早盘提示

Morning session notice 2024年7月1日星期一 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 党被以色列攻击后，胡塞武装为了支援真主党，会继续攻击西方商船扰乱以色列补给线。另一方面，考虑绕航问题，部分欧洲进口贸易商已经暂停圣诞货预定，担心无法赶上今年旺季销售季。G7国家先后宣布制裁对华贸易，需要警惕这些经济体未来扩大商品制裁规模以及更多亲西方国家加入制裁中国队伍。整体判断，EC2408将逐步成为即期合约，受地缘局势影响不断降低，主要受即期市场市场影响。即便8月即期市场不再涨价，维持7月报价，EC2408交割结算价依然有望冲击5500点。远月合约短期内不会出现单边势，以宽幅震荡缓慢上扬走势为主，持续破前高。 风险点：中东局势突然升级或和谈、班轮公司涨价&能否落地、避关税抢运和旺季前置导致四季度货源不足、西方国家尤其欧洲对华贸易制裁、SCFIS滞后性、美国大选、美联储2024年不降息。 【交易策略】 周一高开后多单可以暂且止盈离场，待回调后逢低做多；布局空单需谨慎，仅建议阶段短空。 【行情复盘】 近一周股指下跌后低位震荡，沪指收低1.03%。期指主力合约全面下行，尤其是IC和IM跌幅较大。成交持仓方面，除IM日均成交持仓上升外，其他品种日均成交持仓均下降。 【重要资讯】 【市场逻辑】 经济显示基本面修复放慢，预期走弱仍拖累市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政和货币政策扩张为潜在利多，地产政策对楼市推动程度仍为焦点。继续关注7月重要会议预期。外盘仍偏利多。风险事件暂无影响。风险偏好影响减弱。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。 【交易策略】 策略方面，指数转向低位震荡，先行关注技术反弹，尤其是IC和IM，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IH近月合约贴水仍较大，存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比 价回升，短线多头可择机平仓，并等待中长期逻辑确认。 【行情复盘】 近一周债券收益率总体下降，国债期货主力合约相应全面上涨。成交持仓方面，四个品种均呈现成交下降、持仓上升态势。 经济显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果弱于预期有利多，但仍需持续关注效果。货币政策维持宽松下资金成本总体低位，资金成本利空有限。海外和汇率影响不大。避险情绪利多。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。 开低走，伦锡有所上涨。现货主流出货在269000-271500元/吨区间，均价在270250元/吨，环比涨2500元/吨。 【重要资讯】 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值3.7%，预期3.60%，前值3.60%。美国第一季度实际个人消费支出季率终值1.5%，预期2%，前值2%。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升2.16个百分点，主因江西部分冶炼企业有一定增产。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。6月第3周铅蓄电池企业开工周环比上升2.93个百分点，主因端午假期结束，电池企业陆续复产。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存环比暂时持平，smm社会库存周环比大幅下降。 沪锡盘面再度走强。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，精炼锡加工费有所下滑。上期所锡库存有所减少。当前有色板块有所分化，沪锡盘面波动较大，在供需双弱的格局下建议暂时观望为主。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。 【行情复盘】 沪铅主力合约收于19530，涨0.96%。SMM铅现货价格19100~19200均价19150+125 【重要资讯】 据SMM调研，截至6月27日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.18万吨，较上周四(6月20日)减少0.38万吨:较本周一(6月24日)增加0.14万吨。据调研，近期铅价走势强劲，期现价差扩大至200元/吨以上，现货市场则是南北价差扩大，华北地区交制品牌报价对SMM1 #铅均价升水100-200元/吨出厂，华南地区陆续出现贴水报价，对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，部分持货商交仓意愿上升。铅价上涨，下游企业成本压力较大，大部分企业采购以刚需为主。同时时至6月底，尤为2024年年中时段，部分下游企业进行年中盘库，铅锭采购积极较上周下滑。此外本周由于环保、亏损等因素交织，再生铅冶炼企业多处于减停产状态，铅锭供应有限，且存在地域性供应偏紧问题。 美国PCE数据提振降息预期，有色多回升，铅保持偏强走势。再生铅炼厂因原料紧张产量下滑，个别原生铅炼厂中下旬有检修意愿，阶段产量下滑，铅精矿与废电瓶供应矛盾突出。