15550-16100元/吨，报价上调50-100元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15700-16400元/吨，报价持平。纺织企业下游订单依然疲软，成品方面继续销售去库存，皮棉原料仍保持随用随买。 外盘方面，周二美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报72.69美分/磅，较前一交易日下跌0.45美分/磅，或0.62%。全美棉区播种即将结束，全美和得州棉株生长进度均整体领先于去年同期和近五年平均水平。近期因东南棉区降雨略少，旱情区域略有增加，当地苗情或受此影响略有转差。据美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2024年6月30日当周，美国棉花优良率为50%，前一周为56%，上年同期为48%。美国棉花种植率为97%，前一周为94%，去年同期为98%，五年均值为99%。 【交易策略】 6月美棉种植报告利空，但本周美棉优良率大幅下调，美棉价格偏弱震荡。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓，纺纱利润还小幅下滑。内外价差有所收窄，但仍维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢高做空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格以稳为主，少数上涨，主产区均价持平于3.96元/斤，辛集涨0.11元至3.67元/斤，东莞涨0.21元至3.72元/斤，供应量基本正常，下游消化速度尚可，今日蛋价或部分稳定，部分上涨。 【交易策略】 前期市场过分看空，渠道维持偏低库存，同时局部超淘发生抑制供应，旺季将至，市场情绪转好，支撑现货跌幅受限并提前走出梅雨淡季；盘面估值不高，旺季预期引发空头回补，偏近合约或仍有走高动力，中期关注供应后移对远月的压制。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳定居多，局部小跌，河南均价落0.02元至19.78元/公斤，四川均价持平于17.65元/公斤，价格连续下滑后，北方惜售情绪增多，企业端或有主动提涨动作，南方市场供应仍较充沛，多数企业为挺价销售，价格或稳定。 【交易策略】 体重在夏天下降不够，供应端始终有抛售压力，但标肥差较窄容易引发二育入场，导致现货端跟以随低迷消费偏弱整理为主，缺乏明确方向指引，盘面跟调，但也缺乏主动打压的力量；中期而言供应减量的利好尚未完全兑现，且夏秋过渡期市场增重的预期还在，仍看好，继续等待09、11等合约的回落买入。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn