公用事业六月行业动态报告：新能源装机延续高增长，电改进入加速期

2024年7月2日 [table_main]新能源装机延续高增长，电改进入加速期 公司深度报告模板公用事业 推荐维持评级 ——六月行业动态报告 核心观点 5月 新 能 源 装 机 延 续 高 增 长 ， 全 年 装 机 有 望 再 创 新 高 。5月 风 电 、 太 阳能 新 增 装 机 分 别 为2.92GW、19.04GW，同 比 分 别 增 长35%、48%；截 至5月 末 ，风 光 累 计 装 机1152GW，同 比 增 长38%，占 同 期 全 国 累 计 装 机 的38%。国 网 能 源 研 究 院 在《 中 国 电 力 供 需 分 析 报 告2024》中 预 计 全 年 风 电 新 增 装机90GW，同 比 增 长16.5%；太 阳 能 新 增 装 机 在2023年 高 基 数 的 基 础 上 进一 步 增 长 ，达240GW，同 比 增 长8.8%，连 续 两 年 突 破200GW。我 国 可 再生 能 源 装 机 在2023年 历 史 性 超 过 化 石 能 源 后 ，占 比 将 继 续 提 升 ，装 机 结 构将 持 续 优 化 。 分析师 陶贻功：010-80927673：taoyigong_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030001 梁悠南：010-80927656：liangyounan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070002 需 求 偏 弱 、煤 价 下 行 ，火 电 盈 利 有 望 持 续 改 善 。5月 规 上 工 业 火 电/水 电/风 电/太 阳 能/核 电 发 电 量 分 别 下 降4.3%/增 长38.6%/下 降3.3%/增 长29.1%/下 降2.4%，其 中 火 电 发 电 量 下 降 主 要 由 于 来 水 改 善 、新 能 源 装 机 高增 长 ，两 者 共 同 挤 压 火 电 出 力 空 间 。供 给 端 来 看 ，5月 原 煤 产 量3.8亿 吨 ，同 比 下 降0.8%，降 幅 比4月 份 收 窄2.1个 百 分 点 。近 期 山 西 省 能 源 局 、省政 府 办 公 厅 相 继 出 台《 全 省 煤 矿 企 业 安 全 生 产 和 提 质 增 效 实 施 方 案 》和《 山西 省 煤 矿 复 工 复 产 验 收 管 理 办 法 》 ， 预 计 山 西 煤 矿 安 监 影 响 将 告 一 段 落 ，后 续 我 国 煤 炭 产 量 同 比 降 幅 将 继 续 收 窄 或 增 速 转 正 ，煤 炭 生 产 总 体 将 保 持较 高 水 平 。预 计 全 年 煤 炭 整 体 供 需 较 去 年 进 一 步 宽 松 ，全 年 煤 炭 均 价 同 比下 降 ， 火 电 盈 利 有 望 持 续 改善 。 5月 用 电 量 增 速 加 快 ，高 技 术 行 业 用 电 需 求 旺 盛 。5月 全 社 会 用 电 量7751亿 千 瓦 时 ，同 比 增 长7.2%（4月 同 比 增 长7.0%），其 中 一 产/二 产/三 产/居民 生 活 用 电 量 分 别 为110/5304/1413/924亿 千 瓦 时 ， 同 比 分 别 增 长10.3%/6.8%/9.9%/5.5%。虽 然 钢 铁 、水 泥 等 传 统 工 业 动 能 持 续 下 行 ，地 产 投资 持 续 探 底 ， 但 新 质 生 产 力 相 关 高 技 术 行 业 增 长 动 能 强 劲 ，5月 份 ， 新 能源 车 整 车 制 造 以 及 计 算 机 、通 信 和 其 他 电 子 设 备 制 造 业 用 电 量 同 比 分 别 增长32.2%和14.4%。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 电 改 进 度 有 望 超 预 期 ，2025年 全 国 统 一 电 力 市 场体 系 初 步 建 成 。新 能源 装 机 爆 发 式 增 长 带 来 严 重 消 纳 问 题 。我 们 认 为 年 初 以 来 电 改 政 策 密 集 出台 ，并 且5月 下 旬 企 业 和 专 家 座 谈 会 是 中 央 层 面 决 心 推 进 电 改 的 重 要 信 号 ，后 续 电 改 进 度 有 望 超 预 期 。对 于 下 一 阶 段 电 改 重 点 ，电 量 方 面 ，加 快 省 间市 场 和 现 货 市 场 建 设 ，市 场 电 比 例 进 一 步 提 高 ，2025年 全 国 统 一 电 力 市 场体 系 初 步 建 成 。电 价 方 面 ，完善 调 节 性 价 值 和 绿 色 环 境 价 值 等 多 维 价 值 体系 ， 促 进 新 型 电 力 系 统 的 安 全 稳 定 运 行 以 及 绿 色 低 碳 转 型 。 推 荐 关 注 ：短 期 推 荐 受 益 于 来 水 改 善 的 水 电 板 块 ；全 年 看 好 具 备 政 策 催 化 、业 绩 持 续 改 善 、估 值 有 提 升 空 间 的 火 电 板 块 ；长 期 看 好 业 绩 确 定 性 高 、分红 能 力 强 的 水 电 、 核 电 板 块 。 新 能 源 已 在 底 部 区 域 。 个 股 关 注 华 能 国 际 、皖 能 电 力 、 川 投 能 源 、 长 江 电 力 、 中 国 核 电 等 。 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 风 险 提 示 ：装 机 规 模 不 及 预 期 的 风 险 ；煤 炭 价 格 大 幅 上 涨 的 风 险 ；上 网 电价 下 调 的 风 险 ； 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 等 。 