农产品早报

2024-06-27 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周三豆粕收涨，夜盘美豆有所反弹，北美天气较好给大豆带来压力，但调整过后估值也较低，近期有面积及库存报告，美豆产区局部洪水带来支撑。豆粕周三市场价跌0-10元/吨，东莞豆粕报3200元/吨，菜粕周三上涨10-20元，广西粉粕2450元/吨，广东粉粕2530元/吨。今日大豆油厂开机率65.7%，成交14.15万吨，菜籽开机率43%。预计本周大豆开机率60%，压榨量212.63万吨，菜籽开机率39.35%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，天气预报预计之前干旱州的降雨回归，大部分主产区未来两周总雨量均在平均水平，爱荷华、伊利诺伊降雨偏多。4到6月爱荷华、明尼苏达的总体降雨量明显高于均值。上周部分地区降雨过量，洪水主要在爱荷华西北部及明尼苏达西南部等区域，影响产量。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，中期偏空，国内大豆到港压榨高峰叠加，美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期在17/18年度有过呈现，当年走势在成本线之上窄幅波动。当前美豆已跌至成本线之下，在原油高位提供的成本支撑基础上，倾向于近期商品整体压力出清后在前期低位有较强支撑，国内豆粕近期具备在对应成本下反弹的潜力。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据SPPOMA，马来西亚6月1-25日棕榈油产量预估减少5.62%。据船运机构，6月前25日马棕出口环比下滑16.12%-16.94%。按此预估马棕6月小幅累库。 2、印尼棕榈油协会GAPKI：印尼四月棕榈油产量增至451万吨，库存增至374万吨，出口下降至218万吨。3、国内6月26日豆油成交1100吨，棕榈油成交120吨。 周三油脂低开收涨，马棕CNF报价小幅下行，商品情绪昨日有所好转，近期农产品报告密集，当地时间6月27日加拿大将发布种植面积报告，提供支撑。周三日盘棕榈油09收7640元/吨，豆油09收7800元/吨，菜油09收8329元/吨。基差小幅回落，广州24度棕榈油基差09+210（-20）元/吨，江苏一级豆油基差09+160（0）元/吨，华东菜油基差09+60（+10）元/吨。 【交易策略】 在新作南北美大豆产量尚未兑现之前，油脂的平衡表不至于宽松，产地及销区的油脂库存均偏中性，季节性容易出现北美天气、面积以及棕榈油产区的变量，短期关注6月27日加拿大菜籽面积报告。估值上看豆菜油在种植成本对应的成本线附近，原油偏强，有成本支撑，近期商品整体情绪消化后可择机做多油脂，而棕榈油未来增产季累库预期较大，但也有需求好的支撑，预计棕榈油暂时偏震荡。 白糖 【重点资讯】 周三白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6120元/吨，较之前一交易日上涨1元/吨，或0.02%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6420-6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6210-6260元/吨，报价整体持平；加工糖厂主流报价区间为6640-6800元/吨，仅个别糖企上调10元/吨。贸易商以刚需采购为主，现货交投表现平淡，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差300元/吨。 外盘方面，周三原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报19.51美分/磅，较上一个交易日下跌0.04美分/磅，或0.2%。原糖7月合约将于周五到期，交易员预估交割量将介于120万至150万吨。巴西行业机构UNICA将于本周公布6月上半月的产量数据。S&PGlobalCommodityInsights公布的一份调查显示，巴西糖产量料为292万吨，较去年同期增长14%。 【交易策略】 原糖方面，巴西中南部连续两期双周报产量不及预期，主要原因是甘蔗制糖比例没有之前市场预期那么高，如果后面制糖比提不上来，巴西产量可能相比预期要减产，对于原糖价格是有一定支撑的。但近期原白价差走弱意味着未来消费支撑变弱。国内方面，5月进口还是非常少，只有2万吨，按照船报推算在7月前都不会有太多进口，所以国内目前现货还是比较坚挺，策略上现在追空不合适，可能会有政策风险，还是等待反弹后再空。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格上涨，郑棉9月合约收盘价报14735元/吨，较前一交易日上涨140元/吨，或0.96%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15500-16000元/吨，报价上调50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15850-16400元/吨，报价上调50元/吨。纺织企业纱线价格稳中略涨，订单仍显不足，但成品库存压力略有减弱，因对后市信心不足，皮棉原料采购继续随用随购。 外盘方面，周三美棉期货价格延续反弹，ICE美棉花12月合约收盘报75.31美分/磅，较前一交易日上涨0.2美分/磅，或0.27%。巴西出口商协会（Anea）称，由于本年度装运量激增80%以上，巴西将在2023/24年度成为全球最大的棉花出口国，抢占美国占据了数十年的头把交椅。 【交易策略】 本周美棉优良率上调，另一方面上周美棉出口数据偏利好，签约进度转为同比领先。美棉到了重要支撑位，需要等待月底种植面积报告指引方向。国内消费依然是最大的问题，虽然近期纺纱利润有所好转，但淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓。另一方面，内外价差维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格部分稳定，少数上涨，主产区鸡蛋均价涨0.02元至3.68元/斤，辛集涨0.07元至3.29元/斤，供应量基本正常，局部略显不足，下游市场多数消化正常，少数略好转，预计今日蛋价或多数稳定，少数上涨。 【交易策略】 现货季节性下跌，驱动盘面从高位回调，低价位抄底力量限制期现货跌幅，市场整体下方存在支撑；当前阶段市场处寻底阶段，对现货节奏尚存分歧，未来见底的时点和力度决定了盘面走势，前者又取决于天气、心态、供需以及外围等综合变量，不过考虑季节性反弹虽迟但到，且盘面估值尚且不高，近月低多思路为主，远期价格受产能和需求的双重压制，等待冲高后抛空淡季合约。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳定为主，局部上涨，河南均价涨0.02元至17.65元/公斤，四川均价持平于17.1元/公斤，月末大场出栏压力或仍偏大，加之对后市看涨预期回落，养殖端等价情绪松动，供应端或增量，而下游市场走货不畅，屠企订单水平或回落，收购需求下滑，供大于求，今日猪价或主线下滑。 【交易策略】 现货阶段性兑现涨价，天热后二育积极性下降，同时大猪贴水导致市场认卖情绪增多，消费端抵触导致现货有回调压力，但供应整体处减量阶段，且二育等堰塞湖风险积累有限，市场尚未质变，限制现货往下空间；盘面前期跟涨谨慎，对现货保持贴水，在现货无大跌风险背景下，后市更多留意超跌后买入的机会，关注09、11等下方支撑，更远合约等待拉高后套保机会。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn