东岳集团老牌氟化工龙头制冷剂涨价弹性被低估东岳集团是氟化工老

三代制冷剂近期强势涨价，公司盈利持续修复 根据我们的测算，当前公司三代制冷剂平均单吨净利润为0.99万元/吨，为可比公司中盈利最佳，公司三代制冷剂以R32为主，预计后续盈利有望继续修复。 二代制冷剂龙一，涨价弹性被低估 根据蒙特利尔议定书，发展中国家需要在2025年累计削减67.5%配额，但截至2024年，二代配额累计削减50.1%，若要完成67.5%的目标，则2025年二代配额有望加大此前的削减力度。 2022年空调售后维修市场仍有62.5%需使用R22作为加氟需求，若2025年加大配额削减力度，则R22价格有望大幅涨价。 公司2024年的二代制冷剂配额合计为5.55万吨(归母前)，占行业配额总量26%。 其中涨价弹性较大的R22配额有5.36万吨(归母前)，占行业配额总量30%，是二代制冷剂行业龙一，有望充分享受二代涨价弹性。 大股东新华联股权置换方案已落地，股权流转风险消除