目录 二、行业数据................................................................................................................................................................................5 （一）碳交易市场情况....................................................................................................................................................................5（二）电力行业相关数据................................................................................................................................................................5 （一）新能源装机延续高增长，用电量增速加快......................................................................................................................7（二）年初以来消纳能力凸显，倒逼电改加速..........................................................................................................................7 （一）环保公用行业市值.............................................................................................................................................................11（二）板块表现.............................................................................................................................................................................11 五、投资建议及股票池..............................................................................................................................................................13 （一）核心组合表现.....................................................................................................................................................................13（二）投资建议.............................................................................................................................................................................13 六、风险提示..............................................................................................................................................................................15 一、行业要闻 1.国 家 能 源 局 发 布2024年1-5月 份 全 国 电 力 工 业 统 计 数 据 6月28日 ， 国 家 能 源 局 发 布1-5月 份 全 国 电 力 工 业 统 计 数 据 。 截 至5月 底 ，全 国 累 计 发 电 装 机 容 量 约30.4亿 千 瓦 ，同 比 增 长14.1%。其 中 ，太 阳 能 发 电 装 机容 量 约6.9亿 千 瓦 ， 同 比 增 长52.2%； 风 电 装 机 容 量 约4.6亿 千 瓦 ， 同 比 增 长20.5%。 1-5月 份 ，全 国 发 电 设 备 累 计 平 均 利 用1372小 时 ，比 上 年 同 期 减 少59小 时 。1-5月 份 ，全 国 主要 发 电 企 业 电 源 工 程 完 成 投 资2578亿 元 ， 同 比 增 长6.5%。 电 网 工 程 完 成 投 资1703亿 元 ， 同 比 增长21.6%。 https://news.bjx.com.cn/html/20240628/1385871.shtml 2.云 南2024年 绿 电 交 易 量 创 历 史 新 高 南 方 电 网 云 南 电 网 公 司 消 息 ，云 南 绿 电 市 场6月（5月 底 交 易 完 成 ）月 度 交 易 收 官 ，云 南2024年 绿 电 交 易 电 量 累 计 突 破5.6亿 千 瓦 时 ，创 下 历 史 新 高 ，相 当 于 节 约 标 准 煤 逾16万 吨 ，减 少 二 氧 化碳 排 放 量 逾44万 吨 。自2024年4月 起 ，云 南 绿 电 月 度 交 易 电 量 规 模 已 连 续3个 月 破 亿 ，其 中5月 、6月 交 易 电 量 均 突 破2亿 千 瓦 时 。 在 国