下游企业刚需采购，不过流通中的铅锭依然较偏紧，由于再生铅价格坚挺，需求端倾向于采购原生铅。进口窗口有短暂打开，海外铅库存流入国内可能性增加，后续关注国内市场流通是否紧张缓和，5月铅锭进口量相对低迷，精矿有所增长。国内期货仓单近期波动至5.2万吨附近。LME铅库存至22万吨以上。 【交易策略】 铅阶段波动反复依然偏强，前高突破则可继续看高一线，上观2万元附近，下档较强支撑19000，18750元。后续关注现货贸易铅锭供应改善情况，以及进口资源是否有所补充，后续关注供应端改善程度是否发生变化。 沪镍主力合约，收于135660，涨0.18%。SMM价134700~137300均价136000-50 据Mysteel调研统计，本期（2024.6.20-2024.6.26）印尼镍铁发往中国发货12.07万吨，环比增幅52.61%，同比降幅31.7%；到中国主要港口12.73万吨，环比降幅41.92%，同比增幅69.91%。目前印尼主要港口共计6条镍铁船装货/等待装货。本期印尼镍铁发运量和到货量均维持较低位置，预计6月印尼镍铁回流量级在70-75万吨，较历史高位仍有一定的差距。近期市场整体呈现悲观态势，镍铁价格承压下行，镍铁散单成交冷清。印尼镍铁回流量级恢复缓慢，在一定程度上减轻了镍铁过剩的压力。 美国PCE数据提振降息预期，有色多数反弹，镍价延续整理。供应来看，印尼镍矿审批进度有进展缓解市场供应预期，但6月本身矿端成本支撑继续存在且天气影响，6月内贸价如期偏强，镍铁成本支撑仍存，未来7月内贸价格或有一定回调，而印尼产业政策变化未来将是主要看点。我国精炼镍供应5月显著增产，供应持续增加变化显著。需求来看，精炼镍近期成交平淡，由于电积镍现货偏紧，升水坚挺。预期供应改善，而需求一般，近期镍生铁重心有所回调。硫酸镍近期原料对其成本支撑转弱，三元端需求有所下调，新能源车出口环比下滑，需求转弱预期下硫酸镍价格下跌。不锈钢6月排产环增，最新社库显示库存略有回调。国内外期现货精炼镍波动累库存延续。 不锈钢主力合约收于14015，涨0%。 型号价格下调0-350元/吨。 【重要资讯】 供应方面，上周供应环比继续回升，西北地区相对平稳，产量微幅增加，西南地区继续回升，四川、云南丰水期按计划复产，西南产量持续回升。原计划6月底前投产的新增项目暂时推迟计划。据百川盈孚统计，2024年5月中国金属硅整体产量39万吨，同比增加44%，西南月产量同比增加，宁夏、甘肃新增产能释放，供给仍存一定压力。下游多晶硅行业，6月排产下降，需求清淡，对工业硅需求尚未恢复，保山新产能爬产，需求或小幅增加；有机硅新产能投放，但供大于求局面未有改善，增量需求有限；铝合金方面，7月青海有铝棒检修，需求预期边际偏空。出口方面，2024年1-5月金属硅累计出口量30.4万吨，同比增加26%。目前企业库存持续回升，交易所库存持续回升。 【市场逻辑】 供给端仍然偏强，5月部分新产能投产释放，6月西南水电复产，四川快于云南。下游有机硅、多晶硅均有新产能投产，但6月排产下降，核心在需求成色。近期内需政策较多，但市场预期有所降温。国务院降碳方案限制新产能。 技术上，长周期二次探成本底，短周期主力2409合约上探13300之后回调，持续回落创上市新低，日内超跌反弹。操作上，供应端近期增加，企业库存止跌回升，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，西南复产进度较快，技术面破位无支撑，暂观望价格预期尚未影响到供给端，期权可在11500附近双买搏意外事件波动率升高，熊市价差可逐步调整为牛市价差组合抄底做反弹。下游用硅企业可以考虑卖10800P期权做买保。 【行情复盘】 上周碳酸锂期货盘面显著回落，主力合约2411跌3.13%收于94500元。 【重要资讯】 现货方面，28日富宝锂电网发布数据显示，电池级碳酸锂报90250元/吨，上涨250元/吨；工业级碳酸锂（综合）报88000元/吨，持平；电池级碳酸锂长协均价94000元/吨，下跌300元/吨。氢氧化锂指数报82667元/吨，持平。锂辉石（非洲SC 5%）报470美元/吨，持平；锂辉石（中国CIF 6%）报1110美元/吨，持平；锂辉石指数（5%≤Li2O <6%）报7875元/吨，持平；锂云母指数（2%≤ Li2O <4%）报2805元/吨，持平；磷锂铝石（7%≤ Li2O <8%）报9025元/吨，持平；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O<5%）报2350元/吨，持平；富宝卤水（硫酸锂）折扣系数报71.5%，系数较昨日持平。 2月底以来碳酸锂周度产量从0.7万吨的低位连续上台阶，近七周碳酸锂周度产量稳定在1.4万吨上方，并于上周突破1.5万吨大关。上周全行业样本库存跃升3967吨至106909吨；各分项看库存全线累积，生产企业库存增加至5.34万吨，下游库存增幅更加明显。 此前由于多空双方对行情研判存在分歧，碳酸锂主力合约维持着罕见的高持仓且迟迟没有换月，进入交割月前盘面波动显著增加。在此过程中，前期部分卖保头寸移仓，07合约压力稍减，盘面快速反弹。我们知道，当前的基本面和去年12月及今年2月没有可比性，供需错配行情难以再现，对产业链下游企业来说没有多头配置价值。锂盐供需两旺同时需求季节性见顶的趋势延续。11月合约冲高，很有可能又是一个逢高布空的良机。 【行情复盘】 【重要资讯】 2024年5月份钢铁行业PMI为49.8%，环比上升1.9个百分点，连续2个月明显上升，显示钢铁行业稳步回升。分项指数变化显示，5月份钢铁市场供需两端均有改善，原材料采购活动协同回稳，原材料价格持续上涨，钢材价格震荡上行。