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宏观策略：经济数据强弱参差，出台地产措施以稳需求

房地产 2024-06-26 安信国际周振

根据所提供的研报内容，以下是关于中国经济宏观和房地产市场的总结：

中国经济宏观

GDP增长：2023年第一季度GDP同比增长5.3%，略高于市场预期的4.9%，全年预计增长5.0%左右。尽管GDP增长在全球范围内仍处于较高水平，但第二产业（特别是高新技术制造业）的年增长率达到了6%。
内需复苏：5月社会消费品零售总额同比增长3.7%，好于预期，1-5月累计社零总额增长4.1%，显示出经济活动的回暖迹象。商品零售和餐饮收入的增速尤为明显，但汽车销售表现较弱，连续3个月出现负增长。
固定资产投资：2024年1-5月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，与去年同期持平，但制造业和基础设施投资的增速均有放缓。国有企业和民间投资的增速也有所下降。
物价稳定：5月全国居民消费价格指数（CPI）环比-0.1%，同比+0.3%，核心CPI同比+0.6%。工业生产者出厂价格（PPI）环比+0.2%，同比-1.4%，物价总体呈现温和上涨趋势。
政府贷款与社会融资：金融数据表明，M1和M2增速均放缓，M1-M2剪刀差扩大至历史高位。1-5月对实体经济发放的人民币贷款增加10.26万亿元，其中企业户和居民户的贷款同比减少。整体社融在5月打破同比少增状态，主要得益于政府债券的推动。
民间融资与制造业：居民户和企业户的中长期贷款同比减少，票据融资连续3个月为多增状态，反映出民间融资贷款疲软。制造业采购经理人指数（PMI）在5月再次回到萎缩区间，显示经济活动的不确定性和压力。

房地产市场

政策调整：5月17日，央行推出降首付、降利率的新政，并提供3000亿元保障性住房再贷款，旨在提振房地产市场。上海、深圳、广州等城市随后调整了限购政策。
成交持续下行：30大中城市平均每周成交套数和面积自2023年以来持续下滑，高能级城市调控放松后有所好转，但2024年再度下跌至历史低位水平。
房价下跌：中国房价，尤其是二手房，自2021年中开始持续下跌，一线城市在2023年中期也开始出现明显下降。房价下跌主要由于外部经济环境影响、国内需求不足以及市场预期变化。
销售疲软：1-5月全国商品房销售面积和销售额分别下降20.3%和27.9%。百强房企销售在2023年第二季度释放后出现断崖式下降，2024年延续了下降趋势，但高能级城市调控放松后，月度销售跌幅开始收窄。
房地产投资萎靡：2024年1-5月全国房地产开发投资同比下降10.1%，新房销售面积和销售额继续下降。房屋施工、动工和竣工面积均呈负增长，表明房地产投资动力疲弱。
期待复苏：经济复苏过程曲折，信心修复缓慢，房地产市场的复苏对于中国经济增长至关重要。政府采取了一系列措施提振房地产市场，但效果还需观察。同时，外资对港股市场的兴趣逐渐恢复，配置方向倾向于高股息的国企公司。