贵金属周报：金价触底回升

贵金属周报 贵金属 金价触底回升 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 核心观点 美国6月PMI初值超预期回升，美元指数大幅上涨，金价大幅下挫。上周金价延续颓势，直至周五开始企稳回升。 短期来看，纽约金在2300美元一线有较强的技术支撑，对应沪金在545元一线。无论是黄金和白银的持仓量均下降至3月上旬，也就是本轮上涨的初期。我们认为资金的一进一出很大程度上说明了本轮行情的落幕，多头止盈已比较充分。预计短期金价将维持在545-570区间震荡。 作者声明 中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行情回顾....................................................................41.1周度走势...............................................................41.2海外金融数据...........................................................42金价维持震荡，波动明显下降...................................................53其他指标追踪................................................................74结论........................................................................9 图表目录 图1数据一览...................................................................4图2美元指数联动...............................................................5图3美债实际收益率联动..........................................................5图4金银比价走势...............................................................6图5美股走势...................................................................6图6波动率变化.................................................................6图7 CFTC周度持仓报告..........................................................7图8全球主要黄金ETF持仓(吨)....................................................7图9美债10-2年期利差走势......................................................8 1行情回顾 1.1周度走势 1.2海外金融数据 6月21日，美国6月Markit服务业PMI初值录得55.1%，预期53.4%，前值54.8%；制造业PMI初值录得51.7%，预期51.0%，前值51.3%；综合PMI初值录得54.6%，预期53.5%，前值54.5%。 6月27日，美国一季度GDP当季环比录得3.1%，预期3.1%，前值1.7%；PCE年化当季环比录得3.4%，预期3.3%，前值1.8%。 6月27日，美国初请失业金人数为23.3万，预期23.6万，前值23.9万。 2金价企稳回升，波动下降 上周金价整体呈现下行趋势，周五触底反弹。美国6月PMI初值超预期回升，美元指数大幅上涨，金价大幅下挫。本周金价延续颓势，直至周五开始企稳回升。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 5月以来，美债收益率呈现震荡下行，即使是5月美联储会议纪要超预期鹰派，美债收益率表现也并不明显，尤其是长端。我们认为美联储持续鹰派导致市场对高利率下美国经济下行担忧上升，进而导致10年期美债收益率下行。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 本周贵金属下行趋势明显，白银跌幅较大，金银比值持续回升。 拉长周期看，目前金银比价处于2021年以来的低位，这也对应了白银价格处于2021年以来的高位。随着银价见顶回落，可关注金银比价向上修正的机会。 本周美股表现强势，纳指和标普500再创新高，道指相对较弱。市场风险偏好较高，不利于金价上行。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 3其他指标追踪 根据6月18日数据显示，较上周多头持仓变动10,378张，空头持仓变动1,220张，多头净持仓变动9,158张。该指标相较于黄金ETF来说，对贵金属价格走势的反应更为灵敏，但更新频率较低，时效性较差。 纽约金突破2400美元高位回落后整体持仓趋于平稳。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 截至6月27日，SPDR黄金ETF持仓为829.05吨，较上周变动-4.60吨；iShare黄金ETF持仓378.53吨，较上周变动-0.59吨；SLV白银ETF持仓为13,600.47吨，较上周变动72.45吨。6月以来，白银大幅下跌，白银ETF持仓持续上升。 截至6月27日，10年期美债收益率收于4.29%，2年期美债收益率收于4.70%，两者差值为-0.41bps，上周为-0.45bps。 通常情况下，近端的美债收益率取决于基准利率，而长端的货币政策更偏向于长期经济。利率倒挂在一定程度上说明了市场对于美国长期经济的看衰，利好黄金，将给予黄金支撑，而利差倒挂收窄将利空金价。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 4结论 美国6月PMI初值超预期回升，美元指数大幅上涨，金价大幅下挫。上周金价延续颓势，直至周五开始企稳回升。 短期来看，纽约金在2300美元一线有较强的技术支撑，对应沪金在545元一线。无论是黄金和白银的持仓量均下降至3月上旬，也就是本轮上涨的初期。我们认为资金的一进一出很大程度上说明了本轮行情的落幕，多头止盈已比较充分。预计短期金价将维持在545-570区间震荡。 中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。